*來源：WIND，海通證券研究所-姜超

*來源：WIND，海通證券研究所-姜超

*來源：WIND，海通證券研究所-姜超

1．2007-2018年，5類資產中表現最好的是房產——我國一線房價漲幅超過250%，表現遠超其他資產；表現最差的是股票——上證指數跌幅超50%。

2．估值變化或是房市、股市漲跌根本原因。2007-2018年，我國一線城市以租金房價比爲代表的房市估值上漲幅度達1倍，其中來自租金的漲幅僅爲80%；同時，上證指數估值從55倍下降到約10倍、降幅達80%，導致上證指數跌幅超一半。

3．貨幣超發導致房市估值上升、股市估值下降。2008年我國廣義貨幣M2不到100萬億，而2018年卻達到了180萬億，漲幅與房價漲幅近似。同時，貨幣增發直接導致通脹預期高漲和利率提高，致使股市估值下降。

【好圖指北】

第2期：

2018年全球地產資本投資走向

第3期：一張圖看懂5G全球進展規劃

第4期：互聯網+零售的三個階段

第5期：A股七年一輪迴：歷史總是驚人的相似

第6期：1960—2017全球主要經濟體GDP佔比

第7期：一張圖看懂粵港澳大灣區11座城市房價

第8期：全球326家獨角獸公司大集合：估值最高的竟然是它？

第9期：股債房，誰纔是全球百年最佳投資方式？

第10期：爆款基金密集發行之日，即是大盤下跌之時？

第11期：一張圖看懂科創板首批9家企業

第12期：三張圖解密日本消費變遷

第13期：一組圖看懂2018年人工智能商業落地百強企業

第14期：中國31地GDP十年變化：南方碾壓北方？

第15期：從風險溢價角度看A股還有多少上漲空間？