作者|鹿凱

來源|野馬財經

“雙斌時代”的第一個完整財年，營收、淨利雙雙上漲，陽光城（000671.SZ）的業績很燦爛。

債務壓頂的中民投卻已無心享受這份喜悅，匆匆讓出了大股東之位，四年間虧損數億。

從福建起家的陽光城，在這四年裏發展迅猛，業已成爲房地產行業一匹公認的“黑馬”，志在全國。

中民投撤退

3月18日，陽光城發佈公告稱，收到公司控股股東陽光集團的通知，陽光集團通過深交所證券交易系統增持公司股份佔公司總股本已達18.05%，成爲公司單一最大股東。

至此，陽光城董事長林騰蛟的嫂子、福建女首富吳潔正式從中民投手中重新接回了大股東之位。

據陽光城發佈的股東股權結構變更公告顯示，2月24日陽光城接到公司非控股股東上海嘉聞投資管理有限公司（以下簡稱“上海嘉聞”）通知，上海嘉聞50%的股權已被轉讓給福建捷成貿易有限公司（以下簡稱“福建捷成”）。

四年前，上海嘉聞以45億入股陽光城，而截至陽光城股權變更前最近的交易日（2月22日）收盤，陽光城收於每股5.93元，上海嘉聞投資持有陽光城73051.9萬股股份，總市值43.31億元。

來源：天眼查

上海嘉聞的背後，正是曾經大紅大紫的中民投。虧錢也要賣，中民投的債務危機之重可見一斑。

另據澎湃新聞報道，福建捷成並非陽光城的關聯公司，但是控股股東福建陽光集團有限公司的重要合作伙伴，主業爲貿易。而對於中民投的退出，陽光城方面透露，本次交易，陽光城的控股東有在中間進行協調，此前公司就曾有意尋找合適的機構，引入戰略股東接手中民投所持股份，藉此優化股東結構。

但在2019年3月14日陽光城2018年度的業績溝通會上，吳建斌指出，“中民投目前仍有9.02%權益。有消息說中民投還在尋求買家，準備出讓其所持陽光城餘下股權，如果進展順利，不排除年底前可能會轉給其它機構或企業。”

可見，對中民投的退出，陽光城已經做好了充分的準備。而回顧陽光城的發展歷程，中民投的入股曾經也至關重要。

在2012年之前，作爲閩系房企代表的陽光城還只是一家福建地方房企。2012年，林騰蛟從龍湖地產挖來陳凱並委以重任。此後兩年，陽光城的業績實現了10倍級的增長，一鳴驚人。

但是，飛速發展也給陽光城埋下了極大的隱患。2012年-2014年，陽光城的資產負債率分別爲76.41%、86.86%和84.69%。同時，2013年、2014年陽光城經營性活動產生的現金流連續兩年爲負，分別爲-56.4億元、-54.6億元。

高懸的債務問題讓陽光城陷入險境，正是在這種情況下，剛成立不久的中民投伸出了援手，而彼時負債累累的陽光城被外界視爲“抱上了大腿”。此前，中民投成立時，陽光城董事長林騰蛟曾以十億元入股中民投，持股2%。

2015年的4月，中民投斥資45億元以非公開方式購買陽光城18.27%的股份，成爲陽光城的最大單一股東。隨着中民投的入股，陽光城岌岌可危的資產負債表開始得到改善，並順利開啓了陽光城的“雙斌時代”。

雙斌時代

據陽光城公佈的2018年度財報顯示，2018年陽光城實現營收564.70億元，同比去年上升70.28%；當期淨利潤39.06億元，同比增長75.30%，歸屬與上市公司股東淨利潤30.18億元，同比增長46.36%。

這樣的業績，對朱榮斌、吳建斌這對陽光城“雙斌”組合來說是個不錯的開始。這也是兩人上任後的第一個完整財年，陽光城在衝擊千億、規模競速的道路上穩步前進。

“雙斌”都是於2017年加盟的陽光城。當年4月，原碧桂園首席財務官吳建斌加盟了陽光城，任職執行副總裁。隨後不久，碧桂園再遭陽光城董事局主席林騰蛟挖角，原碧桂園聯席總裁朱榮斌來到陽光城，成爲陽光城的集團執行董事長。

連續挖來碧桂園“兩員大將”擔任核心高管，陽光城的發展路線也越來越向碧桂園靠攏，在江湖上一時被稱爲“小碧桂園”。

“雙斌”進入陽光城之時，房地產行業正處於拐點，對他們的考驗較以往更加嚴峻。但從目前來看，他們交出了一份不錯的答卷。財報數據顯示，2018年陽光城銷售額首度突破千億大關，達到1628.56億元，總資產也有較大幅度提升，增長23.52%至2633.97億元。

其實，陽光城進入“雙斌”時代之後，陽光城便進入發展快車道，當年實現銷售額951.3億元，同比2016年增幅高達95.26%。2018年，這種高位增長的態勢得到延續。

在區域站位上，陽光城的佈局一直比較清晰，即“3+1+X”：大福建、長三角、珠三角、京津冀及戰略城市。目前，長三角及大福建依然是陽光城最重要的貨倉，銷售佔比分別爲22.25%和28.39%。與此同時，陽光城也在不斷擴容其管控邊界，其中2017年便新增13個區域公司，加上之前的17個，共架設有30個區域公司，甘肅、新疆等地均有觸達。

華創證券有研報指出，“雙斌”團隊加盟陽光城之後的全面變革有望帶來管理的精細化和標準化，同時公司主動去槓桿疊加信用趨鬆、利率下行的環境也使得公司銷售和業績彈性更大、並實現量質提升。這在財報數據上也有體現，比如2018年陽光城經營性現金流淨額爲218億元，同比去年增長147.55%。

但是，在負債方面陽光城的隱患仍然存在。其2018年淨負債率雖同比有所下降，但仍然高達182.22%。對此，吳建斌表示，“我們希望用三年時間，將淨資產負債率降到100%以內。”

在業績發佈會上，朱榮斌表示，在帶領陽光城做到有一點大之後，希望還能帶領公司做到有一點強。目前來看，他的設想正在穩步前進。地產行業的下半場中，陽光城這匹行業“黑馬”有望實現逆襲。

“挖角一哥”的奮鬥史

在地產界，陽光城不僅是一匹“黑馬”，還有着“挖角一哥”的稱號。

2012年陽光集團將總部遷往上海，再加上經濟危機陰霾漸散，陽光集團可以說擁有了天時和地利，獨缺人和了。這時林騰蛟把目光投向了彼時風頭正勁的龍湖。沒過多久林主席就宣佈龍湖大將陳凱加盟，並直接破格提拔爲總裁。隨着陳凱的加盟，2013年陽光城實現220億營收，相較於2011年增長了近十倍。

隨後，林騰蛟決定繼續引援，並將目標盯上了萬科地產營銷總經理的張海民。隨着張海民的加盟，陳凱升任聯席董事長督軍，再加上林騰蛟的運籌帷幄。從2014年到2016年，陽光城實現了神奇的200億、300億、400億的年收“三級跳”。

2017年“新賽季”拉開序幕，林騰蛟出手也更有氣魄，一舉將碧桂園聯席總裁朱榮斌、CFO吳建斌全部挖到陽光城，組建“雙斌”組合。但是，林騰蛟並不願意做“小碧桂園”，他的目標更大。組建“雙斌”後，陽光城更是定下了2018年、2019年、2020年規模分別突破1500億、2500億、3500億的目標。

在陽光城大踏步前進的同時，作爲母集團的陽光集團（又稱陽光控股）也沒閒着。深耕教育，聚焦房地產的同時，2016年先是收購以色列保險和金融公司、隨後入股興業銀行成爲其第一大民營股東，日後的六大集團之一的陽光金融初見雛形。

如林騰蛟自己的名言：人品是最好的風水，也是最硬的關係。他組建的“雙斌”組合，能否熬過房地產的這個冬天，上演“黑馬”逆市而上的奇蹟？對此你怎麼看，歡迎在評論區留言。