未來10 年的佈局都準備好了

藥華(6446) 強在新藥佈局一顆接一顆

 

 

每個老闆各顯神通 各有本領

 　　在研究了很多生技公司之後，我開始發覺其實很難找到有2、3 公司策略是相同的、藥物是相同的。這個是意思是說：大家的重疊性很低、極低。這點跟電子產業的差別簡直是天與地的差別。舉例來說：所有的電子產業從上游的晶圓代工到下游的製造組裝、到下游的電信商銷售，全部都是繞著蘋果iPhone、三星Note、小米S3 繞啊繞。

 　　廣達、仁寶的產品沒有差別，就是做出東西全部交給蘋果公司。廣達與仁寶必須維持低成本，因為今天你比別人多報價1%，蘋果公司可能就轉單。低報價、低毛利、如果接得到訂單，就能有EPS3-5 元的利潤，如果接不到單，就是倒閉的危機。各位還記得很久很久以前有一家電子製造公司叫做「華宇」(2381)，現在他已經下市了。產品沒有差異化，或說無法差異化，後來比的就一定是價格。

 

生技公司不同模式 不同藥物 要向國際上藥品比勁

 　　很多人問說：為什麼基亞公司是做肝癌藥，股價卻400 元？那相形之下，德英也是肝癌藥的，德英股價150 元是否受委屈了？哈哈，股價當然不能這樣比較的。一顆藥的成功機率、未來市場規模( 西藥一定比中草藥來得市場廣大)、研發的進度、收病人的進度、公司內部對於未來3 年的新藥研發、舖陳等等，也都是影響股價的重要因素。

 

藥華公司的迷人處在於Pipeline 佈局完整

未來三年你就會看到我的新藥佈局有多完整

 　　當藥華公司的詹青柳博士( 董事長) 這樣說時，我是相當感動的。因為很多生技公司是一個新藥做很多測試實驗，希望同時間在胰臟癌、乳癌或骨癌等等都同時有效，我覺得這樣是很不錯的，因為萬一一組壞掉( 萬一新藥沒過關)，後續還有很多實驗在進行著。

 　　藥華跟別人不一樣的地方在於：每一個領域一個新藥，這是相當不容易的。另外，藥華的P1101 長效型幹擾素，已經在歐美通過臨牀三期人體實驗，已在申請藥證了！這是在時程上最快的一家臺灣生技公司。申請藥證須時2.5 年，如果一切順利，藥華的P1101 有可能是臺灣第一顆在世界上行銷售出的藥品。除了P1101 之外，藥華未來10 年的新藥佈局在這一期週刊中都有完整說明及論訴，讀者請仔細看分明。

 　　其實我想要突顯藥華生技對於未來新藥佈局的完整，這不僅是藥華最強的企業價值，也應該是所有臺灣生技公司最特殊的一家。我還記得研究部去拜訪藥華公司時：董事長詹青柳與總經理林國鐘在性格及專長上相當完美的搭配、更重要的是，藥華公司已經把未來10 年的新藥研發Pipeline 都準備好逐一進行。

 　　詹董事長說：專利都在公司，我們可以授權出去，但我們要自己組行銷團隊。( 這種商業模式也是臺股生技公司的唯一) 林總經理說：以我們的實力，從研發、製造、行銷一條龍的商業模式，其實現在市值是受委屈了！

 

投資人在嘗試瞭解生技公司的本質

生技公司也嘗試著體會投資人在想甚麼

 　　我記得5 年前我及研究團隊開始在探索生技公司時，一個紫杉醇的抗癌藥就把我們唬得一愣愣的，不只是我，全市場的投資人沒有一個懂生技公司的價值到底應該如何評估。什麼纔是國際級的新藥？研發出來會不會有人買？新藥的成功不是臨牀三期的實驗過關，真正的成功還得經過市場銷售的考驗纔行。

 　　我們正在建立並且逐漸成熟生技投資觀念。我們在一條逐漸有人跡的路上行走。路是人走出來的，我相信生技的投資路正在成形。

 

 

全文轉載自第17期君安第一財經週刊
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