雅戈爾在浙江又拿了三塊地，地產板塊雖然利潤下降，但淨利增幅依然擠進排行榜前三。一直以來，雅戈爾房地產板塊的收入佔有重要分量

《投資者網》 陳宣

2月21日，雅戈爾(600177.SH)發佈公告，旗下全資子公司蘇州銳鳴企業管理有限公司以共3.88億元的價格於浙江省慈溪市拿下三宗宅地。

據瞭解，三宗城鎮住宅用地分別爲慈長河I201801#、I201802#、I201803#地塊。其中，慈長河I201801#地塊佔地面積約爲13.99萬平方米，容積率爲1.0-1.2，總價13,650萬；慈長河I201802#地塊佔地面積爲12.73萬平方米，容積率爲1.0-1.8，總價12,415萬；慈長河I201803#地塊佔地面積爲12.85萬平方米，容積率爲1-1.2，總價12,745萬。

據悉，新拿地塊位於寧波杭州灣國家溼地公園旁，周邊二手房均價已達1萬元/平方米以上。

這是雅戈爾2019年在土地市場達成的第一筆交易。去年，雅戈爾在土地市場投入土地成本24.92億元，新增土地面積6.1673萬平方米。截至2018年9月31日雅戈爾的土地儲備共4個，土地面積達20.37萬平方米，擬開發計容建築面積33.49萬平方米。

是否預計房地產板塊未來仍是公司利潤的重要支撐？房地產行業的強週期性對雅戈爾利潤穩定性的影響有多大？《投資者網》就此發去了調研函，截至發3月12日，未收到回覆。

地產板塊利潤依然可觀

雅戈爾房地產板塊的收入一直佔有重要分量。雅戈爾2018年年度業績預增公告顯示，2018年地產板塊完成營業收入約36.85億元，佔總營業收入的39.6%。2017年、2016年，地產板塊的營收也佔到了總營收的49.4%、68.91%。

但事實上，雅戈爾地產業務近年來已發生萎縮，該板塊所貢獻的利潤正逐年下降。業績預增公告稱，2018年地產板塊完成的營業收入較上年同期降低24.10%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤較上年同期降低19.69%，實現預售收入較上年同期增長5.66%。2017年，地產板塊的營業收入受行業週期性因素的影響，同比下降52.35%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降15.91%。

不過即便如此，2018年，雅戈爾在A股中的表現仍然亮眼。在樂居財經2月1日發佈的《2018年A股上市房企歸母淨利潤預增榜》上，海航投資、沙河股份、雅戈爾以超10倍增幅位列位於《2018年A股上市房企歸母淨利潤預計漲跌榜》預增前三甲。此外，雅戈爾以1134.72%的增幅位列歸母淨利潤預增幅度第二。

雅戈爾2018年年度業績預增公告預計2018年度所實現的歸屬於上市公司股東淨利潤約爲36.63億元，較上年同期增加約33.67億元，同比增長約1134.72%。

樂居財經稱，雖然雅戈爾房地產業務的淨利潤在不斷收縮，但服裝紡織、投資業務等板塊的發展成熟使得整體淨利潤實現穩步增長。雅戈爾也在報告中說明，業績預增的主要原因除了上年基數較小，還有一個就是主營業務穩定增長。

2017年開始，服裝、地產、投資三大板塊對營收和淨利潤的貢獻比例已發生調整。服裝板塊從被邊緣化到開始趕超。2017年完成營業收入49.07億，實現淨利潤7.44億，分別佔總營收和總淨利潤的49.6%、209.6%。2018年服裝板塊完成營業收入56.11億元，實現淨利潤8.42億元，而在2016年，服裝板塊所貢獻的利潤僅是房地產的1/3。

多元化的齊頭並進

靠服裝起家的雅戈爾在20世紀90年代先後涉足房地產開發和金融投資領域，逐漸成爲“服裝領域最懂金融和地產的公司”，也是“資本圈裏最擅長賣服裝的公司。”創始人李如成曾說，“通過投資房地產和金融證券所賺取的利潤，是雅戈爾服裝做30年也賺不到的”。

不過，在2011年，這種多元化模式遭遇了重創，地產業務及投資業務發展不順套住了雅戈爾，也因此在2012年之後，雅戈爾接連喊出了多個“迴歸主業”的口號。

2017年10月，雅戈爾宣佈加大對旗下品牌哈特馬克斯的資源投入，稱該品牌的目標是五年內將保持20%以上的年增長率，完成10億元銷售額。2017年11月28日，雅戈爾董事胡綱高表示，2017年在服裝板塊共投入30億元用於營銷平臺的建設及專賣店的購置。在2018年第22屆寧波國際服裝節，雅戈爾宣佈已建成全球唯一的漢麻全產業鏈。

雖然對服裝板塊的投入持續加碼，但研究員翻閱近幾年財報發現，雅戈爾近三年在房地產板塊的投入也並沒有收網的意思。2016年，雅戈爾投入土地成本11.6億元，新增土地面積3.15萬平方米；2017年投入土地成本39.9億元，新增土地面積21.24萬平方米；2018年投入土地成本24.9億元，新增土地面積6.1673萬平方米；2019年年初，雅戈爾在土地市場上就已投入3.38億。

不過，雅戈爾所有土地並非只開發住宅和商業項目。2016年，雅戈爾開始佈局旅遊地產業，投資改造達蓬山景區的親子樂園，新建南區溫泉酒店，收購位於杭州灣新區的4A級旅遊區寧波大橋生態農莊。

2018年5月24日，雅戈爾全資子公司雅戈爾置業控股有限公司以7509.64萬元的價格在浙江省競得一塊醫療衛生用地，擬建一家三甲醫院和一個大型養老中心，項目投資總額不低於17億元。雅戈爾稱，該土地是雅戈爾地產業務向養生、養老、健康小鎮等新興關聯產業的轉型的重要資源。

對於企業的多元化發展，有分析稱，雅戈爾根據市場走向調整三大板塊發展戰略，相比於最初的服裝產業，雅戈爾多元化涉足的地產行業和金融投資行業的毛利率更高一些，並且雅戈爾與同行業比較，是存在競爭優勢的。這在一定程度上使得雅戈爾更加堅定多元化發展的步伐。

不過，房地產行業的強週期性也使得雅戈爾的利潤面臨着的較大不穩定，最嚴重的一次是2017年，房地產板塊營收斷崖下滑52.7%，在服裝板塊已逐漸失去品牌優勢的情況下，當年淨利潤同比下降了90.36%。（思維財經出品）