---

 

 

歐債危機持續蔓延且懸而未決，讓日元匯率“高潮迭起”。

在10月25日的紐約匯市中，美元對日元匯率一度下跌至75.74日元，時隔兩個交易日后再次刷新該匯率自二戰后的最低紀錄。26日，該匯率在短暫反彈至76日元上方后，在亞洲匯市最後交易階段以及歐洲匯市中，重新跌破76日元大關，因市場對歐盟峰會達成重大成果表示疑慮。截至北京時間19時30分，該匯率報75.86日元。

面對不斷走高的日元匯率，日本財務大臣安住淳26日再次強調，將采取“堅決”措施抑制日元升值，不排除任何可能的選項。這是日本政府近日對強勢日元發出的最強硬的聲明。市場人士和分析機構均認為，日本政府或會再次干預匯市，日本央行也會在27日的議息會議中宣布擴大量化寬松規模。

日元呈單邊升值態勢

自今年下半年以來，日元匯率整體上呈單邊升值態勢。據彭博數據，截至10月25日紐約匯市收盤，美元、歐元、英鎊對日元匯率分別累計下跌5.46%、8.98%和5.59%。這給日本的整體出口構成巨大壓力。

但是本月以來，日元匯率的單邊市行情有所緩解。截至25日，歐元、英鎊和澳元對日元匯率當月累計升值2.69%、1.45%和6.91%，唯獨美元對日元匯率本月迄今累計下跌1.23%。即10月份以來，在各主要交易貨幣當中，日元僅對美元呈現出升值態勢。

不過，日元的非對稱性升值并未被市場人士看好。據花旗集團編制的對沖基金外匯交易倉位警戒指數（PAIN），10月份至今，對沖基金已經連續17個交易日看空日元對美元匯率。花旗集團的主要外匯交易貨幣策略主管托德·埃爾默表示，投資者正在預期日本政府會采取措施抑制日元的升值。

另外，從技術層面上看，受地震影響，美元對日元匯率在3月17日觸及76.25日元的低點，而后日本聯合其他七國集團（G7）成員國對匯市進行干預操作，使得該匯率一路反彈至4月6日的85.49日元的今年高點。隨后，該匯率走出下降楔形行情，并在8月19日和10月21日兩次刷新歷史最低紀錄——75.95日元和75.82日元。

分析人士稱，目前美元對日元匯率已經進入下降楔形態勢的末端，后市或會迎來反彈行情，但是在歐債危機持續發酵和美國經濟增速明顯放緩的背景下，該匯率短期內仍然缺乏方向感。

干預與寬松預期升溫

日本內閣府在近日發布的月度經濟預估報告中下調了對日本經濟前景的評估，為今年4月份以來首次。內閣府表示，外圍經濟體經濟下行風險以及日元升值對該國出口的沖擊是政府下調經濟評估的主要原因。26日，安住淳表示“已經下令部下隨時準備好采取行動，因（針對日元的）投機活動已經變得很明顯了”。

自去年9月份以來，日本政府已經三次對外匯市場進行干預操作。最近一次為今年8月4日，日政府共動用約4.5萬億日元的干預資金，創單日干預規模之最。但是屢次的干預未現長效，因日本長期保持超低利率水平，且國內保持較大規模的經常項目盈余和長期的通縮，使得日元成為理想的套息交易貨幣，同時也具有一定的避險資產的性質。

有“日元先生”之稱的前日本大藏省高官榊原英資表示，如果不能與其他國家進行協作，那么日本政府的任何干預行動最終仍將是失敗的。他預計，美元對日元匯率會跌至70日元附近。

野村證券首席日本經濟學家木內登英在接受中國證券報采訪時表示，日本政府仍有可能會在本周對匯市進行干預，而央行也將相應地出臺寬松措施。另外，日本政府此前出臺的旨在幫助日企“走出去”的信貸支持計劃，亦能通過購買更多美元資產和減少日元資產來起到平抑日元的作用。

日本央行將在27日召開貨幣政策會議，市場預期，該行或將迫於政府和市場壓力，擴大量化寬松規模。據日本共同社援引知情人士的話稱，日本央行或將啟動“全面寬松計劃”，用於購買期限超過兩年的國債，以壓低中長期利率，進而達到抑制日元走高的效果。但是日媒仍分析稱，央行內部對新寬松措施仍持謹慎態度， 

 

 

--

我很喜歡榊原英資老先生，因．為．他．很．強！