作者： 格隆匯·雲知風起

近日，中信證券官網披露，深圳傳音控股股份有限公司（下稱傳音控股）已完成上市輔導，擬登陸上海證券交易所科創板。

在借殼新界泵業（002532.SZ）未果後，頭頂“非洲手機之王”光環的傳音控股又選擇了衝刺科創板，這則消息也引起了市場的高度關注。

傳音控股欲闖科創板

據官網資料顯示，傳音控股成立於2006年，實控人爲原波導手機海外營銷負責人竺兆江。該公司主要從事移動通信終端設備的設計、研發、生產、銷售和品牌運營，主要產品爲手機，下屬品牌主要包括TECNO、itel和Infinix。除三大手機品牌外，傳音控股還創立了數碼配件品牌Oraimo、家用電器品牌Syinix以及售後服務品牌Carlcare等。

公開資料顯示，成立至今十多年來，傳音共在全球銷售了超過2.46億臺雙卡手機。國信證券調研報告顯示，傳音2017年銷售額達200億元人民幣，手機出口量約1.29億部。據IDC數據，2017年傳音旗下各品牌手機在非洲的市場份額達到45%，並於2017年在印度獲得了9%的市場份額，在手機品類中排名第二。2018年，傳音被Facebook和畢馬威評爲“中國出海領先品牌50強”之一。

而在剛出爐的IDC非洲手機市場調研數據顯示，2018年非洲手機市場整體出貨量爲2.153億臺，傳音品牌(Tecno、Infinix和Itel)以58.7%的市場份額引領非洲功能機市場。諾基亞緊隨其後，擁有9.6%的市場份額。另外，傳音、三星和華爲分別佔據了34.3%、22.6%和9.9%的智能手機市場份額。總體來看，傳音該公司在2018年佔據了非洲市場48.7%（約1.05億臺）的市場份額。

雖然傳音控股在過去幾年取得了非常不錯的成績，但是能否成功衝刺科創板還得看該公司是否符合科創板上市規則。

科創板在制度設計上，以市值爲中心，結合淨利潤等財務指標，設置了多套上市標準。《上市規則》中規定了5項通用上市標準，包括預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均爲正且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤爲正且營業收入不低於人民幣1億元等情形。

財務數據顯示，傳音控股2017年未經審計的營業收入約200.44億元，對應實現的淨利潤約6.78億元。

據新界泵業此前的公告顯示，截至2017年末傳音控股總資產87.48億元，總負債55.40億元；2017年公司實現營業收入200.44億元，淨利潤6.78億元。

儘管沒有披露更多的財務數據，但是以2017年的業績來看，如無意外傳音控股是符合科創板上市條件的。

中信證券也認爲，經過輔導，傳音控股在主要方面均已符合發行上市的各項規定，已達到了輔導工作的預期效果，因此傳音控股適合發行上市。

雖然市值指標達標，但是傳音控股登陸科創板也引來了不少的爭議。

首先是傳音控股的定位問題，在企業的選擇上，上交所要求保薦機構重點把握科技創新企業的運行特點，包括是否掌握具有自主知識產權的核心技術、是否具備突破關鍵核心技術的基礎和潛力等六大事項。這些都不算是傳音控股的強項。

此外，作爲未來科技創新企業的主戰場，科創板對上市企業在研發的投入上明確規定了財務指標包括“最近三年累計研發投入佔最近三年累計營業收入的比例不低於15%”。由於傳音控股的財務數據披露較少，是否滿足此項條件還不得而知。

上市之路頗多曲折

實際上，早在2017年傳音控股就在籌劃在A股上市的事宜。據深圳證監局披露的信息顯示，傳音控股擬首次公開發行股票並在境內證券交易所上市，彼時傳音控股已經接受國信證券的輔導，並在2017年11月8日在深圳證監局進行了輔導備案，此後國信證券對傳音控股進行了三次輔導工作。

除了進行上市輔導外，傳音控股還做了另一手準備。2018年3月1日，新界泵業發佈停牌公告稱，正在籌劃與傳音控股的重組事宜。

（圖片來源：新界泵業公告）

據新界泵業在2018年5月24日發佈的公告顯示，此次重大資產重組擬置入資產爲傳音控股不低於51%的股份。經相關方初步協商，前述交易方案由資產置換、發行股份購買資產及股份轉讓三部分組成，這三個事項互爲條件。此次重大資產重組可能導致新界泵業控制權發生變更，不過交易對價等信息，新界泵業並未透露。

此次重組事項被業界視爲傳音控股借殼上市。對於與傳音控股的交易，新界泵業曾表示，在激烈的市場競爭和多樣化的市場需求等多重背景下，公司現有主營業務發展相對緩慢。新界泵業擬通過此次交易，將原有增長相對緩慢的業務整體置出，主營業務由傳統通用設備製造業切換至移動通信終端設備行業。

然而在2018年6月14日，新界泵業公告稱，因交易各方未能就交易方案的重要條款達成一致意見，這樁重組的生意最終還是黃了。

傳音控股雖然號稱“非洲手機之王”，在國外取得了巨大的成功，卻在登陸資本市場這條路上屢屢碰壁，此番能否成功實現上市的夢想想必也會有諸多看點。