高盛：维持美团（03690）“买入”评级 目标价116港元

　　高盛发布报告称，美团（03690）将于下周一（30日）公布去年第四季业绩，相信投资者会聚焦于管理层对前景的看法、竞争及最新的市场复苏趋势等问题，该行相信集团在外卖及在线服务业务的市场占有率可维持领先。

　　该行称，相信集团去年的执行力强，市场份额约占三分之二，而且外卖业务的单位经济效益良好，有助提高其估值，股价在调整过后的风险与回报率具有吸引力。

　　该行表示，维持对美团的“买入”评级，目标价116港元。

　　汇丰：中国联通（00762）对5G共建共享方面有较正面指引 予“买入”评级

　　汇丰发布报告称，中国联通（00762）对5G共建共享方面有较正面的指引，并将2020年资本开支预算提升至700亿元人民币（下同），但仍低于该行预测的760亿元，该行估计联通与中国电信（00728）的合作有机会加深，或涉共享4G基站及其他网络设备等，该行将联通目标价大降36%，由9.5港元降至6.1港元，予“买入”评级。

　　该行指出尽管回报前景不确定，中国移动（00941）仍大增5G开支，而中联通则将整体资本开支指引定在700亿元水平，低于该行预测，并估计将有350亿元将用于与中国电信共享5G网络。到2019年末公司已有8万个5G基站，该行表示期望到今年第三季基站数目将增至25万个，考虑到现时5G网络用户仍较少，联通管理层有信心当新手机出现，5G将会快速增长，并期望到2020年末用户数可达5000万户，更相信到今年中5G上客有望加快。

　　小摩：升吉利汽车（00175）至“增持”评级 上调目标价至18港元

　　小摩发布报告称，升吉利（00175）评级至“增持”，目标价由11港元上调至18港元，并认为公司的目标是成为内地具领导性品牌，作为汽车解决方案供应商，未来可产生协同效应。公司近期正向母企收购Volvo 100%股权，包括与戴姆勒的合营Smart。该行预期公司长远的策略和科技，都有助其跑赢同业表现。

　　该行称，公司近期积极与母企有更多策略性动作，相信可长远成为内地具竞争性的品牌。而在新能源车方面，公司的PMA平台，也会在Smart、Volvo和吉利新能源车内应用，相信强劲的产品组合都有助增加公司的市占率。

　　该行表示，目前行业需求较疲弱，令今年的价格下调，预期今年乘用车需求跌7%，并会带动行业有价格战，特别对内地品牌有压力，预期中期表现公布后，大部分的车企都会出现表现逊于预期的情况。

　　野村：升永升生活服务（01995）目标价10%至8.4港元 维持“买入”评级

　　野村发布报告称，永升生活服务（01995）去年出现高质量增长，认为该公司持续被低估，维持“买入”评级。永升生活去年度净利润同比增长123%，较预期高6%；收入增长75%，比该行预期高14%；净收益率

　　该行称公司2019年业绩表现良好，主要受惠于资本充裕、非周期性增值服务表现强劲、更多元化的收入划分等，预期在大型股票激励计划支持下，每股盈利将持续增长，估计2020至2022年内的年复合增长率达48%。

　　该行表示，永升生活2020年市盈率达26倍，对比同行为约24倍，属行业首选，以现金贴现法将目标价由7.65港元上调10%至8.4港元。

　　交银国际：招商银行（03968）表现好于同业 维持“买入”评级

　　交银国际发布研究报告指出，鉴于招商银行（03968）零售银行业务的敞口占比较高，认为该行将继续实现高于同业的利润增长和强劲的盈利能力。维持“买入”评级，并预计在分析师会后将调整盈利预测和目标价。

　　招商银行公布2019年净利润同比增长 15.3%，与业绩快报一致。收入增长的放缓被信贷成本和所得税率的降低所抵消。2019年营业收入/拨备前收入同比增长9%/6%。息差同比轻微增长2个基点至 2.59%，但在19年4季度环比收缩 17 个基点。

　　盈利能力增强，净资产收益率为16.8%，同比增长0.3个百分点。资产质量指标进一步改善。不良/关注/逾期贷款率均较上半年或季度环比有所下降，尽管拨备减少，拨备覆盖率和拨贷比仍环比增长至 427%/4.97%。核心一级资本充足率环比增长5个基点至11.95%。招行将派息比率从2018年的30%提高至2019年的 33%。

　　交银国际指出，这可能是该行覆盖的中资银行中最高的比例维持“买入”评级。

　　野村：上调众安在线（06060）目标价至27.55港元 升至“买入”评级

　　野村发布报告称，受益于在线产品的快速增长，将众安在线（06060）目标价由27.49港元上调0.2%至27.55港元，评级由“中性”升至“买入”。

　　该行表示，众安去年整体业绩符合预期，净亏损4.54亿元人民币，略好于该行预期，综合比率为113.3%，高于预期。自去年下半年来，由于与其大股东阿里巴巴（09988）合作，业务增长势头有所改善，众安去年保费收入增长30%，上半年升15%，意味著下半年增长43%，主要是由健康保险推动。同时，预计严格的汽车法规将给车险和消费金融业务的增长压力持续至今年。

　　众安宣布2020年首2个月的保费收入增长55%，远高于同业，野村认为，由于近期的公共卫生事件，在线健康保险需求激增，众安将成为主要受益者之一。因此，将今年的健康保险保费收入增长预测提高20个百分点至70%。

　　交银国际：中升控股（00881）业绩胜预期且估值吸引 升级至“买入 ”

　　交银国际发布研究报告，指中升（00881）业绩好于预期，公司的盈利前景和领先市场地位使其估值具有吸引力。将评级从中性上调至买入，目标价从22.00港元上调至29.80港元，基于11.5倍20年市盈率。

　　总收入同比增长 15.1%，受益于豪华车销售的强劲增长和稳定的售后服务收入；净利润同比增长23.8%，受益于有效的成本控制。

　　管理层看到1月-2月的销售受公共卫生事件影响，但3月份零售销售势头回升至正常水平的 80-90%。

　　上半年收入疲软，交银国际预计下半年收入将强劲增长。交银国际将20-21年的盈利预测上调 14.5%/20.0%，以反映强劲的豪华车销售，稳定的售后业务增长和有效的成本控制。

　　花旗：升港交所（00388）至“买入”评级 目标价265港元

　　花旗发布报告称，将港交所（00388）评级由“沽售”上调至“买入”，目标价维持265港元。

　　年初至今，由于在市场波动下对冲活动增加及在沪深港通流量下市场交易量强劲，再加上由于美联储减息至下限为零息，该行表示偏好港交所多于银行股。

　　该行称，港交所跟随西方同业的多元化收入和提高收益稳定性；其固定收益业务推动长期增长，由于人民币国际化和海外对内地在岸证券的参与不断增加，固定收益和货币产品需求增加，从而为固定收益和后期交易提供了更长远的收入机会。

　　报告表示，在过去10年的港交所行政总裁的领导下，港交所的收益年复合增长率（CAGR）为7%，市值翻倍，预计港交所2029年的盈利将达到200亿元，这意味著市值达800亿美元，且该势头将持续下去，从而推动可持续的盈利增长。

　　大摩：予申洲国际（02313）“增持”评级 目标价140港元

　　大摩发布报告称，申洲国际（02313）2019下半财年净利润为26.8亿元人民币，同比增长13%，较上半年则升11%，较该行及市场预期低10%及3%，相信主要是由于期内营业额及毛利率双双疲弱所致。

　　该行表示，受累于内衣类产品业务上半年及全年分别同比下跌44%及36%， 2019年上半年收入为124亿元人民币，差过预期；运动服装业务则仍保持较稳定同比增长。该行指出，零售业务规模缩小令成本上升，导致毛利率仅为29.9%，较市场及该行预期的31.6%及32%低。

　　该行认为，市场会将注意力集中在今年上半年发展计划及下半年业务前景，基于今年每股盈利预测约27倍，予“增持”评级，目标价140港元。

　　大摩：中国人民保险集团（01339）股价未来60日将上升 予“与大市同步”评级

　　大摩发布报告称，中国人民保险集团（01339）股价未来60日预计上升，发生此机会率预计达60%至70%，人保股价本年至今累跌32%并已达历史低位，但其业务质素及盈利前景正在改善中。该行表示，相信人保去年盈利将同比增长60%，现时股息率高达5%至6%，明年预计更升至7%，故对人保评级“与大市同步”，目标价3.6港元。