老鐵們，晚上好，老葉來了！

週五差點就來個百點長陽，也是本月的最後一個交易日，全月的漲幅基本都在這一天了。給人感覺就是一個“牛回頭”，不禁讓大家已經快淡去了，牛市邏輯又再次在腦子響起了聲音。

在這之前，咱們前期的觀點對於持續無理性的瘋長，持有比較空的觀點。而在監管層開始調控市場情緒之後，反而偏樂觀了。這裏很多人覺得市場可能會調到哪裏哪裏，老葉也一直強調，這裏C還沒來。合力目前還沒有，暫時還下不去。反覆高位震盪，可能波動率大點。但是，不會有大的方向選擇。券商依舊是咱們堅定看多的一個方向。週五，券商再次成爲了市場的精氣神。有心的朋友可以發現，幾乎每一次大陽，都有券商重點參與。所以，券商不倒，差不多行情目前也不會就這麼完犢子。

但是，對於這個位置，又出來那種4000點什麼的觀點，我依舊保持謹慎。短期2900-3100附近蕩，挺好。或多或少，有上下的一點出入空間，但是目前看，暫時也就這樣了。對於後方的走勢，在不考慮外部美股或中美貿易摩擦存在較大變化的情況下是這麼個想法：科創宣佈確定日子那天，交易性資金，可能會有一波非常顯著的離場過程了，包括公募也會騰挪資金去打新，出現階段性低點。然後，臨近科創板正式上來，可能在牛鼻子券商的攻擊下，還會掄一波小行情，慶祝下科創成立，今年大概也就這樣了。

有的朋友可能會問，爲什麼老葉對於這個地方的反彈，是B浪這個觀點，這麼執着。因爲，前面聊過政策底、市場底、盈利底的邏輯。政策底出來之後，大概率還有個漫長的市場底構築過程要走，這種結構不是靠上漲能夠完成的，特別是咱們後面還想構築一波大慢牛。

然後，3587到2449跌了1138點，B浪反彈30%屬於弱反彈，50%叫強反彈，50%-80%就是超強反彈了，50%大概就是570點左右，差不多也就3000附近。爲什麼到了3000-3100多空的分歧就出來了，就這麼激烈了呢？人性使然，吃beta的資金出來了，現在剩下的都是再找alpha的機會。3000上方，留個10%左右的空間讓大家挖掘一下做點結構的蛋糕。ABC從邏輯看也是人性的一個總結，不會有太大出入。至於ABC爲啥從3587點的18年纔開始數。道理簡單，看下經濟的象限變化就明白。畢竟17年基本上屬於咱們經濟舊模式的最後頂點，槓桿+抵押+信用內生擴張的最高位置。18年是個大拐點，後面好或者壞，我們前面也分析過，現在一切的得緣得法之中。所以，大家都看希望，但這個希望並非單純是把股市掄多高這麼膚淺而已了。

最後再看看，週五，市場又出一條重磅消息。這條消息出來之後，預示咱們中國金融對外開放又將加速了。老葉就帶着大家一起來解讀一下吧：

證監會網站：貫徹落實黨中央、國務院關於擴大證券業對外開放的總體部署，證監會於近日依法覈准設立摩根大通證券（中國）有限公司、野村東方國際證券有限公司。下一步，證監會將繼續堅定落實我國對外開放的總體部署，積極推進資本市場對外開放進程，紮紮實實做好每一項對外開放的具體工作，繼續依法、合規、高效地做好合資證券公司設立或變更實際控制人審覈工作。

老葉點評：總體簡單的來說就是2點，加快對外開放，證券業和保險經紀業競爭加大。

3月28日，國家高層出席博鰲亞洲論壇2019年年會開幕式發表演講時表示，中國將持續擴大金融業對外開放，相關行業的業務限制都有所放開，尤其是證券業和保險經紀業務不再單獨設限。考慮到2018年金融業開放11條措施已經將外資證券公司、基金公司、期貨公司和人身險公司外資持股比例放寬至51%，三年以後不再設限，此舉的公佈已經放開了外資券商和人身保險的全面限制，相關行業的競爭存在加劇趨勢。

　　從當前金融市場開放態度堅決，外資券商的設立可能加速市場整合力度。國家高層在博鰲亞洲論壇上宣佈金融業開放以後，週五就正式獲批建立了兩家外資券商，說明了中國對外開放的決心。

據悉，摩根大通和野村控股分別於去年5月10日和5月8日提交了設立外商投資證券公司的申請材料。此前申請增資控股瑞銀證券的瑞銀集團（UBS）已於去年11月30日獲得了證監會批准。外資控股券商在高淨值客戶的財富管理上具有一定優勢，可能對國內券商的資管業務形成一定衝擊。長期來看，境外優質資本進入將推動市場規模擴大，有助於配套制度完善和新業務模式發展，同時規模優勢凸顯將加大國內中小券商的生存壓力，市場重組整合預期有望提升。

之前，咱們深度佈局的華鑫股份，也是有這和摩根史丹利存在重組整合的較大預期。如果該預期發酵，後方或有較大發力空間。

其實，咱們從本質看，這是咱們金融發展的必經之路，從之前的銀行地產這樣的間接融資的模式向直融模式轉型，是支撐中國全要素髮展的核心動力。

直接融資領域開放力度更大，我們也要關注外資引入帶來的投資機會。從博鰲亞洲論壇公佈的金融業加大對外開放舉措來看，主要還是集中在直接融資領域。由於我國以間接融資爲主，貿然大幅放開銀行業，可能對金融安全帶來了衝擊，所以從措施上看，雖然大幅放開了外資銀行的經營範圍，但還有一定限制。直接融資領域開放幅度更大，包括了證券、保險、信評、清算、非銀行支付、股權戰略投資、債券投資等。

國家高層尤其強調了債券投資機會，相關領域的放開，有望爲中國疏通金融向實體經濟的融資渠道貢獻幫助，建議關注外資流入帶來的投資機會。

策略角度，3月美聯儲超預期偏鴿表態後，引發市場對於美國經濟放緩擔憂，4月海外市場關注大概率迴歸經濟基本面，全球市場避險情緒可能提升，同時促使資金從發達市場向新興市場流入。港股市場經過3月財報期檢驗並對上市公司預期進行校正，財報兌現及成長持續性差異將決定標的後續走勢的差異。4月國內出1季度經濟數據將是一個比較重要的經濟應證節點，並對於後續市場向上動能能否持續至關重要，目前從微觀數據來看，偏樂觀的概率相對較大。但是，依舊對指數相對高度持有謹慎態度。

4月份的配置思路仍然注重從下至上精選基本面紮實、後續成長性可觀的標的：首先自然是券商爲主的經濟轉型的政策邏輯；其次，業績超預期、後續成長動力仍然強勁的大消費優質標的也就是逆週期邏輯，如物業、教育及食品飲料龍頭；硬科技方面，18年較差年報兌現，從最壞時刻逐步恢復的低估值優質標的，如電子硬件及互聯網龍頭。最後，持續推薦受益美聯儲較市場預期更偏鴿派以及全球經濟數據預期下調的黃金板塊。

好了，今天的內容就到這裏，咱們明天再聊，還有問題可以加老葉QQ：1036104380 邀請大家進羣詳細交流！也歡迎大家留言區一起討論！