通過收購盧森堡國際銀行，聯想控股資產規模提升67%至5582.67億元，資產結構發生積極變化，金融服務、IT及其他板塊佔比分別爲45%、36%和19%，境內外資產配置更爲多元，整體均衡性得到改善

《投資時報》記者 鄧妍

從最初只有LENOVO（聯想集團）一家主力公司，佔據着聯想控股資產、營業額、利潤最大的比例，到2018年7月完成收購盧森堡國際銀行（BIL）89.936%的股份，實現新的支柱型資產有效突破，讓整體資產更爲均衡—作爲中國領先的大型多元化投資控股公司，聯想控股股份有限公司（下稱聯想控股，股票代號：3396.HK）2018年的諸多舉動引發資本市場側目之外，其下一步又將如何迭代升級自身資產結構，正成爲投資者熱議話題。

3月28日，聯想控股在香港公佈2018年年報。數據顯示，該公司2018年全年收入爲人民幣3589.20億元，同比增長13%；同時，由於財務投資業務受資本市場影響，所投資產公允價值下降所致，歸屬於公司權益持有人淨利潤爲43.62億元人民幣，同比下降14%；每股基本盈利爲人民幣1.87元；建議每股普通股派息爲人民幣0.3元（除稅前），同比增長11%。

引起《投資時報》記者注意的是，通過收購盧森堡國際銀行，聯想控股資產規模提升67%至5582.67億元，資產結構發生積極變化，金融服務、IT及其他板塊佔比分別爲45%、36%和19%，境內外資產配置更爲多元，整體均衡性亦得到改善。

恰因如此，BIL之後，誰可能會是聯想控股下一個支柱型佈局方向，資本市場正饒有興致地觀察。對此，聯想控股執行董事兼總裁朱立南透露，光有BIL確實不夠，聯想控股還將在新的板塊打造新的利潤支柱。

“我們現在着力於在創新消費與服務以及農業板塊打造利潤支柱。相關企業還在成長過程中，還需要一點時間。而且，這些支柱未必像BIL那麼大，我們希望能打造小的支柱羣，希望它們彙集起來成爲快速成長的力量。我們希望找到一些快速增加價值的企業，幫助聯想控股不僅在規模方面，而且在成長速度方面有所提升。”

戰略投資五大板塊全部盈利

《投資時報》記者注意到，由於在若干領域打造了一批有影響力的優秀企業，報告期內，聯想控股戰略投資整體收入錄得3583.01億元人民幣，同比增長14%，歸母淨利潤人民幣52.23億元，同比增長186%。尤爲引人關注的是，其戰略投資組合的管控服務從運營提升和資本運作兩方面促進了業務發展和價值成長，使得五大板塊經營性業務均實現增長。

其中，IT板塊智能化轉型取得階段性成果，收入同比增長10%至人民幣3307.80億元，歸母淨利潤扭虧爲盈至人民幣10.85億元。報告期內，聯想集團PC全球市場份額穩居世界第一，達24.6%，創歷史新高，第四季度移動業務自收購摩托羅拉以來首次錄得稅前盈利，數據中心業務保持穩健增長，盈利水平有所改善。

金融服務板塊保持穩健增長，並格外搶眼。這一板塊收入同比增長91%至人民幣69.62億元；歸母淨利潤同比增長56%至人民幣25.67億元。其中最值得留意的是聯想控股正式完成收購BIL的89.936%股份，實現打造支柱資產的戰略目標，2018年7月至12月的6個月收入爲人民幣21.65億元，淨利潤爲人民幣5.1億元。此外，正奇金融正式向香港聯交所遞交主板上市申請，期內收入同比增長55%至人民幣18.31億元；君創租賃及考拉科技收入亦保持增長。

創新消費與服務板塊重點強化投後管理和被投企業運營提升，實現收入人民幣12.88億元，歸母淨利潤扭虧爲盈至人民幣10.99億元；相比而言，農業與食品板塊整體業務佈局更爲清晰，收入同比增長161%至人民幣129.4億元，歸母淨利潤人民幣2.1億元；先進製造與專業服務板塊運營持續提升，收入同比增長8%至人民幣63.31億元，歸母淨利潤人民幣2.62億元。

在朱立南看來，戰略投資多點開花的原因，與聯想控股一直十分看重投後管理頗爲相關。他向《投資時報》記者表示，對一家投資控股公司來說，追求財務回報不是唯一導向，“我們對戰略投資的公司是長期投入、長期持有。從2010年開始啓動戰略投資以來，我們投資的標的通常都是一些具備較好成長性的企業，但這些企業能否成爲行業領先企業，需要時間打磨。價值發現、價值創造的過程，需要我們花巨大精力進行投後管理”。

朱立南詳細介紹說，聯想控股的投後管理主要分爲兩部分，一是做管控，即如何選到合適的人，二是增值服務，即基於企業所需，聯想控股除了作爲重要股東提供財務支持外，對公司的業務發展、戰略，甚至人力資源、企業文化、上市、跟資本市場對接都會提供積極的輔導。

“我們戰略投資的每個投資專業團隊都承擔着既要投資發掘好的投資項目，同時又要在投後管理方面下很大工夫的責任。我們公司專門有一個投資後管理中心，主要功能就是提升投後管理水平。”

財務投資募資順利發展穩健

作爲“雙輪驅動”的另一個核心，報告期內，聯想控股的財務投資單元受全球資本市場走低影響，以及公允價值的波動進而對板塊利潤產生了較大影響。但與此同時，《投資時報》記者也注意到，聯想控股旗下的三家基金平臺基本面良好，在募資、新投和退出方面保持着穩定節奏，基金組合健康發展，所投企業運營良好，業績持續提升。

其中，天使投資機構聯想之星共管理5只基金，管理規模超過人民幣20億元，累計投資境內外項目超過230個。報告期內，聯想之星成功完成首次對外募資，其中三期人民幣基金募資總額超過人民幣7億元，三期美元基金募資2000萬美元。聯想之星投資境內外項目近40個，超過60個在管項目發生下輪融資，超過10個項目實現退出。

風險投資機構君聯資本共管理20只基金，管理規模突破人民幣450億元，被投企業近400家。君聯資本繼續鞏固在TMT及創新消費、智能製造、專業服務、醫療健康、文化體育等行業的投資影響力，報告期內募集基金總額人民幣34.5億元，累計完成50個新項目投資，全部或部分退出項目24個，11家在管企業境內外上市，另有2家企業A股過會。

投資管理機構弘毅投資共管理11只基金，管理規模人民幣800億元，被投企業超過100家。弘毅投資形成“2+3”的業務發展佈局，一方面繼續鞏固PE和地產金融領域優勢，另一方面在公募基金、對衝基金及特殊機會投資等新業務上尋求突破。報告期內，弘毅投資募集基金總額人民幣58億元，完成17個項目的投資以及19個項目的全部或部分退出，2家被投企業在境內上市。

戰投BIL+全流通試點雙突破

在朱立南看來，2018年較有亮點的地方，其一是聯想控股打造支柱型資產的戰略目標成功落地。

2018年7月，聯想控股正式完成對盧森堡國際銀行的股權收購，成爲其控股股東，這也是歐洲央行第一次批准中資非金融企業收購受歐洲央行監管的歐洲“其它系統重要性”銀行。

“BIL本身的業務保持穩健成長。從管理資產規模和客戶貸款餘額、客戶存款餘額方面，都在持續增長。”數據顯示，截至2018年底，BIL表內資產達255億歐元（約人民幣2000億元），管理資產規模達395億歐元（約人民幣3100億元），核心一級資本充足率12.04%，保持穩健經營。

經過半年時間的沉澱，這宗收購案究竟給聯想控股帶來了怎樣的影響？

《投資時報》記者瞭解到，聯想控股的資產規模不僅得到顯著提升，整體均衡性得到改善，BIL還有望長期貢獻穩定利潤，聯想控股的財務穩定性和融資能力亦可藉此進一步強化。“我們希望未來能將BIL打造成爲一家更爲智能化、國際化的銀行。”

朱立南提及的第二件較有里程碑意義的事情，則是2018年4月20日中國證監會宣佈聯想控股成爲首家H股“全流通”試點企業。朱立南透露，“全流通”的相關工作現已全部完成。目前H股流通比例已由16.63%增加至53.98%。

值得關注的還有，聯想控股高級副總裁李蓬向《投資時報》記者透露，目前，聯想控股在金融板塊的佈局以銀行類金融爲主，兼及以拉卡拉爲代表的金融科技，總體來講，偏信貸類的資產多一些。下一步，聯想控股會重點關注保險、證券牌照的機會，在金融科技方面也會繼續做一些佈局。