工商時報【孫彬訓╱臺北報導】

受到美國升息影響加上市場較多不確定因素，今年以來債券市場普遍回檔整理，不過，有種債券不但不怕升息，且升息時表現有機會更好，這種不懼升息的商品就是金融債。

野村投信推出臺灣首檔聚焦金融債的野村全球金融收益基金，擁有「趨勢好、波動低、收益甜與信評高」四大優勢，投資人可評估納入投資組閤中，以提升收益與降低波動風險的雙重效益。

升息期間金融債的表現究竟有多好？以2004∼2006年美國升息期間，當時金融債指數累積漲幅達14.6％，而此次美國自2015年底開始升息以來，金融債表現依然亮眼，例如歐洲金融債自升息以來上漲11.5％，亞洲金融債漲幅亦將近一成，同期間投資級債僅上漲7.80％。

野村全球金融收益基金經理人範鈺琦表示，美國持續推動利率正常化，相對穩健的債券資產，如公債、投資級債等會受到升息較大的影響，殖利率較高的高收益債、新興市場債等資產，相對來說波動度較高，也讓部分投資人擔心。因此，可受惠於升息環境、信評主要為投資等級但平均到期殖利率高於投資級、波動度相對較低的金融債，可望成為債券投資人首選。

範鈺琦指出，當市場處於升息循環時，銀行業獲利可望持續成長，統計顯示，MSCI環球金融指數企業平均盈餘成長率從2015年的-7.3％、2016年的0.6％，逐步成長至2017年的15.7％，預估2018年更可達到25.6％。

據統計，目前標普500指數中，金融產業第二季盈餘年增率預估近24.5％，比整體標普500指數預估值的20.8％更高。因此，在升息階段，投資金融債正好能掌握金融業獲利起飛、信用評等提升的最佳趨勢。

野村全球金融收益基金的投資標的主要為全球投資級金融債，投資範圍鎖定主順位債與有到期日的次順位債，以2017年歐洲銀行發行的債券為例，主順位債中高達90％為投資等級，次順位債也有66％為投資等級。

範鈺琦指出，野村全球金融收益基金標的主要為投資等級，透過主動式選債後，投資組合的殖利率可望優於一般投資級債，且波動度相對較低，整體而言，基金的投資組合具有高信用評等、提升收益與抗震效果等優勢。

進一步分析，金融債除了可受惠於升息環境所帶來的基本面優勢，由於投資組合預估的存續期間約為4∼5年，遠低於一般投資級債券7∼8年的水準，較短存續期也強化了對於升息造成債券波動的抗震能力，總結來看，金融債的確是升息環境下的好選擇。