量能不足制約上漲空間，遇調整仍是佈局良機

　　本期導讀

　　★策略前瞻：

　　市場延續縮量整理，市場分歧加大。前期積累漲幅較大的高位股，需獲利了結或迴避。

　　★板塊掘金：

　　金融：深化金融供給側改革，大金融是市場的重要支撐，關注南京銀行、中國平安、東方財富等。

　　工程機械：銷量持續超市場預期，龍頭企業盈利能力增強，關注恆立液壓、三一重工、徐工機械等。

　　醫藥醫療：行業迴歸本源，醫藥醫療是攻守兼備的配置方向，關注華東醫藥、華潤雙鶴、泰格醫藥等。

　　★個股雷達：

　　平安銀行（000001）：零售業務高歌猛進，資產質量得到市場認可。

　　華潤雙鶴（600062）：公司業績穩定增長，業務結構持續優化。

　　徐工機械（000425）：行業需求持續復甦，公司業績高速增長。

　　基本面速遞

　　1、中央全面深化改革委員會第七次會議審議通過了《關於新時代推進西部大開發形成新格局的指導意見》、《關於促進人工智能和實體經濟深度融合的指導意見》、《石油天然氣管網運營機制改革實施意見》等。會議指出，推進西部大開發形成新格局；促進人工智能和實體經濟深度融合，要把握新一代人工智能發展的特點，堅持以市場需求爲導向，以產業應用爲目標，深化改革創新，優化制度環境，激發企業創新活力和內生動力。

　　2、證監會黨委強調，要切實增強憂患意識，堅持精準施策，精準做好股票質押、債券違約、私募基金、場外配資、監管對象各類資管業務和地方各類交易場所等重點領域風險處置。加強調查研究和頂層設計，研究提出務實管用的政策舉措，進一步加快改革、擴大開放，充分釋放市場活力。

　　3、上交所發佈《關於科創板投資者教育與適當性管理相關事項的通知》，要求會員應當嚴格按照《交易特別規定》的相關規定，制定科創板股票投資者適當性管理的相關工作制度，對投資者進行適當性管理。

　　（賴勇全）

　　策略前瞻

　　量能不足制約上漲空間，遇調整仍是佈局良機

　　今日看市

　　週三市場略有低開後窄幅整理，臨近午盤出現跳水；午後市場在震盪中回升，創業板指數盤中最大跌幅超3%，收報下跌1.23%，其他指數小漲小跌，各大指數收出較長下影線。

　　盤面上，工業大麻，西部基建、一帶一路、軍工表現活躍，禽肉養殖等領跌，盤中個股波動較大。滬市成交額3493億元，兩市共成交7795億元，與週二基本持平。兩市76只個股漲停，1無個股跌停，36只個股跌幅超5%。

　　市場縮量整理，部分機會集中在部分強勢龍頭品種上，市場也存結構性風險。週三在沒有外力負面影響下，市場尚能回穩。

　　從週三收盤來看，看似指數變化不大，實則有隱憂。早盤券商曾一度拉昇，但盤面響應者少，跟漲意願下降，反而券商回落時，導致了市場出現明顯跳水。當前市場環境逼近前期3100點，自3月5日以來滬指大部分時間在3100點以下大幅震盪，而近期量能明顯下臺階，市場上攻明顯缺乏後勁。

　　近期上漲節奏放緩後，市場分歧加大。近一段時間，在題材炒作背景下，累積衆多高位股，在市場強度下降後，籌碼也開始鬆動，盤面個股波動明顯加大。

　　市場展望

　　目前基本面沒有太多變化，但盤面更加敏感，連續上漲量能不能在有效放大後，市場或有回踩。一旦市場不穩，高位股籌碼率先開始鬆動。在市場進一步上漲前，或需要一次集體釋放風險，後市盤中波動或加大。量能不能有效放大是當前最大的隱憂，短期保持一份警惕。中線看，調整後仍然是上車良機。

　　操作策略

　　策略上，當前市場氛圍非強勢，不宜追高，適當注意風險，尤其是前期積累漲幅較大的高位股，需獲利了結或迴避。短期可重點關注估值和業績匹配的價值藍籌，關注年報、季報業績預增品種。

　　（賴勇全）

　　板塊掘金

　　金融：深化金融供給側改革，大金融是市場的重要支撐。

　　近日中國人民銀行、銀保監會相繼表示，將從改善金融供給、優化金融結構、降低融資成本、提高配置效率、暢通供給渠道等方面深入推進金融供給側結構性改革。我國2018年金融業增加值佔GDP比例爲7.68%，過去15年來在持續上升，2015年創出8.44%的高位，而後隨着金融去槓桿有所回落，但跟歷史上相比仍處於相對高位。

　　我國金融業總量雖然巨大，但有些關鍵領域的有效供給依然不足。爲了增加對中小微企業的融資供給，對實體經濟起到強有力的支持作用，包括證券、銀行、保險、信託等金融機構的改革值得期待，大金融板塊也是當前A股行情的支撐力量。

　　個股可關注南京銀行（601009）、中國平安（601318）、東方財富（300059）等。

　　工程機械：銷量持續超市場預期，龍頭企業盈利能力增強。

　　1-2月工程機械產品銷售持續超預期，根據中國工程機械協會的數據，2019年前兩月共計銷售挖掘機30501臺，同比漲幅39.9%。其中1月銷量11756臺(同比+10.0%)，2月銷量18745臺(同比+68.7%)大超預期。下游基建託底經濟、投資增速反彈，房地產不悲觀，在逆週期調節加強帶動基建、環保趨嚴、更新換代、出口大幅增長等因素驅動下，今年工程機械需求將穩步提升。

　　本週三一重工市值繼續創近4年新高，存量經濟中產業集中度提升，製造業龍頭盈利能力增強。國產龍頭企業份額、盈利能力提升，現金流好轉，資產質量改善，ROE提升會帶來更好的市場表現。

　　個股可關注恆立液壓（601100）、三一重工（600031）、徐工機械（000425）等。

　　醫藥醫療：行業迴歸本源，醫藥醫療是攻守兼備的配置方向。

　　本週國家醫保局發佈《2019年國家醫保藥品目錄調整工作方案（徵求意見稿）》，這是在2017年版醫保目錄調整之後的又一次目錄大調整。隨着行業悲觀預期逐步出清，短期結構調整，長期迴歸醫療本源，研發創新、製造升級、消費升級成爲行業長期趨勢。

　　醫藥醫療具有科技+消費雙重屬性，在市場回調過程中向下仍具有足夠的“安全墊”，若向上則具備估值業績雙升的可能。從整體子行業配置方向的角度，建議投資者可以關注三大投資主線：創新葯及外包型行業（CRO、CMO/CDMO行業）；具備政策免疫的醫藥大消費行業；受政策擾動較小的醫療器械和服務行業。

　　個股可關注華東醫藥（000963）、華潤雙鶴（600062）、泰格醫藥（300347）等。

　　（杲春生）

　　個股雷達

　　平安銀行（000001）：零售業務高歌猛進，資產質量得到市場認可，可逢低佈局。

　　公司公佈年報，2018年全年實現營收1167億，同比增長10.3%，實現淨利潤248億，同比增長7.0%，零售業務資產質量情況好於預期。依託平安集團全方位的支持和客戶資源轉化優勢，該行的零售業務具備巨大的發展潛力。

　　公司構建了“3+2+1”核心體系：3大業務模塊，即基礎零售、消費金融及私人銀行；2大核心能力，即成本管理及風險控制；1個內生驅動，即人工智能。基礎零售帶來的是客戶基礎和業務量的增長，而消費金融和私人銀行則是盈利的主要驅動力。平安銀行的經營從前兩年的捉襟見肘到目前的初見成效，預計未來兩年將繼續乘勝追擊。

　　（杲春生）

　　華潤雙鶴（600062）：公司業績穩定增長，業務結構持續優化，可逢低佈局。

　　公司公佈2018年度報告，實現營收82.25億元，同比增長28.08%；實現歸母淨利潤9.69億元，同比增長14.95%；實現扣非後歸母淨利潤9.11億元，同比增長11.57%。2018年度利潤分配預案爲每10股派2.79元（含稅）。

　　公司是國內老牌的製劑、大輸液生產企業，輸液板塊收入恢復增長，產品結構持續改善，盈利水平逐步提高，重點製劑品種保持穩定增長，公司內生業績有望逐步穩定增長。作爲華潤集團旗下化藥製劑平臺，公司未來進行外延擴張也是大概率事件，在國企改革背景下未來集團對公司考覈激勵制度的不斷完善也有望助推公司業績的增長。

　　（杲春生）

　　徐工機械（000425）：行業需求持續復甦，公司業績高速增長，2月25日推薦，可繼續持有。

　　公司在汽車起重機市場上的龍頭地位不可撼動，市佔率維持在50%左右，集團資產挖掘機業務也與龍頭三一齊頭並進。徐工作爲工程機械的國內三大巨頭之一，擁有堅定的工程機械戰略、堅持不懈的研發投入、好的產品質量、有競爭力的營銷體系，並積極拓展高空作業平臺等新興業務。

　　公司受益於國內基礎設施建設與投資拉動，內銷收入大幅增長。此外，公司國際化發展步伐加快，尤其是“一帶一路”沿線國家基本做到全覆蓋，公司出口收入大幅增長。1月27日發佈的業績預告顯示，預計2018年度實現歸母淨利潤19.5億元到21.5億元，同比增長91%-111%。

　　（杲春生）

　　市場概覽

　　薦股跟蹤