個股名稱：6230超眾

撰寫日：2018/10/02

財報基準日：2018年第二季

營收基準日：2018年8月

https://udn.com/news/story/7251/3397568

6230超眾主要從事散熱元件的製造商，散熱元件主要應用於電腦、手機、伺服器及電源供應器上，明年下半年由於5G上路，傳輸速度的加快將造成散熱元件需求的提高，而這次收購超眾的公司正是超眾的客戶，可能著眼於上下游的整合而欲併購該公司。

目前從散熱元件公司的毛利率觀察，6230超眾、3653健策、3338泰碩在產品的毛利率(競爭力)是屬於領先羣，目前這家公司最大的問題癥結在產能利用率太低(散熱模組39.5%、散熱片81%、其他16.2%)，而收入結構中散熱模組佔64.88%、散熱片佔27%、其他8%。

6230超眾月線圖

6230超眾日線圖

這家公司在收購消息2018/10/02發佈前，股價的波動及成交量、融資、大額股權並沒有劇烈變動，只有在發佈的前一天當日成交量暴增，由原來平均500張左右暴增至近2000張，我直覺判斷這應該不是公司下的單，而是一些消息靈通的單，所以才會拖至最後一天才進場。

6230超眾現金流量分析

6230超眾近10年來資本支出18.14億，盈餘高達65.13億，獲取現金流量64.33億，扣除投資活動現金21.21億及現金股利28.33億，尚有餘裕資金14.79億，所以公司在這10年從未舉債，是一家現金流量及體質健全公司。

6230超眾獲利能力分析

6230超眾的獲利轉捩點應該是在2016~2017年那年正是營收減速，毛利率開始下滑的時候，尤其在2016第三季營收較上季增加(18.07億~18.62億)理論上毛利率在營收還在增加時，不應有毛利率大幅落(29.22%~23.48%)的情形；另外在2016年12月份營收年成長率為負，終結長久以為的年營收成長率為正，應該都是警訊，當然這些都是馬後炮，但這些檢討都可以做為後續持股的參考。

這家公司的應收佔資產比重滿高的，通常我對存貨和應收的看法是，兩個項目其中佔資產25%，或是兩者相加超逾40%，我就會更加謹慎，但因這家我來觀察，我就比較放心「一點點」，其因超眾這幾年並未對外舉債，表示這些存貨、營收等資產並不是舉債支撐的，品質上比較可靠，另外它的應收帳款看來是長期偏高，這種可能是和行業特性及客戶端有關，因此只需稍加註意，通常我比較在意突然暴增的情況，那是我比較care的。

6230超眾季財報報分析

6230超眾雖然後面獲利衰退造成股價回檔，但若依其財報觀察，它仍不失一檔有獲利穩健的股票，但好股票買在高價就是爛，爛股票買在低價就是好。

6230股權籌碼分析

從這兩張圖觀察，事實上收購案這星期，大額股權比並未上升，而小額股權比也未下降，從這裡可以得知收購前一天的買盤應該是來自外圍，而非公司派所為才對。

個股總評：

這家被收購後就下市了，再評論也沒有用了，但許多的觀念都寫在本文裡，可以參考看看。