研發持續投入，積極開拓海外市場，快速成長的電池新星，如何撐起1300億的估值？

筆者最近一直在研讀寧德時代更新的招股書，整整500多頁，信息量很多，挖掘出不少東西，這裡與大家分享。

股權構架

首先，創始人曾毓羣佔股29.23% ，寧德時代上市後，這位香港居民會成為福建首富。

在寧德時代子公司構架中，我們看到了國開發展（青海時代+時代鋰動力）的影子。

針對於海外市場，成立了德國，法國，美國，加拿大和日本子公司，其中德國無疑是其歐洲市場的主要支撐點。

通過廣東邦普，完成對電池的回收和二次利用的佈局。

同時我們也看到了寧德時代有專門從事房產地產投資的子公司-寧德潤豐。

寧德時代與上汽成立了時代上汽，佔股51%。之前傳聞的與東風的合資廠，沒有出現在招股書中。

主要客戶

前五大客戶佔寧德時代營業收入比例分別從15年的82%再到16年79%，2017年為51%，可見其客戶越來越分散。

這裡出現了一家叫普萊德的公司，而且還排到了第二位。這家企業比較低調，實際上，普萊德是由北汽、福田、北大先行科技、寧德時代四家股東共同成立的， 產品主要為北汽，福田，中通客車供貨。

現在被上市企業東方精工收購，主要設計電池包以及BMS，寧德時代應該為其提供電芯和模組，通過這種方式進入新能源汽車大戶北汽的供貨體系。

主要競爭對手

松下（圓柱），比亞迪（方形），沃特瑪（圓柱），LG化學（軟包），國軒高科（方形/圓柱），力神（方形/圓柱），比克電池（圓柱），三星（方形），中航鋰電（方形/軟包）。

實際上2017年寧德時代無論在全球還是國內，銷量都已經躍升為第一。

主要供應商

深圳科達利：鋁殼（電池外殼）

格林美：三元前驅體

貴州振華：正極三元材料

Glencore International AG(瑞士)：氫氧化鈷（正極材料）

無錫先導：卷繞機，分條機（電芯製造設備）

寧波杉杉：石墨（負極）

國泰華榮：電解液

日本東麗/韓國SK：隔膜

看來隔膜目前還是被日韓企業所壟斷。

技術/研發

2017年，寧德時代員工人數為14711人，研發人員3425人，佔比23%。其中博士119人，碩士850人。

招股書透露，2017年寧德時代研發投入佔收入比為8.02%，而市場平均為5%。

17年管理人員平均年薪為25.42萬，而市場平均則13萬，這在寧德這個「小城市」應該算很高的收入。

關於專利，目前申請境內專利907項，境外專利17項，申請中1440項。

財務數據

寧德時代業務主要有三塊，動力電池，儲能系統和鋰電材料（回收），其中動力電池佔總收入比87%。

關於動力電池

17年寧德時代獲得地區/項目/專向補貼，分別來自中央/省份/地區共27項補貼10.6億元。

以上就是重點內容，關心股票的朋友，可以來猜猜寧德時代上市之後幾個漲停，最重要的，與其相關的股票又會漲多少？

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