有持续看我分享心得的人应该就会知道,我非常重视"失败"的经验,失败的经验不一定是赔钱,我所定义的失败,

1. 没按照定好的系统执行===>自己的问题,赔钱是最好的教练,市场很邪门,想恶搞的时候基本上都赔钱,所以基本上没再发生了.

2. 按照系统执行,选出来的股票出现问题===>检查哪边出问题.

 

今天来跟大家分享2013/12月,锁定的一档股票,大盘持续走多,为什么(6269)台郡,就是不会涨

并且在之后,我怎么样在我的系统中增加保险.

 

	去年单月营收(千)	单月营收(千)	单月营收年成长(%)	营业利益	税后纯益率	每股税后盈余(元)
2013/01	928779	1201033	29.31	- -	- -	- -
2013/02	931264	510264	-45.21	- -	- -	- -
2013/03	738019	641368	-13.1	15	16	1.9
2013/04	607128	683570	12.59	- -	- -	- -
2013/05	604720	903794	49.46	- -	- -	- -
2013/06	580243	601861	3.73	11	9	1
2013/07	748386	1000814	33.73	- -	- -	- -
2013/08	840208	1388229	65.22	- -	- -	- -
2013/09	1143828	1592840	39.26	18	14	2.8
2013/10	1179839	1806728	53.13	- -	- -	- -
2013/11	1437694	1820866	26.65	- -	- -	- -

(6269)台郡,2013/01/02,月营收年成长大幅衰退,加上Q2季报税后纯益,营业利益创下历史低点,使得股价由高点120块一路下滑到85-90块

随著Q3旺季,月营收年成长翻正,加上营业利益及税后净利得回升,当时我计算本益比,认为(6269)台郡,本益比约10-11倍,处在低档区间,有买进的价值. (目前股价本益比跌到78.6, 本益比仅9.16倍)

 

 

 

营业利益/税后纯益/毛利率

当时观察到的营业利益由11%回升到约17.5%

  

 

看起来,股价应该有机会走一波才对,但是(6269)台郡,基本上股价不动如山,几乎没有高点,这时候,就要更详细的检是财务报表是不是有漏掉的地方.

 

1.股本

	股本(千)
2008	1351726
2009	1351726
2010	1442669
2011	1711583.57
2012	1896274
2013	2008166.85
股本膨胀	1.48

股本膨胀相当惊人,从2008年的13亿飙升2013年到20亿,股本膨胀意味的,公司印了更多的股票来换钞票维持公司营运,也意谓流通在外的筹码大增,筹码越多越凌乱,股价越难有表现.

 

2. 发行公司债,现金增资

	公司债	现金增资	(千)
2011	800000	666000
2012	1494505
2013	2985005
	5279510	666000	5945510

 

累计发行52亿公司债以及6.6亿的现金增资,大家思考一下,一间股本一开始仅约13亿的公司,累计三年再跟市场要了接近60亿的资金,这可能意味著,这个产业陷入了产能竞赛的循环,或是此产业太烧钱了.

 

3. 看到前一项,心里就有底了,马上拉出自由现金流量(赚的钱减去烧得钱)

   

自由现金流量常常呈现净流出.

 

 

最后,随著Q4跟2014Q1季报公布后,各项营运绩效比率滑落,股价继续下跌到78块上下

 

 

"台郡也会通过20亿元为上限的募资案，募资途径可能透过GDR、现金增资或是公司债等多种途径，股数将不超过1,800万股，并保留10～15％给公司员工认购"

http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20140522000206&cid=1204

 

从6269的例子,买进一档股票,一定要检视其获利成长的速度有没有大于股本膨胀的速度,以及公司是否真正具有能赚进现金的能力.

虽然现在(6269)台郡,本益比处在低档,但是买卖股票的铁律,千万不要因为股价跌深了,宁可错失买在最低的机会,也不要去试天下掉下来的飞刀够不够锐利.

 

资料来源:Cmoney, http://www.cmoney.tw/ 

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