科創板的啓動無疑是2019年最受市場關注的話題之一。摩根士丹利華鑫基金繆東航認爲，科創板的設立是A股制度的重大變革。科創板將試行註冊制，意味着企業的價值將交由市場來評判。這將有利於提升企業上市和融資效率，使得股票市場能夠更好地支持實體經濟的發展。也給A股投資者提供更多機會分享中國經濟轉型帶來的紅利，尤其是互聯網和高科技等新經濟支柱產業的成長紅利。

繆東航指出，在設立初期，預計科創板估值可能升至均衡水平之上。目前A股的流動性較爲充裕，同時新板塊設立之初，投資者情緒也較爲高漲，結合創業板開通時的走勢來看，科創板首批上市公司的二級市場估值可能會超過均衡水平。在這一階段，參與科創板新股申購將有較大概率把握情緒面升溫帶來的趨勢性機會。

繆東航分析，長期而言，科創板市場將回歸理性，對於投資者的專業能力提出更高要求。首先，與創業板剛開通時不同，目前A股的機構投資者佔比已經大幅提高；其次，50萬資產門檻及2年投資經驗的要求限制了中小投資者直接參與，通過公募基金的方式間接參與，將令科創板的投資者結構進一步優化；最後，科創板的再融資限制相對寬鬆，如果股票的價格明顯偏高，上市公司傾向於推出再融資方案，這將促使股票的估值迴歸合理水平。

“在市場化詢價的機制下，科創板的打新本質上類似於直接從二級市場上購買股票，需要投資者對行業發展趨勢和公司價值具有良好的判斷能力。隨着科創板上市企業的不斷增加，具備突出研究實力的機構將大有可爲。”繆東航表示。（張煥昀）