來源：金融界基金

　　近日，社保基金會減持交行、央行就“4月1日降準”謠言致函公安機關、及“寧波漲停敢死隊三劍客”之一的遊資大佬被罰等消息，引發市場對A股“降溫”的擔憂。但今日走勢卻超出很多人預期，A股不但沒有回壓，相反卻時隔10個多月重回3200點。欲調不調背景之下，投資者究竟要繼續等待“回調加倉”，還是積極順勢做多？

　　4月決斷，倉不會加錯？

　　3月以來，市場一直處於2950-3100點區間震盪盤整，一方面是兩會之後政策催化減少，另一方面確實行至當前，在年初大漲至今累計較高獲利盤、海外美股波動、國內業績披露窗口期臨近下，市場分歧有所加大。但正當市場持續縮量調整徘徊向下時，3月最後一個交易日A股“暴動”大漲近百點，一時間“流動性寬鬆預期、短期PMI數據好轉、經貿問題緩和”等樂觀預期再次交疊，4月開盤更是“雙長陽”突破關鍵點位，“估值整固調整”的等待，似乎轉瞬被“趨勢信仰”的做多熱情所替代。

　　允執闕中，牛市也要一波一波地做

　　站在目前時點，儘管短期情緒決定一切“不瘋魔不成活”，但依舊要把客觀帶到4月。全月來看，在上旬市場過度演繹盈利觸底的“景氣”預期後，4月下旬PMI和PPI等判斷盈利的關鍵指標還會反覆，企業盈利尚未真正見底，同時在經濟以託底爲主而非刺激擡起的背景下，政策也處於信用擴張的觀察窗口期，降息和大規模社融投放必要性尚且不足。

　　理性來看，當前仍處於牛市的第一階段，流動性改善推動估值修復，行情想要走得更長更遠，則離不開基本面趨勢的驗證。儘管信用寬鬆會逐漸改善經濟基本面與企業盈利週期，使得行情從估值擴張逐漸過渡到估值與業績的雙重驅動，但期間的銜接不可能是順暢的，同樣會出現調整的壓力。

　　對於投資者而言，當前市場更多是牛市驅動邏輯切換的過程，市場可能會有等待、躑躅，但在方向上應該積極而爲。

　　成長+消費，依舊是後市上漲核心動力

　　成長股方面，類比創業板和新三板推出的歷史經驗，科創板“源頭活水”萬衆矚目，初期估值高溢價可期，5-7月中小創有望受益於“比價效應”的映射，風險偏好也獲得階段性支撐。消費則受益於“產業復甦預期加強+消費政策常態+外資MSCI增量資金”三重預期疊加，行情有望得到較大支撐，基本面強化邏輯下，有望憑藉行業本身低估值、高分紅、現金流充裕、經營管理穩健等優質性，穿越市場急漲之後的“顛簸期”。