《外商投資法》敲定，看看私募巨擘KKR在內地都投了哪些？

《中華人民共和國外商投資法》（簡稱《外商投資法》）已於3月15日正式出臺，將於2020年1月1日起施行。

《外商投資法》的通過，讓外國企業在內地的營商環境變得更友好，可以說，是給外商投資企業喫了一顆“定心丸”。

對於外商來說，規模巨大的內地市場魅力無限。據多家經濟機構和媒體預測，內地有望在2019年成為全球最大的消費市場。對世界各國的企業和投資機構來看，內地市場不容錯過。

近年來，外商在華跨國投資並購活動也持續升溫，從法國 SEB 收購內地炊具行業巨頭蘇泊爾，到法國達能入主樂百氏，無一不引起市場熱議。除企業外，外國投資機構也紛紛加入到內地市場的爭奪戰當中，前有美國私募巨頭高盛集團並購雙匯集團，又有美國凱雷集團並購徐工機械，雖最終凱雷未能如願，但足以證明國外投資機構對內地優質企業的“睥睨”之心。

當然，KKR也不例外。

KKR的內地投資版圖

事實上，KKR近年來在內地的投資佈局十分廣泛。

從2005年開始，KKR進軍亞洲市場。雖然進入內地的時間不算早，但目前其在該地區的投資規模佔其總投資的20%。KKR早前在內地PE行業以投資眾多農業項目聞名，其餘還包括環保、新經濟投資、醫療健康等。

據KKR方面透露，過去十幾年，KKR在內地有過半的投資在農業和食品安全領域。

KKR表示，食品安全，在人口密集的內地是必需品。KKR的投資涉及奶業、肉類、水果和蔬菜，有助於解決社會需求，具有較高的成長性。

現代牧業是KKR在內地最早的投資之一，當時現代牧業還是很小規模的企業，利潤和現金流均為負，且正值發生三聚氰胺事件期間，市場不看好整個行業。而對KKR來說，這恰恰是個機遇，三聚氰胺事件的爆發，很大程度上提高了社會和品牌供應商奶源安全意識。

根據歐美等發達國家的經驗，只有對養殖端實現控制，才能保證食品的安全。KKR投資後的現代牧業，採用大牧場、集中養殖模式，即從上游奶源的生產和供給到下游的產品統一管理。

這種全產業鏈控制的模式，亦是後來KKR看好中糧肉食、聖農發展的原因。聖農發展是當時內地唯一一家大規模全產業鏈控制的肉雞生產企業，被認為是內地管理最好的農業企業之一。

環保領域，KKR於2011年投資了污水處理公司中信環境技術（原聯合環境技術有限公司），目前該公司已在新加坡上市。

醫療健康領域，2012年投資了內地臍帶血庫集團(China Cord Blood Corp)，已在美國上市。

消費領域，2013年向青島海爾砸入34億元人民幣，獲得後者約10%的股權。

房地產領域，2016年11月，KKR投資了首創置業旗下公司首創鉅大，持有後者約12%的股權。

截至目前，KKR在亞洲共有四支基金：首支亞洲基金、亞洲二期基金、亞洲三期基金及內地成長基金，資金規模分別為40億美元、60億美元、93億美元和10億美元。

其中，2017年6月完成募集的亞洲三期基金是未來KKR在亞洲投資的主要資金池。據KKR方面透露，亞洲三期基金在內地的投資將在30億到35億美元左右。

除資金到位外，KKR在內地的投資領域也進行了延伸。

目前，KKR在內地市場關注的五大領域包括工業、消費、醫療健康、科技和金融服務，其中工業包括生產業、環境保護、工業服務等；消費包括農業、教育、新媒體等。

在金融服務板塊中，KKR最看好的是金融科技（Fintech）領域。2017年9月，KKR領投金融科技公司隨手科技的2億美元C輪融資。這不僅是KKR亞洲三期基金在內地的首個項目，亦是KKR首次下注內地金融科技領域。

其2017年全年財報顯示，其四支亞洲基金中，亞洲一期基金、亞洲二期基金和內地成長基金的復合回報率分別為19％、24.5％和11.5％。

而KKR在亞洲和內地的業績，從一些公開數據上或可見一斑。公開信息顯示，現代牧業為KKR帶來了30%以上的內部收益率的回報；KKR出售持有的聯合環境1/3的股票，已收回全部成本；三次減持海爾已套現50多億元；美國上市的內地臍帶血庫公佈的退出方案，預計為KKR帶來3倍的投資回報；聖農發展的股價已超過成本的200%。

復合收益率超過巴菲特

作為全球歷史最悠久的私募股權機構之一，KKR的創立一度被認為是PE出現的標志。1976年創立至今，超40年間，以槓桿收購（LBO）和管理層收購（MBO）聞名的私募巨頭，資產管理（AUM）規模高達1900億美元，目前業務涉及PE投資、能源、基礎設施、房地產和信貸等多元領域。