同樣開篇插一句，石頭定投並不建議大家去投資分級基金，而且央行2018年發佈的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》，其中明確規定：公募產品和開放式私募產品不得進行份額分級，這就意味着，至2020年末，分級基金將全部退出歷史舞臺。

昨天我們大概解釋了分級基金的定義和原理，以及分級基金的風險，那麼我們今天來看關於分級基金的另一個重要內容：定折、上折、下折。

我們來看第一個：定折

定折就是定期折算，因爲A類基金將錢借給B類基金去炒股，賺錢賠錢都是B類的，而A類只收取B類的利息，這個利息是每天分攤記入A類的淨值，所以在一個計息週期結束後，A類就會發生定折，淨值變回1，1以上的淨值部分會作爲利息折算，以母基金的形式發給A類的投資者。

以某指數分級爲例，約定收益爲6%，那麼等到計息週期結束，該分級A的淨值爲1.06，而定折後母基金的淨值爲1.2，假設持有10000股該分級A，那麼折算前總資產應該=10600，折算後依舊持有10000個分級A，但此時分級A淨值變爲1，剩餘部分則=（10600-10000）/1.2=500（個母基金）也就是600。

定折後母基金的淨值=母基金定折前淨值-（A類折算錢淨值-A類折算後淨值）/2

第二個：上折

上折也就是向上折算，是不定期折算的一種形式。當分級基金母基的淨值上漲至某個價格，分級基金將進行上折，通常這個淨值我們可以在基金的招募說明書中看到。

分級基金的上折主要是發生在牛市中，當牛市來臨，母基金的淨值和分級B類的淨值都會大幅上漲，但是分級B類的淨值上漲會導致槓桿率下降，所以爲了使分級B類保持合理的槓桿率，基金公司就會通過上折來恢復這個槓桿率。

上折之後A類和B類的淨值都會恢復到1，這時候槓桿率也會恢復到初始槓桿率。

第三部分：下折

下折也是不定期折算的一種形式，下折是當B份額的淨值下跌到某個價格時，分級基金將進行向下折算。

分級基金的下折主要發生在熊市中，因爲分級B類是借錢炒股，而且B類每年還需要支付利息給A類基金，所以在熊市中母基金和分級B的淨值大幅下跌，爲了保護A類基金投資者的利益，當分級B類淨值下跌至一定程度就會進行下折。

下折之後同樣A類和B類的淨值都會恢復到1，但不同的是A類投資者會獲得母基金的份額，而B類投資者的份額則會按照一定的比例進行縮減。

當分級基金髮生下折之後我們就真的虧損了，所以如果我們聽到別人投資基金長期下來虧損了70%~90%很大可能就是投資與分級基金B。

再重複一遍分級基金風險較大，不建議大家去投資分級基金。