摩通发表研究报告，预期恒生(011)面对经济下行压力最大，其次为东亚(023)，认为银行股难跑赢恒指，行业首选为中银香港(2388)。

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报告指出，政府推行多个政策抵御经济下行情况，包括支持中小企及放宽按揭成数，但本港社会运动未有停止迹象，对经济如楼价、零售及就业等等造成打击，相信政府推出政策仍难以扭转经济下行局面。

摩通压力测试假设楼价及店舖租金跌30%，写字楼租金下跌40%，同时潜在资金外流情况作推测，压力测试显示，一旦出现上述情况，本地行股2020年盈利潜在下跌24%至45%，2021年潜在下滑39%至67%，股本回报率则降2.4至5.7个百分点，当中最大压力是恒生，主要是业务以港元为主，同时净息差杠杆亦最高，其次为东亚。

摩通又称，面对净息差收窄、佣金收入下跌及信贷成本上升等夹击，估计本地银行下半年营运利润会比上半年下跌，并相信会延续至2020年，更料未来6至12个月本地银行股难以跑赢恒指，因社会运动未来发展能见度仍低。

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摩通调整多只银行股目标价，行业首选为中银香港（2388），因在压力测试下，其资本充足率仍可维持股息回报率5.5%至6%，续予「增持」评级，但目标价从37.8元降至30.6元，折合1.1倍明年市账率。

另外，摩根大通认为恒生业务将面对严峻挑战，评级由「中性」降至「减持」，目标价从200元，削至142元，折合估计明年1.6倍市账率。同时摩通亦将东亚评级维持「减持」评级，目标价由20.6元降至17.2元。

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不过，摩通称大新系已反映现时银行业经营困难情况，其中大新金融(440)维持「增持」，因股价不合理地存有40%控股折让，目标价由29.5元升到36.8元，旗下大新银行(2356)则续予「中性」评级，但目标价从10.34升至11.7元。