海南經濟特區成立三十週年之際，隨著上層《關於支持海南全面深化改革開放的指導意見》的頒布，重新賦予了海南經濟特區改革開放新的重大責任和使命。該意見支持海南全島建設自由貿易試驗區，支持海南逐步探索、穩步推進中國特色自由貿易港建設，分步驟、分階段建立自由貿易港政策和制度體系。

所謂自貿區，並不陌生，早在2013年，我國就建立了首個自貿試驗區，上海自貿試驗區。自貿區是一國或地區「境內關外」的單獨隔離區域，區內可進行倉儲、貿易、加工等業務，在關稅和配額等方面有優惠規定，貨物儲存期限一般不受限制。

而自貿港，境界更高。「是設在一國（地區）境內關外、貨物資金人員進出自由、絕大多數商品免徵關稅的特定區域，是目前全球開放水平最高的特殊經濟功能區。」

毫無疑問，這是對海南在我國改革開放和社會主義現代化建設大局中具有特殊地位和重要作用的肯定。

海南定位：

第一，全面深化改革開放試驗區。探索建立開放型經濟新體制，把海南打造成為我國面向太平洋和印度洋的重要對外開放門戶；

第二，國家生態文明試驗區。推動形成人與自然和諧發展的現代化建設新格局，為推進全國生態文明建設探索新經驗。

第三，國際旅遊消費中心。大力推進旅遊消費領域對外開放，打造業態豐富、品牌集聚、環境舒適、特色鮮明的國際旅遊消費勝地。

第四，國家重大戰略服務保障區。深度融入海洋強國、「一帶一路」建設、軍民融合發展等重大戰略，提升海南在國家戰略格局中的地位和作用。

從宏觀政策的角度來看，海南改革開放的戰略框架具備覆蓋廣、前瞻性強以及操作性強的特點，揭示了改革開放新時期下的政策主線，即經濟轉型下的消費以及高新技術產業發展，主要涵蓋經濟體制改革、高質量發展、外資開放、自由貿易港、高新技術產業、環保產業等內容。

對於海南而言，經濟特區、生態立省、國際旅遊島、南海重鎮是其核心定位，這幾大產業及與之相結合的基建、港口、航空建設或是「重中之重」所在。因此，建議重點關註：生態園林、旅遊、本地建材、港口及航空及稅收優惠等五大細分方向。

改革方向：

海南是定位於新時代改革開放的試驗田，立意不可謂不深遠。規劃明確提出，海南將學習借鑒國際自由貿易港建設經驗，不以轉口貿易和加工製造為重點，而以發展旅遊業、現代服務業和高新技術產業為主導，值得市場重點關注。

一、旅遊業仍然是重要的流量入口，建議重點關注觀光旅遊、體育旅遊、酒店娛樂等以及博彩等相關消費行業。海南旅遊業將加速轉型升級，加快構建以觀光旅遊為基礎、休閑度假為重點、文體旅遊和健康旅遊為特色的旅遊產業體系。

二、現代服務業受益於全面開放定位，建議重點關注金融、教育、體育及文化行業。海南自貿區瞄準國際先進水平，大力發展現代服務業，加快服務貿易創新發展，規劃提出深化現代服務業對外開放，推動服務貿易加快發展，對外資全面實行准入前國民待遇加負面清單管理制度，其中服務業領域包括教育、體育、文化、金融等，將有效發揮海南島全島試點的整體優勢，加強改革系統集成，鼓勵探索知識產權證券化。此次全面開放是由金融業的開放領軍，在海南改革規劃中，金融業也是在服務業開放中肩負重任。

三、高新技術產業是改革開放格局的重中之重，建議關注新能源汽車及綠色環保、信息技術、生物醫藥、現代農業以及海洋經濟。隨著海南全面開放以及人才的引入，高新技術產業配套產業將全面優化，規劃提出深化高新技術產業，圍繞種業、醫療、電信、互聯網、維修、航運等重點領域，並提高基礎設施網路化智能化水平。

熱火朝天的海南板塊

海南省建省30週年、辦特區30週年雙慶的到來，國家給予相關政策「大禮包」的猜想引起市場強烈關注。不難發現，市場對於海南板塊相關股票的炒作已悄然拉開帷幕。數據顯示，2月12日以來，海南板塊指數累計漲幅近18%，排在各地區板塊第一位，遠超同期大盤表現！

在此期間，海南地區上市公司市場表現不俗，除停牌股外，絕大部分海南股票實現上漲，其中18股累計漲幅超20%。漲幅最高的是海峽股份，2月12日以來該股累計漲幅已達87%，成為本輪海南板塊崛起的最大受益者。其於4月9日盤中創下歷史新高，之後股價出現調整，最新股價仍在10日線上方運行。

值得注意的是，炒地圖行情曾一再在A股市場上演。回顧大盤表現，我們發現在震蕩區間內比較容易炒作區域性主題，例如在2013年-2014年區間曾密集炒作長江經濟帶、上海自貿區、京津冀一體化以及新疆區域振興等，再到去年大熱的雄安新區、粵港澳大灣區，以及近期的海南板塊，炒地圖行情從未缺席。

以史為鑒，區域性炒作題材多成短線行情。我們曾經在去年的雄安新區炒作期間，基於A股歷史上的區域炒作進行了數據分析，得出如下結論：

1、區域性主題炒作，一二線龍頭更出色；且基本不存在三四線龍頭接力。

2、區域主題炒作的時間大概在一個月左右。

對於資本市場而言，股票市場的海南板塊博弈故事早已演繹並且跌宕起伏，市場預期在博鰲論壇期間稍有降溫，因而此次海南改革開放的發布時點以及力度超出市場的預期，短期來看海南板塊會有收益率但是大幅拉漲的幅度畢竟有限，市場更多的關注點應該聚焦在其孕育的改革開放下的行業中長期投資機會。

另外,海南改革開放的投資機會也不僅僅侷限於海南，新規劃致力於推動海南成為新時代全面深化改革開放的新標杆，特別是其高新技術行業發展將對我國新興經濟起著重要正面並且長期的示範拉動作用，而相應行業的投資機會值得權益市場的長期重點配置。

風險提示：

1）宏觀經濟下行超預期。倘若大幅下行，國內市場需求相應承壓下帶來上市公司企業盈利大幅下滑以及相應信用市場的違約衝擊的流動性風險。

2）金融監管政策超預期。在流動性收緊的環境下，倘若金融監管出臺政策出臺節奏超出市場預期，中小金融企業經營壓力也會加劇，流動性會遭受較大負面影響。

3）海外資本市場波動加大。隨著我國資本市場對外開放的加強，全球資產波動也會給國內市場帶來較大影響。

如此前的上海自貿區概念和雄安新區概念一樣，海南自貿區概念也有真假之分，只有擁有核心受益邏輯的相關股票，才能走的更遠，也才能成為真正的龍頭品種。現階段主題催化劑的力度和規模超前，市場對於海南島改革開放體系性主題的戰略意義認知不足，海南島主題仍具有較大空間。


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