本期導讀

　　★策略前瞻：

　　4月開門紅放量突破，進一步打開指數上升空間，後市整體有望向更樂觀的方向前進。

　　★板塊掘金：

　　金融：在不確定中重視業績和政策的確定性，個股可關注中信建投、新華保險、華泰證券等。

　　養殖：一季度豬價或是全年低點，養豬企業業績有望逐季回升，關注正邦科技、天邦股份、新希望等。

　　通信：華爲發佈2018年年報，5G再獲進展，全球15家運營商推出商用5G服務，個股可關注滬電股份、光迅科技、華正新材等。

　　★個股雷達：

　　天邦股份（002124）：生豬養殖“量價齊升”，對標龍頭估值仍有空間。

　　正邦科技（002157）：一季報業績符合預期，豬價拐點將帶來業績拐點。

　　珀萊雅（603605）：業績超預期，渠道優化，品類拓展全面發力，可繼續持有。

　　基本面速遞

　　1、中國3月官方製造業PMI爲50.5，環比上升1.3個百分點，重回臨界點以上並創2018年9月以來新高。3月官方非製造業PMI爲54.8，環比上升0.5個百分點。3月綜合PMI產出指數爲54.0，上升1.6個百分點，表明我國企業生產經營活動總體擴張加快。

　　2、深化增值稅改革4月起實施，中國製造業等行業增值稅稅率將由16%降至13%，交通運輸和建築等行業增值稅稅率將由10%降至9%。稅務總局制定了深化增值稅改革任務清單，從政策制定、系統升級等方面梳理出10方面50項改革任務，並據此推進。

　　3、國務院關稅稅則委員會決定從2019年4月1日起，對原產於美國的汽車及零部件繼續暫停加徵關稅。暫停加徵關稅措施截止時間另行通知。

　　4、本週劉鶴副總理將訪問華盛頓與美方舉行第九輪中美經貿高級別磋商，目前雙方團隊正在全力以赴進行認真談判，朝着落實兩國元首重要共識的方向努力。

　　（杲春生）

　　策略前瞻

　　4月開門紅放量突破，進一步打開指數上升空間

　　今日看市

　　受週末公佈的3月製造業PMI遠超市場預期等因素刺激，今日滬深兩市高開高走，全線大漲，上證綜指創出本輪行情的新高。截至收盤，各大指數均收近乎光頭光腳的中陽線。上證綜指收漲2.58%，劍指3200點並刷新近一年新高；深證成指漲3.64%，重回萬點大關；創業板指漲3.98%，收報1760.89點。兩市成交額達到10440億元，時隔半個多月以來再度突破萬億。

　　行業板塊全線上揚，軍工、酒店餐飲、農林牧漁、軟件、有色等領漲，釀酒、銀行、石油、食品飲料等漲幅相對居後。兩市170多隻個股封漲停，除因“團貸網”爆雷復牌跌停的派生科技之外，無個股跌停。

　　從盤面上看，首批區塊鏈備案企業名單出爐，區塊鏈概念掀漲停潮。3月30日，國家互聯網信息辦公室在官網發佈了境內區塊鏈信息服務備案清單，共有197個區塊鏈信息服務名稱及備案編號，涉及包括BATJ（百度、阿里、騰訊、京東）、中國平安等巨頭在內164家公司，其中上市公司24家，晨鑫科技、中元股份、匯金科技、海聯金匯等逾20股集體漲停。

　　隨着2018年年報披露，雖然多家券商業績都出現大幅下滑，但對信息技術的投入卻多有增加，其中華泰證券、國泰君安的信息技術投入都超過了10億元。互聯金融概念股表現搶眼，大智慧、同花順、銀之傑、衛士通等多股漲停。此外，豬肉概念股依舊活躍，燃料電池概念股持續走高，核電板塊也有異動拉昇。

　　市場展望

　　3月31日，國家統計局公佈的數據顯示，中國3月官方製造業PMI 50.5，比上月上升1.3個百分點，創5個月新高。製造業PMI在連續3個月低於臨界點後重返擴張區間，顯示供需兩端有所回暖，經濟或將逐步好轉，中國經濟有望在二季度見底企穩。

　　穩增長政策逐步落地背景下，中小企業預期有所改善。PMI數據見底回升，回到枯榮線50以上，經濟並沒有想象中差，對投資者信心也是有力的提振。股市短期走勢更重要的決定因素還是人心，盤整後的大漲和賺錢效益將有利於行情的進一步演繹。

　　今年以來，滬股通、深股通合計淨流入逾1400億元，呈現強勁流入態勢。隨着5月MSCI年內第一次納入窗口臨近，根據對外資入場節奏的跟蹤，往往會提前一兩個月入場增配。

　　因此，4月起外資有望再度成爲核心增量。與此同時，一季度偏股基金髮行數量和規模也呈現回升態勢，目前有大量資金處於建倉期。除了一日售罄、吸引710億元資金追捧，並刷新A股歷史上公募配售比例新低的睿遠成長價值混合基金之外，多家基金公司近期發行的新基金均提前結束募集。

　　總體來看，今日市場放量突破，滬指再創本輪行情的新高，技術上突破了3月窄幅震盪的箱體上軌，也進一步打開指數上升空間。雖然目前市場分歧較大，預計4月行情的震盪也將較3月有所加大，但市場重心或在震盪中逐漸提升，後市整體有望向更樂觀的方向前進。

　　操作策略

　　當前國內經濟出現回穩跡象，有助進一步恢復市場信心，在3月盤整之後的再度加速上漲，也進一步打開市場空間，賺錢效應有望吸引更多的資金進場。

　　建議投資者保持適當的倉位，牛市中不要輕易下車，適當加大操作力度。投資主線上，可以重點圍繞績優藍籌和科技股爲兩大主線，繼續看好有2018年報、2019一季報業績支持的金融、電子信息、大消費等績優成長股，建議配置重點向此類價值成長股傾斜。

　　（杲春生）

　　板塊掘金

　　金融：在不確定中重視業績和政策的確定性。

　　保險板塊：一季報或靚麗，權益市場上行+責任準備金釋放空間+保費穩健。2019年保險公司仍然會深耕負債端，進一步以保障型產品爲核心驅動價值增長，保險公司有望走向季度均衡的新的經營節奏。一季度權益市場回暖明顯，有望提升險企當期業績，而估值上來看PEV僅0.7-1.1倍附近，性價比高。

　　券商板塊：在市場實現“開門紅”的背景下，券商的一季報表現將更爲亮眼，從政策預期邊際改善到市場發力，板塊估值及業績有望雙重提升。政策落地節奏有序，科創板受理超預期，優質獨角獸漸入視野。政策面及回暖的交易情緒將是驅動券商行情持續演繹的基本動因，當前行業市淨率1.98倍，龍頭券商估值仍有提升的空間。

　　個股可關注中信建投（601066）、新華保險（601336）、華泰證券（601688）等。

　　養殖：1季度豬價或是全年低點，養豬企業業績有望逐季回升。

　　今年以來，國內豬價先跌後漲：1月份至春節假期前受非洲豬瘟疫情影響，行業出現普遍的集中性生豬出欄現象，豬價持續走低；春節假期後豬價迅速回升，3月份繼續震盪上行。受國家治理屠宰場政策影響，過去2周短期凍肉庫存出庫壓制價格，預計4月份後在節日需求提振下，豬價將繼續上漲。

　　隨着豬價的逐漸回暖，預計2季度多數公司的養豬業務將有望實現盈利。未來幾個月產能仍處於下行通道，預計豬價將呈現逐季走高的走勢。後期豬價的上漲有望持續提升養豬板塊的景氣度，看好板塊的投資機會。

　　個股可關注正邦科技（002157）、天邦股份（002124）、新希望（000876）等。

　　通信：華爲發佈2018年年報，5G再獲進展，全球15家運營商推出商用5G服務。

　　華爲5G再獲進展，取得30+個5G商用合同，5G基站目前已累計發貨4.5萬個。國內三大運營商2019年資本開支總預算同比可能增加5%以上，5G投資進行專項預算安排，聯通60-80億元，電信90億元，移動不超過172億元，資本開支再次重回上升通道，拐點明確。

　　全球211家運營商正在投資5G，15家已商用，韓國KT稱4月5G基站數量將達3萬站。國內企業研發高投入，具備核心競爭力，5G有望擴大市場份額，同時帶動國內配套上下游企業在關鍵器件領域取得突破。

　　推薦5G產業鏈，個股可關注滬電股份（002463）、光迅科技（002281）、華正新材（603186）等。

　　（盧佳）

　　個股雷達

　　天邦股份（002124）：生豬養殖“量價齊升”，對標龍頭估值仍有空間。

　　公司公告一季度業績預告，預計2019年一季度虧損3-3.6億元，去年同期實現盈利3218萬。1季度豬價較低以及疫情導致成本提升是公司一季度虧損的主因。隨着公司防疫的提升，養殖趨於穩定，公司的養殖成本將趨於下降。2018年公司出欄達到217萬頭，同比增長114%，2019年一季度公司出欄73.3萬頭，同比增長72%，繼續高增長。儘管受非洲豬瘟影響，預計2019年-2020年公司出欄量仍將維持較高增長速度，仍處於快速成長階段。

　　隨着豬價的擡升，公司業績有望持續走高。對應2020年的出欄量和2019年3月29日的收盤市值，公司頭均市值約3460元，而溫氏股份、牧原股份的頭均市值分別爲5918元、8250元，相比之下，公司估值較低，仍有較大提升空間。

　　（盧佳）

　　正邦科技（002157）：一季報業績符合預期，豬價拐點帶來業績拐點。

　　公司披露一季度業績預告，預計2019年一季度虧損3.8-4.3億元，而去年同期盈利6438萬元。非洲豬瘟導致產能大幅去化，豬價週期已經啓動，預計四月再度加速上漲。

　　據農業農村部數據，2019年2月份能繁母豬存欄環比降低5%，同比降低19.1%，環比降幅達到近十年來之最。預計進入4月份，行業供給將進一步趨緊，豬價有望再度加速上漲。

　　公司從2016年Q3開始快速增加的生產性生物資產，從2017年Q3起轉化爲生豬的快速出欄。2017-2018年公司出欄量分別達到342萬頭和554萬頭，同比增速高達51%和62%，持續高速增長。對應2020年的出欄量和2019年3月29日的收盤市值，溫氏股份、牧原股份和天邦股份的頭均市值分別爲5918元、8250元和3460元，而正邦科技的頭均市值僅3191元，在主要的生豬養殖企業中估值較低。

　　（盧佳）

　　珀萊雅（603605）：業績超預期，渠道優化，品類拓展全面發力，可繼續持有。

　　公司收入高增長疊加盈利能力提升，業績超預期。2018年公司營收/淨利潤23.61/2.78億元，同比增長32.4%/43%，扣非淨利同比增長50%。公司與法國海洋開發研究所、法國國家海藻研究機構建立中法聯合實驗室，推出煙酰胺雪肌精華大受市場歡迎。

　　公司還通過合作制模式發展跨境購業務，目前已合作韓國新銳評價美妝品牌YNM，日本高端洗護品牌I-KAMI，參股專業的電商內容生產商熊客文化傳媒，有望培育新的業績增長點。從人口結構和消費階段來看，三四線市場仍存在巨大的消費需求紅利，看好公司渠道下沉能力。

　　公司電商和單品牌店強勢發力，渠道優化不斷推進，產品和形象升級提示品牌競爭力，持續驅動業績增長。自1月28日推薦以來，股票累計漲幅55.54%，可繼續持有。

　　（盧佳）

　　市場概覽

　　薦股跟蹤

　　注：以上個股屬中線標的，當前操作建議僅供參考，投資者可根據市場走勢、個人風格和持倉股票收益情況酌情波段操作。

　　本文摘自：《中投證券金理財日刊》

　　主辦：中國中投證券財富研究部

　　主編：黃文勝

　　副主編：杲春生 賴勇全 盧佳