中繼震盪，繼續看多

EC：行業已無庫存，年內供不應求，或將成爲第二個瘋狂的6F

- 每日投資策略-

經歷了週五、週一的氣吞山河，週二市場終於迎來調整。說調整都有些過分，滬市收盤是紅盤，而深市只蜻蜓點水地跌了0.07%，彷彿在對外宣稱：我還想漲，只是中途歇歇腳。

盤面來看，兩市漲停再超百家，跌停只有6家，這與指數的平靜格格不入，顯示機構動靜不大，但遊資仍打滿雞血。

雖然漲停家數仍不少，但尾盤出現了一些核心股票的“炸板”行爲。比如大麻概念的順灝股份、金融IT概念的同花順、金證股份，尾盤都出現瀑布下跌。很多人看到這種現象比較恐慌，擔心大盤會不會因此見頂？

《市界研報》認爲，這暫時只能看成一種正常的籌碼換手現象，不能據此判斷市場方向。理由是，週二臨近收盤，指數仍沒大漲，這表示當天沒有增量資金進場。這時，持有高位股票的人，天然地會擔心大盤短線可能震盪，進而提前獲利出局，造成股票開板或衝高回落。

這種股票當天往往會形成巨量換手，也就是說，當天有新人把老人籌碼接走了。站在籌碼分佈的角度來看，這並不是壞事。因爲新進來的人買入成本很高，這些人是最希望股價漲的，所以拋盤意願比老人小。

如果有資金隔日願意反包接力，那麼股價短期可能走得更強。比較典型的可以看看最近的龍頭股浙江龍盛。再久遠一點可以看看12年底的北斗星通的走勢。

所以說，個股單日的這種走勢，並不能直接影響大盤走勢。

準確來講，龍頭股要真正對大盤形成影響，往往需要經歷一個稍長的過程。一般是高位先形成一個滯漲平臺，然後再破位。這表明裏面的資金出現了大撤退，此時對市場影響會很大。比如15年5月，中國交建等中字頭，提前大盤做平臺，然後平臺破位，對大盤形成了重要影響。

目前，這些強勢股剛剛突破壓力位，圖形依然強勢，談指數見頂尚早。

其實，真正決定市場短期趨勢的，還是週五、和週一的這兩根陽線。一般來講，牛市中途的盤整，往往伴隨快速縮量，從歷史來看，往往會萎縮到近期最大量能的一半以下。而截至到3月28日上週四，大盤並沒有萎縮到一半以下，大盤就強行突破。

這表明了某些大資金不希望大盤跌破短期平臺，且他們有實力讓大盤站上3100點。這將逼迫短期看空的資金重新反手做多。畢竟在3000點踏空的風險，比套牢的風險要大的多！

所以，後期指數即使震盪，幅度也不會太大，極端情況下，也不會跌破3月7日到3月28日的平臺下沿。未來，你仍應該以做多爲主。

機會上，《市界研報》堅持看好估值低有成長性、以及業績超預期突破歷史阻力位的品種。這也是我們研報篩選的核心方向！歡迎大家多多關注！

- 熱點板塊解析-

EC：

行業已無庫存，年內供不應求，或將成爲第二個瘋狂的6F

（東北證券、國海證券）

碳酸乙烯酯（EC）下游主要用於電解液：電池級直接作爲溶劑，爲電解液不可或缺的組分（質量佔比 20%-30%）；工業級製成氟代碳酸乙烯酯（FEC），爲電解液添加劑。EC 參與石墨負極表面 SEI 膜的形成。石墨材料之所以能實現在鋰離子電池中的應用，全靠電解液在石墨表面分解形成的離子可導、電子不導的固體電解質界面（SEI）膜。

鋰電池電解液是電池中離子傳輸的載體。電解液在鋰電池正、負極之間起到傳導離子的作用。每單位的電解液對應的溶質、溶劑、添加劑的質量分別爲12%、80%、8%。主流電解液溶劑主要包括五種碳酸酯類溶劑：環狀-碳酸乙烯酯（EC）、碳酸丙烯酯（PC）；鏈狀-碳酸二甲酯（DMC）、碳酸甲乙酯（EMC）、碳酸二乙酯（DEC）。

電動車全球化勢不可擋，電解液在動力電池端需求增速最快。海外主機廠開啓電動化量產週期。以特斯拉爲代表的新能源車企已經受到市場的認可，而大衆、寶馬、奧迪等傳統主機廠紛紛加快在新能源領域的佈局，隨着供應鏈的敲定，量產週期已然開啓。

EC去年底環保問題導致行業產能減少超 30%，日前化工安全、環保問題頻發，現有產能存在不確定性。目前供給收縮致淡季已趨緊，旺季預計將供不應求！供給端-國內當前6.9萬噸EC產能。需求端-國內預計 4-6 萬噸；出口15%-20%（1-1.5 萬噸），需求中位數6.3萬噸。供給(6.9)與需求(6.3)緊平衡。

電解液有明顯的淡旺季，下半年往往佔據當年電解液需求 60%以上。一季度淡季中 EC 3月價格跳漲至 1.2萬，較上月提升 2.5-3K，高於去年4季度 旺季 11、12 月時1.18萬的價格。當下淡季供給趨緊，旺季必然供不應求。實質上，淡季價格的跳漲背後是目前行業已無 EC 庫存，價格數週單邊上行，電池產業逐月環比改善同時，EC緊缺的程度愈發凸顯。旺季單季度峯值有望突破2萬噸，EC今年供不應求已是大概率事件。

EC行業像極了當年的6F，又比當年的它更優秀！EC與6F的相同之處：均屬於下游單一（用於電解液，均爲電解液不可或缺的組分）的小行業（18 年EC5-6 億，15 年6F 8-9億；均僅10餘家廠商）。

15-16年，6F價格從8萬飆漲至40萬，漲幅400%，電解液成本漲幅145%。若本輪EC價格從1.2萬同樣漲400%至6萬，電解液成本漲幅僅33%。在同等漲價條件下，對於電解液廠商而言，EC漲價帶來的成本提升遠低於當年6F的漲價。EC漲價50%，電解液成本僅提升4.2個百分點。

EC行業格局優於6F，CR3 達70%，當年6F僅50%，且本輪EC強週期不僅具備上輪6F剛性需求快速增長的基礎，更伴隨30%以上的產能退出推動。

EC漲價爲石大勝華帶來的業績彈性遠高於當年6F漲價對多氟多的業績彈性！以其價格啓動時爲基礎：1）漲價100%，多氟多6F增厚利潤1.7億；石大勝華EC增厚利潤 2.7 億。2）漲價400%，多氟多6F增厚利潤6.8億；石大勝華EC增厚利潤10.6億。

相關公司：

石大勝華：電解液溶劑市場龍頭，漲價帶來巨大業績彈性。公司具有：1）2.6萬噸EC產能，每漲價1W，年化增厚公司利潤超2億。2）具有12.5萬噸 DMC 產能（佔比15%+），10萬+產量（市佔率30%+），DMC 每漲價1K，年化增厚公司利潤約1億。EC若僅維持1.2萬、DMC均價維持去年7K+的保守預期下，19 年歸母淨利潤爲4.0億以上，對應PE爲15X，歷史上公司估值在20X以上。

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