今年全球股市飆升的勢頭在本季度結束時放緩，債券市場出現警告，而中央銀行政策立場轉變以及貿易緊張局勢的緩和緩解了投資者對2019年剩餘時間內全球股市的擔憂。

　　泛歐STOXX 600指數今年第一季度上漲12.2%，創下四年來季度最佳漲幅，而標準普爾500指數有望實現近十年來最大的季度漲幅。在2018年末歷史性潰敗之後，全球股市出現反彈，但很少有投資者預測到歐洲央行和美聯儲政策立場的轉變或刺激規模對利率的影響。

　　美聯儲的溫和言論，中國的經濟刺激政策以及貿易緊張局勢的緩解使得投資者減少了對經濟增長放緩的擔憂，全球股市均在1月開始上漲。美聯儲和歐洲央行在美國和歐元區經濟增長放緩的情況下表現出異常的溫和態度，現在很少有人持激進觀點。匯豐銀行私人銀行業務首席市場策略師Willem Sels表示，人們想知道他們是否錯過了反彈，然後他們認爲當債券曲線倒轉且經濟放緩時再入股市可能收穫不大。另外，Sels估計全球股票市場有可能再上漲5%至7%，債券收益率反轉過度。未來幾周將會更加波動，人們將會關注實際經濟狀況，直到看到經濟數據有所改善。今年第一季度企業盈利可能不會很好，股市波動較大。

　　2月份對全球投資者進行的一項民意調查顯示，未來12個月股票市場如何發展的預測相差較大，這表明市場缺乏共識。最樂觀的投資者預計標準普爾500指數最大漲幅爲25%，而最悲觀的是，到2020年中期市場標準普爾500指數下跌約10%。歐洲也出現了類似的情況，估計泛歐STOXX 600的跌幅爲15%，增幅爲20%。最後，泛歐STOXX600 指數和富時100指數的中位數預測與當前市場水平持平，這表明其漲勢已經過去。歐洲和美國股市的隱含波動率，通常被視爲恐懼指標，在第一季度也出現暴跌。華爾街的恐慌指數從12月的高點減少了一半以上，而歐洲的恐慌指數下跌至2018年末高點的三分之一。

　　上週美國國債收益率出現大幅波動，令投資者陷入混亂之中。由於10年期美國債券收益率在十多年來首次低於3個月期的美國債券收益率，這使得投資者對美國經濟衰退的擔憂情緒不斷加劇。然而，全球經濟實際上正處於一個不錯的位置，公司盈利仍在增長，卻是增長緩慢，全球主要央行也表現得越來越溫和。

　　市場風險可能需要幾個月的時間來緩和而且依賴於良好的宏觀經濟數據 。北方信託歐洲、中東、非洲和亞太地區首席投資策略師Wouter Sturkenboom 認爲，債券走勢影響被過度誇大，這是對美聯儲戰略的不信任投票。爲了讓股市擺脫困境，投資者需要一些改善的宏觀經濟數據和第一季度收益來恢復受打擊的投資信心。英國資產管理公司Janus Henderson負責人保羅·奧康納說，“就今年來說，股市漲幅現在已經持續了較長一段時間，而第二季度的表現需要經濟增長來支撐。風險資產開始對收益率曲線做出反應，預計維持低收益率。”

　　但分析師已將企業2019年的盈利預測下調至三年來的最低水平，而且大多數人預計即將到來的財報季將會顯示經濟疲軟。根據Refinitiv的數據顯示，預計標準普爾500指數裏所包含的上市公司第一季度盈利將下降1.9%，低於第四季度近17%的增長率，也是多年來最差的業績表現。預計泛歐STOXX 600上市公司的第一季度盈利年增長率爲2.1%，爲2017年第三季度以來的最低水平。然而，投資管理公司Legal & General 基金經理賈斯汀·奧努克斯維斯表示，他並不過分擔心股市，現在正在喘息。已經有了如此強勁的反彈，但市場並沒有直線上行。不可避免的是，股市會進行調整。

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