2019年3月20日，富力集團發佈2018年業績報告，報告出爐後，花旗銀行、摩根大通、德意志銀行等國際投資及評級公司均調升富力投資評級，機構普遍認爲，富力目前財務狀況穩健，現金流充裕，未來業績增長前景空間巨大，盈利能力將持續增長。在目前的市場環境下，富力有能力可以跑贏大市，值得投資者關注。

在行業不確定性凸顯的市場大環境下，機構投資者對富力的一致看好更顯難得，這也是近期鮮有的多個國際評級機構意見一致，對同一房企的發展同時抱有樂觀態度。

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銷售增長態勢被看好 盈利增長可期

富力集團2018年年報顯示，2018年1-12月，富力協議銷售及營業額方面取得大幅增長，協議銷售及營業額分別爲人民幣1,311億元，同比增長60%及人民幣768.6億元，同比增長30%。期內毛利增長33%至人民幣279.5億元。

同時，富力擁有充足的土地儲備和待售產品，截至2018年底，富力集團權益土地儲備可售建築面積達5,783萬平方米建築面積，貨值達7340億元，分佈於全國96個城市及其他海外項目。

年報業績的優秀表現引發市場的高度關注，德意志銀行稱，富力的業績表現強勁，利潤率進一步提升，同時，富力目前擁有超過5000億的可售資源（剔除未結轉），土地成本僅爲每平方米2400元，充足的低成本可售資源，未來將支持集團更高的利潤率。在此基礎上，富力設置了“不太激進的銷售目標”，未來將選擇更平衡的增長。

花旗銀行則認爲，基於7,340億的土地儲備貨值，相信富力在未來3年能實現25%的持續增長。聯昌國際則對富力未來三年個財年的業績都進行了樂觀的預測，該行認爲，預期在高銷量增長和利潤率相對穩定下，公司在2019年至2021年盈利複合增長率將達到28%，而預期毛利率在2019至2021財年維持34-35%的高位。

同時，對於富力2019年的業績走向，多個機構給出了高度一致的意見，“穩健增長”。大華表示，整體看富力目前仍在提升經營規模。2018年實現權益協議銷售金額1311億，同比增長60%。截至2018年底，已售未結轉銷售額780億將有力支持明年的營業額繼續增長。

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融資能力強勁 酒店資產將帶來巨大資產增值

財務水平和融資能力一直是機構分析師們關注的焦點。對於富力也是一樣，良好的財務狀況和合理的、多元化的投資佈局是各大投資評級機構看好富力未來發展的主因之一。

2018年，富力完成了逾人民幣282億元的國內公司債券及其他票據的贖回及再融資，財務狀況得到顯著改善。同時，富力也順利完成逾人民幣238億元的國內公司債券、超短期融資券及資產證券化的發行。除此之外，富力還持續獲得國際債券投資者支持，並於新的美元優先票據及項目層面獲得融資。2018年，集團發行了17.5億美元優先票據，票面利率介乎5%至8.875%。

大華指出，此前富力的“財務風險被過分強調”。事實上，富力的財務狀況在同業中一直保持穩健，而未來新H股的發行，將持續改善富力資金的流動性。

花旗銀行分析稱，基於加速的盈利結轉，可持續的銷售增長以及H股發行後進一步的流動性改善，繼續給予“買入”評級。而且，多個機構也指出，市場對於富力未來增發新H股帶來的股價稀釋也不用過分擔心。聯昌國際表示，目前富力的股價對應3.9倍的2019年市盈率，已反映了股權融資計劃帶來潛在的稀釋，未來股票價格還將有所提升。海通國際也表達了同意的觀點，該行認爲，年內富力股價已上升43%，因此改行認爲目前股價下新H股的發行對淨資產稀釋較弱，新H股發行將有利於富力的財務狀況，增加股票吸引力，可能是股價提升的正面潛在因素。

另外，富力的多元化佈局，特別是全球最大豪華酒店業主的地位，也同樣是機構看好富力後市業績和財務狀況的原因之一。年報顯示，2018年，富力旗下酒店營業額持續獲得改善，酒店營業額增長逾190%至超過人民幣70億元。

巴黎銀行指出，富力的酒店和投資物業組合提供多元的融資渠道，管理層預期酒店和投資物業收入將在5年內翻一番。另外，酒店資產還可以爲富力未來的資產和融資組合帶來無限可能。德意志銀行指出，富力計劃以其酒店資產發行類REIT產品，這將爲富力增添新的融資渠道。摩根大通也表示，富力聚焦改善酒店業務的運營，該行相信未來2-3年酒店資產逐步成熟將帶來巨大的資產增值。

評級機構對富力一致看好，富力集團自身同樣對企業發展充滿信心。展望未來，富力集團董事長李思廉指出，2019年，富力將致力於轉化低成本土地儲備、進行中項目及豐富可售資源爲現金收益，同時審慎管理金融流動性。憑藉低於市價收購的充足土地儲備，集團有能力通過管理銷售及土地儲備策略，應對中國房地產市場的波動，加上出色銷售表現及更爲寬鬆的融資渠道，集團對2019年的經營前景充滿信心，期待能夠達成人民幣1,600億元的目標。