2018年的金融市场环境可谓颇具挑战性，全球都笼罩在四大下行周期之中。经济方面，中美贸易战让国内和全球的增长放缓“雪上加霜”；货币方面，流动性紧缩带来资产价格调整，中国券商的收入和利润同比下降14%和41%；创投市场，传统行业和新经济相互融合，新的边界尚未确定；监管方面，环境继续趋严，金融创新空间收缩。四大周期相互叠加，常态与模式转换，不确定性上升。

但新经济领域在寒冬的“冰”之外，仍有“火”花。宏观经济层面，中国新经济增长依然乐观。据权威机构统计显示，过去5年国内新经济占GDP的比例从2013年的5%增加到2018年的16%，实现了3倍增长。而根据预测，2023年这一比例可以增至34%，再次翻番。

2018年，多家知名新经济企业，包括美团点评、拼多多、小米等公司的上市，带给资本市场众多期待。其中，2018年9月27日头顶“新经济金融服务第一股”概念登陆港股市场的华兴资本控股（1911.HK）便引发投资者不小关注。

3月19日，华兴资本发布首份全年业绩报告显示，2018年公司业绩超出市场预期，总收入达到2.1亿美元，同比增长51.2%，经调整净利润增长至6730.1万美元。业绩高增长的背后，体现了华兴资本在2018年不断夯实的核心竞争力：头部客户市场份额不断扩大、下一代合伙人快速成长、证券产品能力全面提升。与此同时，华兴资本还依托既有基础，积极拓展财富管理等高成长性业务。

3月12日，华兴资本与IPO时的“基石投资者”LGT银行在北京签署《战略合作框架协议》。根据此项协议，未来双方将在国际市场及中国国内市场全面对接战略资源，在各业务线展开深入合作，通过打造合作共赢的战略伙伴关系，共同为全球的高净值个人提供全球性的卓越财富管理服务。

“资本寒冬”下受益新经济“马太效应”

此前华兴资本统计数据显示，2018年全年，新经济领域私募融资交易总数是近5300起，比2017年的6800起下降了23%；但整体融资额却并没有下降，2018年是1221亿美金，比前年还小幅上升了21.5%，平均单笔融资额更是大幅上升，涨了58%，达到了2316万美金。

数字的背后，是资金越来越向头部集中，马太效应显著的现实。

这一现象在华兴资本投资银行事业群负责人王力行看来，意味着投资人和创业者应该抛弃过去他们熟悉的那套周期概念：“期待着下一轮的暴涨”。等待一级市场的，将是一种持续3-5年都和今天类似的“新常态”。与此同时，也预示着2019年将是并购高发之年。大量资产渴望出售，尤其在物流、消费和toB领域。

可以认为，冰与火之间，华兴因为坚持服务“火热”的行业头部企业，马太效应之下，不但影响不大反而可能迎来更多整合机遇；对于寒冬中“遇冷”想要抱团取暖、重组整合的企业，华兴拥有丰富的产品和撮合经验达成交易。

一组数字可以简单说明华兴优势，截至2018年6月30日，华兴已为中国新经济领域的约730项交易，超1150亿美元交易额提供顾问服务；目前，国内市值或者估值最大的20家新经济企业中，有15家是华兴服务的客户。在独角兽企业扎堆涌现的当下，有56%的独角兽公司都是华兴的客户。

为进一步巩固优势业务领域的“护城河”，华兴继续发力在客户服务上炼足内功。据王力行对媒体介绍，以往私募融资顾问帮助公司搞定一轮融资就是最主要的目标，但近些年的华兴帮客户做的事丰富很多，业务整合、分拆、争取牌照，获得银行信贷等等。从客户角度出发，战略版图所需要的事情顾问都会为客户考虑。

深度服务客户的华兴资本2018年投行业务收入达1.48亿美元，同比增长49.4%，而经营利润则同比大增181%。

科创板成新经济企业发展新沃土

值得关注的是，来自监管层面的利好，为眼下新经济企业发展注入一剂强心针：作为2019年影响资本市场的标志性事件，科创板一经提出就备受关注。随着科创板“开闸”之日渐近，企业和投资者热情持续高涨。

一方面，券商毫无疑问会成为最直接受益行业，除了传统的承销保荐收入，因科创板要求券商跟投，券商还可以获得股价上涨带来的投资收益；另一方面，科创板为新经济企业提供一种全新的上市渠道，记者了解到，包括很多计划赴美、赴港或在A股其他板块上市的企业纷纷表示有冲击科创板的实质性动作。

在这一变革中，华兴资本因手握深刻的know-how和强大的客户基础，或许会成为最大受益者之一。

从业务层面来看，2013年华兴资本开展私募股权投资管理业务，旗下华兴新经济基金目前管理三支人民币主基金、三支美元主基金，包括专门的医疗产业基金，资总规模达数十亿美元，这些基金投资的方向集中于技术创新、产业革新、消费升级等领域。

据华兴新经济基金负责人杜永波介绍，华兴在很早之前就布局科技创新这个大赛道，投资了诸如商汤、明略等头部公司。而在近一年，华兴的目光开始往更垂直的赛道延伸，比如与智能终端领域相关的芯片、半导体等子赛道。可以预见，多年的投资布局让华兴新经济基金有望通过科创板IPO获得可观受益。

此外，华兴资本旗下的华菁证券也有望在科创板时代迎来新的发展机遇——在不少投资者看来，科创板一系列“顶层设计”，需要有创新意识及更具国际化视野的金融服务机构进行资产对接。长期服务于新经济领域、拥有国际化背景的华菁证券，其未来表现值得关注。

“科创板成功的核心，在于建立和深化板块的内涵，通过优秀和前瞻的机制，吸引和发掘新经济领域的头部企业，如同FAANG之于纳斯达克一般，汇集属于自己的科技创新巨头。“华菁证券常务副总经理魏山巍曾在接受媒体采访时表示，由于新经济领域参考系的建立必然会经历一定的磨合和试错阶段，尊重市场内生的、良性的、有序的互动和调节，容忍短中期的市场波动，减少对市场的行政干预和控制，无论对发行人、中介机构或是投资者教育而言，均尤为重要。

有分析师表示，华兴资本是质地优良的价值投资标的之一，其成长逻辑随着公司战略纵深推荐将不断清晰并被不断验证，无论是投行业务亦或新兴的投资管理及华菁证券，正逐步建立强大的业务壁垒，公司长期估值有望快速提升。

（ 此文转载自盎司财经 ）