最怕的，不是空氣突然安靜，而是持倉股票被判死刑，要退市了。今年以來，被暫停或終止上市的公司已達13家。

5月10日深交所連發7家上市公司股票暫停上市公告，其中就包括千山藥機。5月17日千山藥機股東大會上，董事長的一番話更是讓不少投資者感覺透心涼。當中小股東詢問血汗錢能否拿回來時，董事長回應稱“你本來就是來賭博的，而我們的股票正好符合你”。

其實此話不假，千山藥機的業績從2017年開始就進入下滑通道，還並陷入第一大股東持股被凍結等各種風波。2018年1月開始，千山藥機多次發出股票存在被實施暫停上市風險的提示公告。雖然一直提示風險，股價卻一路上漲，在2月份僅有的15個交易日中，千山藥機漲幅達到44.70%，期間還漲停一次。5月13日開始，千山藥機已經暫停上市。

過往的經驗表示，暫停上市的公司大概率都會告別A股，恢復上市的可能性很小，但也有投資者跟風炒作，卻往往血本無歸。知名牛散“ST大王”陳慶桃自稱從未失手，但今年就踩中了4家退市股（*ST海潤、*ST上普、*ST華澤、*ST眾和 ）。

垃圾股炒作為何長盛不衰？

雖然在開戶的時候，證券公司都會提示股市有風險，投資需謹慎，但是真正將這句話聽進去的人並不多。市場上有對龍頭股趨之若鶩的，也有獨愛垃圾股的投資者。

為什麼會出現企業爆雷，依舊會有不少資金進行投機交易？萬霽資產董事長牛春寶在接受私募排排網採訪時表示，這與A股的投資者構成結構有關。A股市場個人投資者過多，大部分股民沒有研究經驗，只能以投機的心態來做股票，甚至連公司的公告都不看就盲目買入。

對於地雷股依舊受到資金追捧，新富資本研究中心認為不排除是一些持倉機構在自救，此外由於這些爆雷股市值較小，資金容易控盤，散戶也喜歡追漲殺跌。

千波資產研究中心向私募排排網介紹，爆雷公司依然有資金參與投機的原因是多方面的：

首先、投資者希望被借殼重組有朝一日烏鴉變鳳凰，A股市場不乏垃圾股搖身一變白馬股的前例，比如今年1月份回歸的不死鳥ST長油，制度的不健全滋生了博傻的投資；

其次、存在僥幸心理，很多投資着知道一些公司存在問題和風險，但由於抱着一種僥幸的心裡也會去參與買入，尤其是同類型的股票連續上漲時，這種心裡更加強烈；

最後、還存在一些投資者，因為功課做得不到位，對買入的股票研究不夠，甚至不瞭解公司存在的一些風險和利空，屬於完全不知情狀態。

投資遠離問題股

海恩法則說，一個重大事故暴露出來之前，一定有多次的小事故，有近300次的風險提示。海恩法則的啟示就是要做到預防為主。一家上市公司如果正常合規經營，一般是不會被特別處理的。如果出現st，甚至監管部門通報批評，公開譴責，投資者就應該提高警惕。

牛春寶也表示，問題股的特徵很多，無法逐一量化。但投資者可以遠離以下類型的公司：一是業績下滑的公司，好公司至少要平穩增長；二是市盈率過高的公司，不建議買入超過30倍市盈率的股票；三是沒有經營現金流的公司。通過以上三個標準的過濾，基本上可以排除90%以上的地雷。

對於如何識別問題股，千波資產研究中心介紹，問題股一般在經營上都會出現較大的問題，比如主營業務收入幾千萬，基本上這類公司就是空殼狀態，沒正常的業務；業績上是持續的虧損，或者為了保殼而變賣資產，這些在財務報表裡就能看出；在信息披露上也是遮遮掩掩，甚至被交易所多次通報批評。投資者作為市場弱勢羣體，不可道聽途說聽信小道信息，要盡量選擇資質優良的公司進行中長線價值投資。

新富資本研究中心也介紹，問題股一般具有債務多、借款多、凈利潤與經營性現金流不匹配、大股東大比例質押等特徵。投資者應該獨立思考，遠離ST，關註上市公司業績、財務報表、大股東減持、質押動態等。