目前，我國民營體檢市場崛起之時仍未能撼動公立醫院體檢的競爭地位。但我國的體檢市場十分龐大，公立醫院相對分散，民營體檢門店數量足夠多，體檢行業正處於藍海市場，且國家更多元化的政策扶持和引導也使體檢市場高速增長提供充足的推動力。

　　根據國家衛生健康委員會2019年1月公佈的數據，截至2018年11月底，全國民營醫院數量已達2.04萬餘家，比上年同期增長12.7%，佔全國醫院總數的62.8%。2018年1月至11月，民營醫院診療人次數佔全國醫院總診療人次數的比例從去年同期的13.6%提升到14.6%。民營醫院的市場規模正不斷擴大且仍有進一步增長的空間。

　　在這種市場紅利下，國內規模較大的民營體檢機構近些年來瘋狂擴張規模。美年健康(002044-CN)在早年自建十多家體檢中心後，快速在全國範圍內開始做區域體檢中心的收購整合。而在港股上市的瑞慈醫療(01526-HK)多年來主要以自建爲主，前年與平安達成合作後，其開始走向合作收購體檢中心的路線。

　　體檢中心擴張減緩，加碼中高端業務

　　年報顯示，瑞慈醫療2018年實現收入13.74億元(人民幣，下同)，同比增長27.2%；股東應佔虧損收窄至5383.6萬元。

　　仍未扭虧，很大原因是由於近期開始投入運營的體檢醫院和專科醫院處於“前期虧損”狀態。值的注意的是，一年前，瑞慈醫療計劃於2018年成立或收購30間擁有營業執照的體檢中心，體檢中心總數於2018年底前要達到74家。然而現實是，截至2018年12月31日，瑞慈醫療於全國擁有的體檢中心爲55間（截至2017年12月31日：44間），與目標相差19間。

　　對於體驗中心擴張未達標，瑞慈醫療總經理夏鴻曄解釋稱，因2017年快速擴張帶來財務壓力，且公司去年集中精力做中高端市場，所以體驗中心擴張出現放緩。

　　美年健康擴張步伐十分迅速，且業績處於逐步改善期，2018年營收和歸屬股東淨利潤分別增長35.54%和41.70%，分別達84.54億元和8.22億元。在美股上市的愛康國賓近期獲阿里巴巴投資近2000萬美元戰略入股，納入阿里陣營的愛康國賓的業務和資源將被納入阿里大健康板塊，發展潛力十分巨大。這兩家行業巨頭對瑞慈醫療來說，是一個不小的挑戰。

　　向聯動服務轉化

　　雖然體檢市場前景廣闊，年內體檢業務客戶有所增長，但是瑞慈醫療仍面臨着擴張緩慢的境地，全國佈局也未能如願。夏鴻曄對記者表示，瑞慈醫療目前正在做中高端體檢業務，未來將向個性化體檢前行。

　　瑞慈醫療長期的目標，是要打造大健康產業鏈的閉環。因此，瑞慈醫療2018年開始了多元化的戰略部署，年內共投入運營了一家婦產科醫院和一家婦幼醫院，即專科醫院業務。對於2019年展望，瑞慈醫療擬加大對多元化養老服務，以形成“醫院-體檢-養老-血透”的聯動服務轉化。

　　然而，瑞慈醫療新體檢中心的投資回收期一般爲三到五年，新專科醫院及擴充南通瑞慈醫院的投資回收期則一般介於六至九年，因此其招致虧損的“開業前階段”算是比較漫長的，以2016年下半年作爲集團大舉擴張的起點，及至目前，其實大部分新體檢中心還沒有到回收期。因此，短期內要扭虧爲盈是非常不容易的，資金喫緊問題也會繼續伴隨。

　　因近兩年大力自建和收購體檢中心門店，瑞慈醫療體驗中心分部的負債由2016年底的6.8億元增至2018年底的15億元，可謂債臺高築。期內資產負債比率也同比增加15.15個百分點至70.08%。

　　以下爲採訪實錄：

　　Q：公司去年的體檢中心目標是要達74家，但去年底只有55家，是什麼原因沒達標？

　　A：如果要開到74家，那對我們的業績壓力會很大，所以我們特意放緩了擴張的速度，將精力集中於中高端業務。且我們去年開了3家專科醫院，需先把該3家專科醫院的運營做好。另外，公司每年都在虧損，需要平衡投資者的利益。

　　Q：未開的體檢中心計劃在哪個地區落地？新增體檢中心營收平衡需要多久？

　　A：我們要開一家賺一家，主要是在長三角地區開。新增體檢中心營收平衡需時1-1.5年。

　　Q：公司綜合醫院業務有擴建計劃嗎？

　　A：我們的綜合醫院南通瑞慈醫院覈定牀位是520張，開放牀位740張。現階段，我們積極在做該綜合醫院的擴建，資本開支大約8億元，在未來三年分期投入。擴建完成後會達到1400張牀位，希望2021年牀位能開放使用。擴建並投入使用後將是我們一個很大的業績增長點。

　　Q：公司的客單價如何？

　　A：我們整體的客單價目前是504元，個人客戶的平均單價是544元，在行業裏是非常高的。2018年，我們的體檢業務收入增長30%，隨着我們體檢中心(包括新增的體檢中心)的不斷成熟，我們是可以繼續保持這個增速的。

　　我們今年的規劃是做更高端的CEO健康俱樂部，因爲體檢需要更個性化和精細化。我們計劃在南京和上海各開一家CEO健康俱樂部，日本地區也正積極尋找物業，希望今年能落地高端體檢中心。

　　Q：公司的疫苗主要是進口還是國產？

　　A：我們目前只有新生兒的疫苗，只有乙肝等3種疫苗，屬於國產的。但是我們沒有用過長生疫苗，且長生疫苗沒有影響到上海，我們也沒有受影響。

　　Q：公司去年毛利率下降幅度較大，今年會繼續下降嗎？

　　A：毛利率下降主要是新增店的原因，且新店都是處於虧損階段，尤其是旗下3間專科醫院的虧損較大，導致去年毛利率下降。但2017年新增的22間體檢中心在今年進入成熟階段，必定會帶動整體毛利率。今年無錫婦兒醫院將會開業，可能會給毛利率帶來壓力，但今年的毛利率整體會有所上升。

　　作者|覃漢計

　　編輯|彭尚京