今天，A股全線大漲！

兩市成交量再破萬億

三大股指全線大漲，滬指漲逾2.6%，創業板指漲近4%。兩市近180股漲停。

截至收盤：

滬指收報3170.36點，漲2.58%，成交額4801億；

深成指收報10267.70點，漲3.64%，成交額5639億；

創業板收報1760.89點，漲3.98%，成交額1512億。

盤面上，行業概念板塊全線上漲，區塊鏈板塊掀漲停潮，28股漲停，船舶製造、基本金屬、豬肉概念、國產軟件等漲幅居前，板塊漲逾5%。

針對後市，方正證券策略表示，3月份開啓的市場調整正在接近尾聲，4月份迎來第二波反彈的佈局期，目前的股票市場正處於估值向業績切換的時間窗口，更加關注業績變化帶來的結構機會。

海通證券策略指出，我們認爲目前市場處於牛市第一階段即孕育準備期，較難維持低波動狀態，需優化結構來應對波動。

此外，近期市場上關於降準傳言頗多。

4月會降準嗎？

3月29日，伴隨着A股大漲近3個百分點，一則稱“中國人民銀行決定自2019年4月1日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點”的消息在網絡上傳播。

但當晚央行就通過官方微博進行了闢謠，表示此爲不實消息。

但是，儘管29日央行罕見的進行了深夜闢謠，但記者採訪的多位分析師表示，雖然4月1日降準不可能，但是4月降準的預期並沒有完全降溫，也有部分機構和經濟學家表示，隨着3月PMI水平重回枯榮線上方，降準的預期仍在，但時間可能會推遲，遠高於預期的PMI指數狀況讓市場對於降準的預期發生了分化。

PMI數據回暖，市場預期分化

國家統計局3月31日公佈的數據顯示，中國3月官方製造業PMI50.50，重回枯榮線上方，創2018年10月以來新高，較前值的49.20回升1.3，且月環比增幅創2012年以來最大。

“隨着3月份PMI數據的回暖，市場對於4月份降準的預期的確有下降，但是從經濟、貨幣運行狀況來看，目前仍然有降準的必要性。”

天風證券銀行業首席分析師廖志明對21世紀經濟報道記者表示：

“從經濟運行來看，下半年大概率經濟增長放緩；從銀行成本來看，MLF等貨幣投放工具成本高且結構不均衡；從基礎貨幣投放來看，外匯佔款近期增長乏力，這些都給降準提供了必要條件。”

中泰證券今日發佈的研究報告認爲，1月份降準釋放近2萬億資金已經花完，超儲率已降至相對低位，如果不降準，第二季度仍會造成5000億的基礎貨幣缺口。用降準的方式對衝基礎貨幣缺口可能仍是央行的最優選擇，究竟是先降0.5%以觀後效，還是直接降1%都有可能，央行可根據3月份金融數據的情況選擇4月降準信號的強弱，但在4月17日MLF到期前降準仍是大概率事件。

銀行貸款利率下行，外部條件改善釋放貨幣政策空間

另一方面，隨着美聯儲聲音轉向“鴿派”，暫停縮表加息意味明顯，也給中國的貨幣政策更多的寬鬆空間。

“預計今年可能還會有200個BP的降準空間，但短期降息的必要性不足。”

廖志明說，“現在銀行的貸款利率已經在下降了，如果央行降息，可能不會降基準利率，而是通過降低公開市場操作利率來實現。”

中信證券固收首席分析師明明認爲，儘管3月PMI數據大幅回升，但是持續性仍待觀察，當前存款速度偏慢、工業數據繼續下行仍然是支撐降準的主要原因。下一次降準政策的落地很可能會等待一季度實體和金融數據的公佈，如果數據仍然體現出實體經濟疲弱，降準將較快推出；若一季度數據有所回暖，降準政策可能會延遲到二季度末以應對年中流動性需求。

德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩分析認爲，從短期的經濟數據如發電量、通脹、PMI等數據來看，中國央行很難從內部找到立即寬鬆的理由，而支撐降準的因素可能更多來自於海外，比如美聯儲可能降息以及歐洲經濟的放緩等。

“但是，美聯儲即使降息，在目前的數據表現下，至少也要等上兩個季度，歐洲經濟則在很大程度上依賴中國經濟，一旦中國經濟企穩，市場對於歐洲經濟的預期也會有所回升。但說到底，貨幣政策仍然是以我爲主，同時應該避免過度着眼於長期的思維模式，也應該避免單純從金融市場來倒推貨幣政策。”周浩表示。

此外，珠三角地區某國有大行支行副行長對21世紀經濟報道記者表示，目前銀行受限於資本充足率、不良率等指標，在信貸上幾乎是竭盡全力了。“目前表外資金迴流表內，給資本充足率帶來更大壓力，這些壓力很難通過公開市場操作或者MLF等工具來緩解，降準對於拉動實體經濟的好處更大一些。另外從我們和企業、地方政府平臺的交流來看，企業更希望是將減稅降費落到實處、處理好貿易關係，更希望財政政策可以持續發力。”

A股大漲可能導致推遲降準

此外，A股市場回暖也給4月降準帶來了更多的不確定性。

3月29日，上證指數漲幅超過3個百分點，且截至發稿，4月1日的漲幅是2.58個百分點，火爆的股市行情，也會對央行的降準時期選擇帶來影響。

在中國國際金融期貨研究所首席經濟學家趙慶明看來，雖然他認爲4月降準的可能性很大，但是，目前降準已經不僅僅是傳統的平衡增長和通脹之間的關係，而是更看重平衡增長和資產泡沫之間的關係。

“3月29日、4月1日股市狀況都十分火爆，如果這個火爆行情持續的話，監管部門反而會對降準更加警惕，延遲降準時間表。因爲作爲一個比較有力的經濟刺激政策，會擔心降準更刺激股市行情，從而出現人造牛市，積累風險。”

趙慶明說，“但總體來看，在基礎貨幣投放乏力的情況下，今年肯定還會有降準。”