高盛：維持美團（03690）“買入”評級 目標價116港元

　　高盛發佈報告稱，美團（03690）將於下週一（30日）公佈去年第四季業績，相信投資者會聚焦於管理層對前景的看法、競爭及最新的市場複蘇趨勢等問題，該行相信集團在外賣及在線服務業務的市場占有率可維持領先。

　　該行稱，相信集團去年的執行力強，市場份額約占三分之二，而且外賣業務的單位經濟效益良好，有助提高其估值，股價在調整過後的風險與回報率具有吸引力。

　　該行表示，維持對美團的“買入”評級，目標價116港元。

　　彙豐：中國聯通（00762）對5G共建共享方面有較正面指引 予“買入”評級

　　彙豐發佈報告稱，中國聯通（00762）對5G共建共享方面有較正面的指引，並將2020年資本開支預算提升至700億元人民幣（下同），但仍低於該行預測的760億元，該行估計聯通與中國電信（00728）的合作有機會加深，或涉共享4G基站及其他網絡設備等，該行將聯通目標價大降36%，由9.5港元降至6.1港元，予“買入”評級。

　　該行指出儘管回報前景不確定，中國移動（00941）仍大增5G開支，而中聯通則將整體資本開支指引定在700億元水平，低於該行預測，並估計將有350億元將用於與中國電信共享5G網絡。到2019年末公司已有8萬個5G基站，該行表示期望到今年第三季基站數目將增至25萬個，考慮到現時5G網絡用戶仍較少，聯通管理層有信心當新手機出現，5G將會快速增長，並期望到2020年末用戶數可達5000萬戶，更相信到今年中5G上客有望加快。

　　小摩：升吉利汽車（00175）至“增持”評級 上調目標價至18港元

　　小摩發佈報告稱，升吉利（00175）評級至“增持”，目標價由11港元上調至18港元，並認為公司的目標是成為內地具領導性品牌，作為汽車解決方案供應商，未來可產生協同效應。公司近期正向母企收購Volvo 100%股權，包括與戴姆勒的合營Smart。該行預期公司長遠的策略和科技，都有助其跑贏同業表現。

　　該行稱，公司近期積極與母企有更多策略性動作，相信可長遠成為內地具競爭性的品牌。而在新能源車方面，公司的PMA平台，也會在Smart、Volvo和吉利新能源車內應用，相信強勁的產品組合都有助增加公司的市占率。

　　該行表示，目前行業需求較疲弱，令今年的價格下調，預期今年乘用車需求跌7%，並會帶動行業有價格戰，特別對內地品牌有壓力，預期中期表現公佈後，大部分的車企都會出現表現遜於預期的情況。

　　野村：升永升生活服務（01995）目標價10%至8.4港元 維持“買入”評級

　　野村發佈報告稱，永升生活服務（01995）去年出現高質量增長，認為該公司持續被低估，維持“買入”評級。永升生活去年度淨利潤同比增長123%，較預期高6%；收入增長75%，比該行預期高14%；淨收益率

　　該行稱公司2019年業績表現良好，主要受惠於資本充裕、非週期性增值服務表現強勁、更多元化的收入劃分等，預期在大型股票激勵計劃支持下，每股盈利將持續增長，估計2020至2022年內的年復合增長率達48%。

　　該行表示，永升生活2020年市盈率達26倍，對比同行為約24倍，屬行業首選，以現金貼現法將目標價由7.65港元上調10%至8.4港元。

　　交銀國際：招商銀行（03968）表現好於同業 維持“買入”評級

　　交銀國際發佈研究報告指出，鑒於招商銀行（03968）零售銀行業務的敞口占比較高，認為該行將繼續實現高於同業的利潤增長和強勁的盈利能力。維持“買入”評級，並預計在分析師會後將調整盈利預測和目標價。

　　招商銀行公佈2019年淨利潤同比增長 15.3%，與業績快報一致。收入增長的放緩被信貸成本和所得稅率的降低所抵消。2019年營業收入/撥備前收入同比增長9%/6%。息差同比輕微增長2個基點至 2.59%，但在19年4季度環比收縮 17 個基點。

　　盈利能力增強，淨資產收益率為16.8%，同比增長0.3個百分點。資產質量指標進一步改善。不良/關注/逾期貸款率均較上半年或季度環比有所下降，儘管撥備減少，撥備覆蓋率和撥貸比仍環比增長至 427%/4.97%。核心一級資本充足率環比增長5個基點至11.95%。招行將派息比率從2018年的30%提高至2019年的 33%。

　　交銀國際指出，這可能是該行覆蓋的中資銀行中最高的比例維持“買入”評級。

　　野村：上調眾安在線（06060）目標價至27.55港元 升至“買入”評級

　　野村發佈報告稱，受益於在線產品的快速增長，將眾安在線（06060）目標價由27.49港元上調0.2%至27.55港元，評級由“中性”升至“買入”。

　　該行表示，眾安去年整體業績符合預期，淨虧損4.54億元人民幣，略好於該行預期，綜合比率為113.3%，高於預期。自去年下半年來，由於與其大股東阿里巴巴（09988）合作，業務增長勢頭有所改善，眾安去年保費收入增長30%，上半年升15%，意味著下半年增長43%，主要是由健康保險推動。同時，預計嚴格的汽車法規將給車險和消費金融業務的增長壓力持續至今年。

　　眾安宣佈2020年首2個月的保費收入增長55%，遠高於同業，野村認為，由於近期的公共衛生事件，在線健康保險需求激增，眾安將成為主要受益者之一。因此，將今年的健康保險保費收入增長預測提高20個百分點至70%。

　　交銀國際：中升控股（00881）業績勝預期且估值吸引 升級至“買入 ”

　　交銀國際發佈研究報告，指中升（00881）業績好於預期，公司的盈利前景和領先市場地位使其估值具有吸引力。將評級從中性上調至買入，目標價從22.00港元上調至29.80港元，基於11.5倍20年市盈率。

　　總收入同比增長 15.1%，受益於豪華車銷售的強勁增長和穩定的售後服務收入；淨利潤同比增長23.8%，受益於有效的成本控製。

　　管理層看到1月-2月的銷售受公共衛生事件影響，但3月份零售銷售勢頭回升至正常水平的 80-90%。

　　上半年收入疲軟，交銀國際預計下半年收入將強勁增長。交銀國際將20-21年的盈利預測上調 14.5%/20.0%，以反映強勁的豪華車銷售，穩定的售後業務增長和有效的成本控製。

　　花旗：升港交所（00388）至“買入”評級 目標價265港元

　　花旗發佈報告稱，將港交所（00388）評級由“沽售”上調至“買入”，目標價維持265港元。

　　年初至今，由於在市場波動下對衝活動增加及在滬深港通流量下市場交易量強勁，再加上由於美聯儲減息至下限為零息，該行表示偏好港交所多於銀行股。

　　該行稱，港交所跟隨西方同業的多元化收入和提高收益穩定性；其固定收益業務推動長期增長，由於人民幣國際化和海外對內地在岸證券的參與不斷增加，固定收益和貨幣產品需求增加，從而為固定收益和後期交易提供了更長遠的收入機會。

　　報告表示，在過去10年的港交所行政總裁的領導下，港交所的收益年復合增長率（CAGR）為7%，市值翻倍，預計港交所2029年的盈利將達到200億元，這意味著市值達800億美元，且該勢頭將持續下去，從而推動可持續的盈利增長。

　　大摩：予申洲國際（02313）“增持”評級 目標價140港元

　　大摩發佈報告稱，申洲國際（02313）2019下半財年淨利潤為26.8億元人民幣，同比增長13%，較上半年則升11%，較該行及市場預期低10%及3%，相信主要是由於期內營業額及毛利率雙雙疲弱所致。

　　該行表示，受累於內衣類產品業務上半年及全年分別同比下跌44%及36%， 2019年上半年收入為124億元人民幣，差過預期；運動服裝業務則仍保持較穩定同比增長。該行指出，零售業務規模縮小令成本上升，導致毛利率僅為29.9%，較市場及該行預期的31.6%及32%低。

　　該行認為，市場會將注意力集中在今年上半年發展計劃及下半年業務前景，基於今年每股盈利預測約27倍，予“增持”評級，目標價140港元。

　　大摩：中國人民保險集團（01339）股價未來60日將上升 予“與大市同步”評級

　　大摩發佈報告稱，中國人民保險集團（01339）股價未來60日預計上升，發生此機會率預計達60%至70%，人保股價本年至今累跌32%並已達曆史低位，但其業務質素及盈利前景正在改善中。該行表示，相信人保去年盈利將同比增長60%，現時股息率高達5%至6%，明年預計更升至7%，故對人保評級“與大市同步”，目標價3.6港元。