（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 實習記者 汪文琪3月經濟數據將呈現供需雙雙改善的格局。

華創證券首席宏觀分析師張瑜表示，生產端上，工業生產有望自1-2月的低位回升至6%左右；外需方面，儘管美歐日製造業PMI進入“比差”模式、韓國出口連續4個月負增長，顯示外需的走弱僅僅只是“開場”，但在春節錯位的擾動下，3月出口大概率轉正；內需方面，以專項債爲主的積極財政繼續發力，基建增速有望進一步提速；製造業投資在基數走弱的支撐下也有望保持平穩；前期新開工高增和期房交付約束下，地產施工也有望延續高增。

“預計3月表內信貸同比小幅改善達到1.3萬億左右；主要大宗價格邊際改善，預計PPI同比小幅回升至0.4%左右。”張瑜說。

張瑜表示，3月經濟數據顯著改善，主要由於以下幾方面積極因素的共同發力。

第一，季節性規律的作用。節後生產的自然修復、下游開工旺季的到來，春節的錯位顯著誇大了經濟動能超季節性回升的力度。去年春節對數據的拖累部分體現在3月，而今年主要體現在2月。

第二，積極財政發力下的基建企穩回升和地產施工的持續改善。張瑜解釋，儘管數據好轉背後有擾動，但短期經濟景氣度環比邊際回升確認，財政支出加快、減稅降費等穩增長政策落地，4月微觀數據也有望進一步改善。

張瑜預測，一季度工業生產累計增速在5.5%-5.6%左右，實際GDP增速回落至6.2%附近，經濟仍在尋底；2019年財政節奏顯著前傾，本輪防風險約束下的穩增長難以帶動地方政府加槓桿的跟隨效應，應關注財政後勁不足和高基數下經濟在年中的二次回落，從而觸發市場在年中時點對於宏觀動能的再審視。

張瑜還認爲，短期經濟數據的好轉並非經濟趨勢性反彈的信號，經濟的企穩最快要到下半年才能看到。

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