3月20日，360金融（Nasdaq:QFIN）發佈了上市後的首份財報。

　　據財報，360金融2018年在用戶、業務、收入、利潤等指標均實現三位數以上的高速增長，業績表現超出華爾街投行預期。

　　數據顯示，2018年第4季度，360金融淨收入爲人民幣15.66億元，同比增長261%；淨利潤爲5.95億，同比增長300%；非美國會計準則（Non-GAAP）下淨利潤爲6.72億，同比增長352%。

　　從年度來看，其增長速度更爲驚人。2018年全年，360金融淨收入爲44.5億元，同比增長464%；淨利潤爲11.9億元，同比增長624%；非美國會計準則（Non-GAAP）下淨利潤爲18億元，同比增長992%。

　　按照最新的業務數據，360金融的消費金融業務領先於所有上市的金融科技公司，並直追京東數科和度小滿金融。

　　在本週三舉行的業績發佈會上，360金融CEO徐軍認爲，該公司已經形成了三大結構性優勢。

　　一是資金優勢。得益於品牌和市場地位，以及優秀的壞賬表現，360金融在資金端優勢顯著。“去年整個市場是資金驅動的市場，很多公司並不是沒有客戶，而是沒有錢放款。”

　　二是風控優勢。欺詐風險是行業裏最主要的風險，得益於360集團的反欺詐DNA以及大量的獨家數據，360金融得以將風險控制在非常低的水準。

　　三是獲客優勢。在獲客端，360集團的品牌優勢與海量用戶同樣令360金融受益頗深。“在同一個渠道投放廣告，我們的品牌識別度、信任度帶來的轉化率是不一樣的，因而獲客成本相對更低。”

　　徐軍表示，“在2019年，我們將在金融科技開放平臺等領域做探索，以及提升促成小微企業的貸款。”

　　基於當前業務發展情況，360金融預計2019年全年淨收入將達80億元至85億元，接近翻倍的增長速度。

　　存量431億，直追京東、度小滿

　　在互聯網巨頭中，360集團直到2015年才正式進軍互聯網金融，成立360金融、上線消費金融業務則是2016年下半年的事。

　　作爲後發者，360金融迅速崛起，成爲過去兩三年裏互聯網消費金融領域的最大“黑馬”。

　　去年末，360金融登陸納斯達克，此時距離這家公司的成立不過兩年多。360金融還是目前市值最高的金融科技中概股公司。

　　財報顯示，360金融2018年第4季度撮合貸款總額330億元，同比增長159%；2018年全年，撮合貸款總額959.8億，同比增長210%。

　　截至去年末，通過360金融服務獲得貸款的借款用戶累計828萬，同比2017年229萬增加599萬人，增長率達262%。

　　這樣的成長勢頭，在頭部平臺當中絕無僅有。

　　在存量上，截至2018年12月31日，360金融在貸餘額430.8億元，同比2017年121.7億增長254%。

　　從公開資料來看，360金融消金業務的體量，很可能與京東數科、度小滿金融相差無幾。

　　徐軍指出，在國內消費金融市場，越是大公司切到的份額越大，馬太效應顯著。“在美上市的消金公司中，我們體量最大，依然增速最快，這是行業裏面一個特殊的地方。”

　　值得一提的是，在刨除股權激勵費用等因素的影響之後，360金融去年的運營利潤率高達50.7%，遠高於2017年的26.7%。

　　360金融CFO吳疆說，得益於規模效應和精細化運營，公司整體運營效率大幅提升。

　　着眼未來，新增授信近千萬人

　　據財報披露， 截至2018年12月31日，360金融累計授信用戶數爲1254萬人，同比2017年330萬增長280%。

　　這意味着，在行業整體動盪、緊縮的2018年，360金融新增授信用戶將近1000萬人，這項數據大幅領先於樂信、趣店等平臺。

　　爲此，360金融去年的市場推廣費用從2017年的3.46億元攀升至13.22億元。

　　吳疆解釋稱，“如果爲了看眼前利潤，我們去年不會花13億市場推廣費用。爲什麼要做呢？我們認爲今天每獲得一個客戶，都會在未來成爲我們的合作伙伴。”

　　在徐軍看來，企業利潤反應的是過去的規模和用戶基礎，360金融最關注的增長指標是新增授信用戶數，這代表未來的發展潛力。

　　他認爲，“這些新增授信用戶的價值在未來幾年裏面會持續釋放。這是一個先行指標，是未來增長的強大基礎。”

　　徐軍進一步提到，“我們是立足長遠，在中國想服務五千萬的授信用戶，新客肯定是最大的動力。”

　　在許多金融細分行業，從戰略投入到大規模盈利，需要相對漫長的時間。諸如保險公司和信用卡公司，盈虧平衡點往往高達十年。在前十年，企業需要在營銷獲客和基礎設施上大量投入。

　　徐軍希望，360金融能夠跟老客戶形成具有黏性的良性關係。用戶跟隨的時間越長，風險表現越好，就越能獲得更高的額度、更低的利率。

　　“我們最後定價可能低於銀行、信用卡的定價，這樣可以長期地和客戶走下去。”徐軍說。

　　逾期率0.92%，機構資金佔比同業領先

　　在資產質量上，截至2018年12月31日，360金融超過90天的逾期率爲0.92%，風控表現領先同業。

　　徐軍提到，360金融M6+的損失控制在1.5%左右，欺詐損失率保持在行業最低的千分之二。“我們經受住了市場波動的考驗，我們對風控體系和模型的信心也大爲增加，這爲我們未來可持續的快速的增長打下了很好的基礎。”

　　據介紹，借力網絡安全技術起家的360集團，360金融在風險管理和詐騙預防方面有着得天獨厚的優勢。目前已積累了千萬級別的黑灰名單和數億的白名單庫。

　　在工具層面，360金融引入了複雜關係網絡分析；在算法層面，引入了無監督機器學習；在系統層面，實現了全自動化建模。

　　得益於良好的風控表現，360金融持續吸引更多金融機構深入合作。據披露，2018年第4季度，360金融撮合貸款資金的78%來自金融機構；在截至去年末的431億元在貸餘額中，機構資金佔比達到77%。

　　在同業裏，樂信機構資金佔比70%，趣店機構資金佔比53%，拍拍貸機構資金佔比35%。

　　目前，360金融已與中國工商銀行等全國性國有銀行、光大銀行等全國性股份制銀行、南京銀行等城商行、持牌消費金融公司、信託公司建立了廣泛合作。

　　這種資金優勢確保了360金融的高速擴張。受行業監管整治和P2P爆雷潮影響，2018年許多金融科技公司都陷入了資金困境，不得不暫緩獲客，360金融因此逆勢享受到了一波流量紅利。

　　徐軍強調，360金融的資金合作伙伴衆多，基本覆蓋了國內主要區域，而且還有相當多的授信空間沒有使用。“不管相關監管政策如何變化，我們自己做了壓力測試，沒有什麼資金安全性的困擾。這會是一個強者恆強的現象。”

　　此外，今年1月23日，360金融從上交所獲得了50億元ABS儲架額度。其中，首期3億已完成發行，優先級票面發行利率4.95%。

　　今年發力小微信貸和to B服務

　　小微信貸將是360金融在2019年重點發力的方向。

　　在此之前，360金融於去年初啓動小微貸項目，推出了一款名爲“360小微貸-電商貸”的產品；11月，推出專爲個體工商戶和小微企業提供信貸服務的“企業貸”。

　　徐軍指出，“像五年以前中國用移動互聯網、大數據解決消費信貸的問題一樣，我們處在一個突破的前夜。”

　　他認爲小微信貸市場比消費金融市場還要大三倍。“消費金融是十萬億左右市場，這個市場是三四十萬億的市場。一旦我們成功解決了這個問題，未來的增長空間是非常大的。”

　　據介紹，360金融引入企業發票信息、稅務信息、企業第三方支付信息以及企業留存在ERP、B2B平臺上的數據等，通過大數據技術將這些信息進行高效的整合、加工、模型化，解決更海量的小微企業的融資問題。

　　金融科技to B服務，則是360金融在今年的另一個重點。

　　徐軍稱，“今年會把我們的能力產品化、模塊化，對同業進行輸出。這個需求來自於合作的很多金融機構，他們強烈要求我們將一些好的技術輸出給他們。”

　　具體而言，360金融將打造“360金融安全大腦”，將自身的核心數據、風控、模型、獲客，反欺詐的能力，系統性對行業進行輸出。

　　在360金融總裁吳海生看來，360金融目前所做的，就是通過大數據和人工智能幫助金融機構解決獲客和風控問題。

　　“我們並不是有很大的資本金和資金來源的平臺。我們用大數據、人工智能橫軸賦能一個一個領域。我們只做了一個領域而已，後面還有很多領域可以去做。”吳海生說。