史上著名八大股災及救市
股災!股災!你知道國際上曾經發生過什麼樣的股災嗎?其中道瓊曾一天暴跌22.62%!各主要股市波段跌幅甚至高達9成!進而引發經濟大蕭條及各種社會問題!歷史還會重演嗎?以下就是歷年來所發生過的股災及救市措施,供大家參考!!
以下轉貼自鉅亨網
人性就是這樣，歷史還在重覆：盤點史上著名八大股災及救市
中國股市最近遭受了重創，自6月12日以來，上證綜合指數已經下跌了32%，深圳股市下跌了41%。大部分個股被腰斬，停牌的上市公司已超過1400家，佔了兩市所有上市公司的一半多，兩市總市值蒸發了20多萬億，這在全球股史上都是罕見。雖然中國央行正在竭盡全力拯救股票市場，人民銀行將利率下調至近幾年最低點，大佬們承諾回購股票，監管機構已經宣佈暫停ipo的發行……，但是中國股市下跌的腳步看似還未停止。這讓我們想起了歷史上幾次著名的股災，其實自從股市誕生以來，股災就一直存在，大部分國家地區都經歷過，像美國股災、日本股災、香港股災、臺灣股災等，他們是如何應對股災的，七禾網盤點了歷史上幾次最著名的股災以及政府的救市措施，希望能夠給決策層和投資者提供一些啟示。
“美國股災”
1929年股災
道瓊斯指數 最大跌幅89.05%
1929年10月24日，在美國歷史上被稱為“黑色星期四”。在此之前的1929 年夏天，美國還是一片歌舞昇平，夏季的三個月中，美國通用汽車公司股票由268上升到391，美國鋼鐵公司的股票從165上升到258，人們見面時不談別的，只談股票，直至9月份，美國財政部長還信誓旦旦地向公眾保證：“這一繁榮的景象還將繼續下去。”但是，1929年10月24日這一天，美國金融界崩潰了，股票一夜之間由5000多億美元的頂巔跌入深淵，使5000多億美元的資產，一夜間，化為烏有，價格下跌之快，連股票行情自動顯示器都跟不上趟。
因為美國政府在一戰後奉行自由主義政策，大幅削減個人所得稅並實行寬鬆的貨幣政策，美國經濟迅速擺脫戰時蕭條，邁入“咆哮的二十年代”。大規模工業化生產使得中產階級也能消費起汽車和收音機等曾經的奢侈品，消費主義盛行；基礎設施建設和城市化也得到長足的發展，城市化率首次超過50%。在經濟高速發展的同時，股市也是一片繁榮，道瓊斯工業平均指數從1921年6月的60餘點開始反彈，1929年9月最高漲至376點，漲幅高達5倍多。
當時美國股市高度自治，美國政府對股市實行的是自由放任政策，缺乏專門的證券法規和監管機構，隨著牛市的發展，內幕交易、聯合坐莊等醜惡現象起來越多，同時大量劣質公司進入股市。因為股市的賺錢效應明顯，當時槓桿交易、信用交易非常流行，股民僅付很少的保證金就可以方便的進行股票槓桿投資，槓桿比率甚至高達1:10。
從1929年9月到1933年1月間，道瓊斯30種工業股票的價格從平均每股364.9美元跌落到62.7美元，20種公用事業的股票的平均價格從141.9跌到28，20種鐵路的股票平均價格則從180美元跌到了28.1美元。美國鋼鐵公司的股價由每股262美元跌至21美元。通用汽車公司從92美元跌至7美元。幾千家銀行倒閉、數以萬計的企業關門，1929～1933年短短的4年間出現了四次銀行恐慌。
股票市場的大崩潰導致了持續四年的經濟大蕭條，從此，美國經濟陷入了經濟危機的泥淖，以往蒸蒸日上的美國社會逐步被存貨山積、工人失業、商店關門的悽涼景象所代替。86000 家企業破產，5500 家銀行倒閉，全國金融界陷入窒息狀態，千百萬美國人多年的辛苦積蓄付諸東流，gnp 由危機爆發時的1044億美元急降至1933 年的742億美元，失業人數由不足150萬猛升到1700 萬以上，佔整個勞動大軍的四分之一還多，整體經濟水平倒退至1913 年。農產品(000061,股吧)價值降到最低點，資本家將牛奶倒入大海，把糧食、棉花當眾焚毀的現象屢見不鮮。
●救市措施：
1、奉行不幹預的自由主義經濟政策，當時美國政府和美聯儲沒有在股市暴跌時採取實質性的幹預措施。
2、通過了在金融監管史上具有里程牌意義的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，要求投資銀行和商業銀行分業經營，避免股市崩潰直接沖擊商業銀行體系，進而導致連鎖反應。
3、放棄原先自由不幹預的政策，相繼通過《1933證券法案》和《1934證券交易法案》，並成立美國證券交易委員會，構建了一整套證券監管體系。
●救市結果：
由於當時美國政府和美聯儲沒有在股市暴跌時採取實質性的幹預措施，導致了股市大崩潰，雖然在股災後，美國開始反思股市崩潰的原因，採取了一些措施來穩定市場,但作用並不大，此後就是漫長熊市。這次股災徹底打擊了投資者的信心，一直到1954年，美國股市才恢復到1929年的水平。
1987年股災
道瓊斯指數 最大日跌幅22.62%
據統計，在從10月19日到26日8天內，因股市狂跌損失的財富高達2萬億美元之多，是第二次世界大戰中直接及間接損失總和3380億美元的5.92倍。
股市的震盪剛剛有所緩解，社會經濟生活又陷入了恐慌的波動之中。銀行破產、工廠關閉、企業大量裁員，1929年發生的悲劇再度重演。比1929年幸運的是，當時美國經濟保持著比較高速的增長，股市股災並沒有導致整體的經濟危機。但股災對美國經濟的打擊仍然巨大，隨之而來的是美國經濟的一段長時間的停滯。
“87股災”爆發的根本原因主要有以下幾點：
其一，巨額財政赤字和貿易赤字。1986年美國財政赤字高達2210億美元，貿易赤字高達1562億美元，均創赤字最高紀錄。需要吸收外來資金以彌補國內資金的不足，為了吸引外資，必須保持較高的利率水平，這對股票市場價格有直接的影響。
其二，美國和其他西方國家的經濟自進入20世紀80年代以來一直處於低速增長時期，生產型投資需求不足，剩餘資本大量湧入證券市場，導致金融投資猖獗，債務空前膨脹，形成難以持久的虛假繁榮。此次股市暴跌即是“泡沫經濟”的反映。
其三，隨著美國霸權地位的衰落，西方經濟體系和整個世界經濟處於既不穩定的狀態。國際匯率動盪，國際貿易嚴重失衡，國際債務危機不斷。這些因素都影響到國際資金和股票市場的穩定。
●救市措施：
1、美聯儲大量購買政府債券並降低利率。
2、美國政府向多家大公司提供資金以便回購股票。
3、美聯儲和白宮立即表態會全力保障市場流動性供應，同時政府避免在媒體上過度討論股災以穩定市場信心。
4、美國政府與各主要國家協調匯率政策，幹預外匯穩定美元匯率避免遊資流出。
5、阻斷程式化交易的惡性循環。
●救市結果：
在政府積極救助下，市場恐慌情緒開始緩解，雖然先於美股開盤的其它股市依舊多數暴跌，但10月20日美股開盤後就開始反彈，後來股市開始震盪上升，並在2年後回到1987年的高點，開啟迄今6年多的長牛慢牛行情。
2008年次貸危機
道瓊斯指數 最大跌幅54%
從2004年開始，美國再次進入加息頻道，到2006年7月聯邦基金利率已上調至5.3%。浮動利率抵押貸款利率相應大幅上升，居民償債壓力增加，特別是那些償債能力本就非常脆弱的次級貸款借款人。利率下行抑制資產價格泡沫又進一步惡化了這種情形，資不抵債的主動違約開始顯現，美國房市從2006年起開始陷入困境，隨著危機的加深，大量持有次級債衍生產品的金融機構損失慘重，危機又蔓延至金融體系。2008年9月，危機集中爆發，兩房相繼被政府接管、雷曼兄弟申請破產保護、美林被美國銀行收購、保險巨頭AIG接受聯邦援助、摩根斯坦利和高盛有投資銀行轉為銀行持股公司以接受聯儲更嚴格的監管。受此影響，美股大幅下跌，9月-12月道瓊斯工業指數累計下跌31.2%，2009年3月更是一度跌破7000點。
●救市措施：
1、2008年3月美聯儲為貝爾斯登提供緊急資金、聯邦政府接管兩房、援助AIG等；
2、2008年10月3日，國會通過救助計劃，財政部和聯儲根據這一法案相繼救助花旗、通用和克萊斯萊等巨頭。
3、美國證券交易委員會（SEC）頒布法令暫時禁止裸賣空交易。
●救市結果：
在聯邦政府的積極救助下，市場恐慌情緒開始緩解，美股2009年3月起觸底反彈。
“ 日本股災”
1989年12月，日經平均股指高達38915點，進入90年代，日本股市價格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000點。1991年上半年略有回升，但下半年跌勢更猛。1992年4月1日東京證券市場的日經平均指數跌破了17000點，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309點，基本上回到了1985年的水平。到此為止，股指比最高峯期下降了63%，上市股票時價總額由1989年底的630萬億日元降至299萬億日元，3年減少了331萬億日元，日本股市的泡沫徹底破滅。 證券業空前蕭條。1991年以來的兩年中股票市場的交易量只有以往的20%，200多家證券公司全部入不敷出，且經營赤字越來越大。1992年不少大公司的赤字高達400億日元以上。
●救市措施：
1、日本貨幣當局重新轉向擴張性的貨幣政策，連續降低利率(在隨後失去的十年中，利率降低到零)增加貨幣供應，但是收效甚微。
2、日本政府也採取了擴張性的財政政策來穩定股市和經濟，但力量太小，幾無成果。
3、直到1997年以後，受東南亞金融危機影響，日本金融系統崩盤，日本政府才最終徹底改變了態度，認真正視金融機構的危機處理。手段包括：成立專門的金融機構，完善金融體系。1998年6月成立新的金融監管機構———金融監督廳，接管大藏省的監管職能；1998年10月通過了以金融機構破產處理為核心的《金融再生法案》和以事前防範金融危機為目的的《金融健全化法案》。
●救市後果：
雖然日本政府雖然採取了應對措施，但是收效甚微，直到1998年纔出臺大規模的救市政策，最終整體花費成本佔總體經濟gdp的13%，居歷次金融危機之冠，但歷史高點還有70%之遙。
“ 香港股災 ”
1973年股災
1969年由李福兆牽頭的一羣華資經紀暗中籌備一間華人的股票交易市場遠東交易所(the far east exchange limited)，並於12月17日開業，由此開始了普羅市民參與證券及股票買賣，當時恒生指數於12月29日創下160.05當年新高，其後股市節節上升，1971年9月20日創下406.32新高位，不足兩年上升1.5倍。1973年發生了香港股票普及化後第一次股災，恒生指數於一年內大跌超過九成，數以萬計的市民因此而破產。
●救市措施：
1、以消防條例禁止股民進入華人行買賣股票。
2、金管局在市場上拋售美元吸納港元。
3、加息，最優惠利率由8.75%提高到9.5%，隔夜拆息率由9%提升至300%。
4、港英政府立法局在1974年通過了《1974年證券條例》、《1974年保障投資者條例》。
5、先後成立了證券登記公司總會、證券交易所賠償基金。
●救市措施：
香港股市，1973年3月見頂，至1974年12月150點見底，這次股災歷時21個月。其中，僅在下跌14個月時，即1974年5月，出現過一次象樣的反彈，從5月1日的290點反彈至6月14日的466點。
1997—1998年股災
香港恒生指數 最大跌幅45.6%
●救市措施：
1、香港金管局讓香港特區政府用外匯基金買入港元, 並且把買到的港元存入香港銀行。
2、金管局動用外匯基金大手買入恒指藍籌成分股託市。
3、在期市中，金管局大舉買入8 月期指, 同時賣出9月期指，拉開8 月期指與9 月期指之間的差距，使炒家轉倉賣出9月期指的保證金成本加大。
4、為響應港府號召， 24家藍籌、紅籌上市公司開始在市場上回購股份。
5、1998年8月31日，港府出臺限制賣空等7項舉措：限制放空港元，股票和期貨交割期限由14天縮短為2天。
6、港府將增加銀行體系流動資金，以減少受到沖擊的機會。
7、降低期指的槓桿作用，將每張期貨面額由5萬港元/10000點拉高至12萬港元/10000點；同時調降大量持倉申報限額，由500單位降為250單位，迫使炒家暴露身分。
8、股市引入限價放空制度，且期指空方不能主動售予買盤，只能被動地讓買盤來入貨。
●救市結果：
在一系列政策下，救市效果顯現，恒生指數逐漸企穩回升，到1999年7月重上14000點。
1990年臺灣股災
臺灣加權指數 最大跌幅80%
1990年2月，指數從最高點12682點一路崩盤，一直跌到2485點才止住，8個月的時間跌掉一萬點。從12000點的下跌過程中，許多人屢次抄底，屢次套牢，從12000點回到8000點以下，有人開始進行買進，7000點買進，6000點買進，5000點更是買進，日後是一路跌到了2485點。
●救市措施：
1、開放外匯管制，鼓勵企業對外投資。
2、實現利率市場化，並通過大幅提高存款準備金率和貼現率等貨幣緊縮手段抑制島內過剩的流動性。
3、嚴控地下金融，切斷信用槓桿的重要來源。
4、臺灣於1990年引入QFII制度，進一步放開證券市場。
●救市結果：
市場沒有止跌，上述政策雖加劇了泡沫的破滅，並給臺灣帶來了嚴重創傷，但從長期來看，仍是促進了臺灣經濟在90年代較為成功的轉型，泡沫破滅後，GDP仍能保持6%的增速。
2008年越南股災
越南志明交易所vn指數 最大跌幅68.6%
●救市措施：
1、越南央行加息3次。
2、下調經濟增長目標。
3、上調利率200個點。
4、越南央行宣佈越南盾貶值2%
5、漲停板幅度從5%調到1%。
6、允許上市公司在二級市場購買自己的股票。
7、休市3天。
8、暫時停止ipo。
●救市結果：
由於越南政府積極救市，越南股市從6月底開始連續暴漲，創造了“一個月反彈30%”的奇跡。
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