作者簡介：Kahliessi 自由學者 德國埃爾朗根-紐倫堡大學，經濟學（VWL)碩士 ,十餘年來專注於中德經濟交流,創投合作及產業對接。

德國初創企業協會(Bundesverband Deutsche Startups e. V.)聯合300餘家機構，發佈了《2018年德國創業企業監測報告》。報告指出，德國初創企業的僱員數平均爲12人，與往年相比呈現出明顯上升趨勢。未來，初創企業將創造更多的工作機會。

60%的初創企業表示，非常看重人工智能（AI）在其商業模式中的應用。超過80%的startups認爲數字化至關重要。德國初創企業表現出很高的創新性，未來將在數字經濟及未來技術領域發展中起到強大的推動作用。

本期將論述創業企業爲何聚集在某一區域/城市。創業企業將其創新想法及技術付諸實踐的前提是擁有充足的資金。在德國，創業企業能夠通過哪些途徑來獲得資本？每條資金獲得途徑在德國創業所需資本所佔的比重是多少？每條資金渠道有什麼樣的特點？

圖：創業公司總部在德國的分佈 來源：DSM

基於1550家企業數據，德國初創企業協會發現：

• 近1/5的創業企業會選擇落戶德國西部北威州（Nordrhein-Westfalen)，爲創業首選地。

• 2017年的創業首選地-柏林（16.8%）在2018年以15.8%的比例位居第二。

• 德國南部的巴登符騰堡州（Baden-Württemberg)及巴伐利亞州（Bayern)表現較爲平穩，仍是繼北威州及柏林的Hotspot。

德國創業第一問：爲什麼創業企業聚集在特定區域/城市？

圖：創業企業選擇所在地的決定因素 來源：Förderland

通過對創業者的問卷調查，德國一家創業媒體Förderland給出了答案。

創始人的個人偏好、基礎設施情況、生活水平、市場環境、人才的聚集程度和創業者社羣的密集程度是選址的重要因素。獲得資本的難易程度及當地的扶持政策也是創業企業擇址的關鍵因素。

德國創業第二問：在德國，創業所需的資金是什麼樣的獲取渠道？

創業中，資金是創業者首先需要面對的問題。

德國初創企業協會發布的《2018年德國創業企業監測報告》對創業者的資金來源進行了詳細的分析。

圖：2017年及2018年創業企業的資金來源 來源：DSM

與2017年相同，自有儲蓄仍然是德國創業公司在2018年最重要的資金來源（80.4％）。約1/3的創業者需要得到家人或朋友資助（31.3％）。

超過三分之一的公司採用國家補貼（35.2％）來獲得創業所需的資金。大約1/5的創業公司使用能夠爲其嫁接更多人力、社會及資金貢獻的天使資金（Business Angel）。風險資投資（15.3％）也是創業企業資金的重要來源,但是相較2017年，使用比例有所下降。

需要特別關注的是：相比傳統的資本來源，如銀行貸款，連續第三年下降（12.2％），孵化器，創始人/加速器爲創業企業提供資金的比例逐年增長（13.6％）。

創業資金中，除去創始人自有資金及親友幫助，外部資金扮演着重要的角色。首當其衝的是國家補貼。緊跟其後的是天使投資跟風險投資（VC）。

德國創業第三問：想要獲得國家補貼，去找哪些機構？主要的扶持手段是什麼樣的？具體有哪些政策？

一、 國家補貼

圖：2008-2016創業公司獲得的公共扶持資金（按資金提供方） 來源：IAB/ZEW

2008年至2016年，德國初創企業獲得的公共資金大多來自聯邦就業局（紅色條狀）及德國復興信貸銀行（藍色條狀）。

德國聯邦就業局提供主要是爲創業者提供的失業補貼（Gründungszuschuss 及 Einstiegsgeld）。 當自主創業作爲某人主要業務時，創業者可申請原則上不超過12個月的創業補助（Einstiegsgeld)。如需要可延長至24個月。補助的金額依據受助者的具體情況來決定，無明確的金額限制，且該資金屬於免稅範疇。德國復興信貸銀行則爲創業者提供低息貸款。

圖：2008-2016創業公司資金來源（按資金類別） 來源：IAB/ZEW

德國在2008至2016年間失業率下降，聯邦就業局爲初創企業提供的扶持資金便有所下降。補助和德國復興信貸銀行及其他聯邦州的扶持機構提供的低息貸款是初創企業最主要的資金來源。

德國政府的主要補貼措施：

• 各聯邦的資助諮詢服務：研究和創新是各聯邦州政府提供的免費諮詢服務，旨在實際上幫助公司進行研發。
• 德國聯邦經濟和能源部(BMWi)的資助數據庫：可以幫助創業者找到聯邦政府，聯邦州和歐盟的資助計劃和財政援助。
• 中小企業創新核心計劃(ZIM)：促進中小企業和研究機構，以增強創新和競爭能力。
• 歐盟復興計劃(ERP)-創新計劃：由德國經濟和能源部（BMWi)與德國復興信貸銀行共同創立，旨在幫助以市場爲導向的創意能夠快速實施。
• Clusterplattform.de：可在該平臺搜索到含括幾乎所有的行業和技術領域的集羣網絡。
• 德國聯邦經濟和能源部(BMWi)創新券go-Inno：中小企業可快速將好想法得到卓越的諮詢服務。

德國創業第四問：私密性很強的天使投資人主要集中在德國的哪些區域？想要結識他們的話，去參加哪些比較知名的天使投資活動好？

天使投資人（BA）的數量是很難統計的，這主要是由於天使投資一般都是私下進行的，而且很多BA並不願意透露其投資行爲。

由德國聯邦經濟能源部資助的德國天使投資網絡協會（BAND）是一家知名的天使投資人協會。成立於1998年的BAND爲天使投資人提供經驗交流的機會，同時作爲創投領域時事評論及政策相關的發言人。

據德國天使投資網絡協會（BAND）統計，2016年約有7500位活躍的天使投資人、38家天使投資網絡。天使投資人爲創業企業提供的不僅僅是資金，更重要的是商業建議及商業資源。這些BA大多與孵化器、加速器關係緊密。

天使投資網絡遍佈德國，大部分聚集在黑森州，其次是北威州。柏林、巴登 - 符騰堡州及巴伐利亞州擁有幾乎相同的天使投資人數量。天使投資人的地理聚集程度與初創企業的聚集性密和工業密集度密切相關。

爲幫助創業企業與天使投資人擁有更多的交流機會，在德國會定期舉辦一些行業交流活動。

德國境內的知名天使投資活動

• 德國商業天使日
• (German Business Angels Day):
• 歐洲最大的天使投資會議。自2001年開始，BAND每兩年舉辦一次。大會將以研討會、小組討論和演講的形式，集中討論天使投資的熱點話題。
• 天使投資人社區峯會
• (BAND Business Angels Community Summit):
• 該峯會與德國商業天使日交替進行，也是兩年舉辦一次。由BAND與活躍的天使投資人共同舉辦，旨在爲德國打造純正的“天使投資人社區”，共享投資經驗。
• 年度天使投資人
• (Business Angel des Jahres)：
• 每年BAND都會頒發“年度德國天使投資人獎”。該獎項由創業企業推薦爲其提供過天使投資的投資人來參選。
• 天使投資人十週年
• (Business Angels Decade）:
• 該活動的主要目標是提高公衆對天使投資人的認識，並進一步刺激對初創企業的私人投資。

德國創業第五問：德國的風險投資（VC）整體情況如何？哪些地區的VC比較多？這些風險投資是什麼樣的類型？

圖：2015年至2017年風險投資佔GDP的比例 來源：EDC (Invest Eur

根據投資歐洲數據，2017年風險投資公司在德國GDP中投資的風險投資份額爲0.035％。 比2016及2015年分別提高了0.001和0.007個百分點。

在歐洲國家的比較組中，2017年歐洲同行集團的領導者是英國，超過0.07％。德國在這風險投資領域仍處於比較低的排位。普華永道的Schönfeld博士也表示，在投資區塊鏈項目的風投機構50強中，僅三家德國風投機構位列其中。

圖：得到風險投資的創業企業比例（2015-2018） 來源：DSM

整體來說，得到風險資本融資的德國創業公司自2015年以來持續下降，2018年該比例僅爲15.3％。

柏林的創業企業得到VC的投資的比例明顯高於慕尼黑的初創企業。2017年柏林近1/3的公司可以拿到風險投資（33.2％），但在2018年該比例卻只有26.8％。與柏林相同，相較於2017年慕尼黑的創業企業在2018年（12.7%）獲得風投的比例也明顯下降。

圖：風險投資的類型 來源：DSM

• 超過一半的風險資本投資是私人金融投資者（51.3％）。

• 約1/3的創業企業從公共投資者獲得風險資金，如High-Tech Gründer fonds（HTGF）、德國復興信貸銀行。

• 15.5％的風險資本來自戰略投資人，如尋求合作關係的大型公司。

小結

• 除去一些主客觀因素（創始人偏好或當地經濟水平），獲得資本的難易程度很大程度上決定了創業企業“定居”哪裏。

• 創業外部資金的主力軍-國家隊：政府補貼，創業企業需要充分利用。爲了真正幫助這些新興創新企業，德國政府也在逐步簡化審覈流程並將補貼政策按照企業發展階段及行業屬性清晰化。很多創業媒體，如Förderland，還爲創業者提供在線workshop（售價約99歐元），幫助這些創業者能夠最大限度的瞭解這些補貼。

• 天使投資和風投投資在德國的整體情況不是很樂觀。爲了更大程度的獲得這些資金，創業者需要通過創業大賽/創業者社區活動來獲得他們的關注。

• 除國家補貼、天使投資及風投外，孵化器/加速器也開始參與到資金提供方的行列。這在一定程度上，豐富了創業者獲得資金的途徑。

• 爲了改善德國缺乏風投跟天使投資的現狀，一方面加大了國家層面的投入，如設立高科技創業基金（High-Tech Gruender Fond）。在德國VC媒體雜誌上，可以很清晰的看到起高頻的投資動作。另一方面，德國政府也加大對外部資金的扶持，如INVEST-Zuschuss。相信在未來，德國創業企業所面對的資金環境會有所改善。

參考文獻：

1、德國初創企業協會. Deutscher Startup Monitor 2018.

2、Förderland. Gründerregionen in Deutschland.

3、歐洲經濟研究中心（ZEW). Unternehmensdynamik in der Wissenswirtschaft in Deutschland 2017.

4、VC-magazin. Blockchain Branche in Deutschland.

5、歐洲經濟研究中心（ZEW). Innovative Unternehmensgründungen in Deutschland.

6、德國天使投資網絡協會. www.business-angels.de.

7、Business Angel Europe. The european business angels market an approximation.

8、Institut fuer Innovation und Technik. Trends in der Unterstützungslandschaft von Start-ups-Inkubatoren, Akzeleratoren und andere.