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25億元債權投資計劃違約，多家機構踩雷

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比什麼也別和中信國安比有錢，這句豪言似乎要變成了中信國安的黃粱一夢。近日，中信國安被爆出25億債券違約，中信國安無力償還利息。而此項目，也導致多家金融機構踩雷。

此次爆出的25億債權違約，其全稱爲“中信國安棉花片危改項目不動產債權投資計劃”。資料顯示，該計劃始於2015年，融資金額25億元，融資期限5年，按季度付息。由人保投控發行，債項評級AAA，由北京銀行爲項目本金和利息提供擔保。

然而中信國安集團卻未能如期償還2019年一季度利息，構成違約。而北京銀行作爲擔保方，3月15日，其已依據保函條款約定，履行了擔保責任，爲中信國安墊付了約3945.4萬元的利息。

然而，由於該項目擔保條款的特殊性，若中信國安於首個付息日起六個月內仍未支付投資資金利息，則該債權投資計劃將提前到期，到期日爲 2019年9月3日。

這就意味着，若中信國安集團還是拿不出這筆錢，25億的債券將提前到期，而北京銀行則成爲最大的背鍋俠，要承擔25億的本金和利息。

公開資料顯示，除了北京銀行受到牽連，多家金融機構也不能倖免於難。“中信國安棉花片危改項目不動產債權投資計劃”是由人保投控發行的產品，當時對該債券的評級爲AAA，2015年，人保財險和中荷人壽分別以2億元和1.2億元投資該計劃。隨後，在2016年，光大永明資產管理股份有限公司和光大永明人壽保險有限公司也均參與了中信國安棉花片危改項目的融資。

而此次25億的債券違約，也只是中信國安債務危機的冰山一角。早在今年1月份，中信國安就因資金糾紛、債券交易額大跌等原因被聯合資信列入下調信用等級的觀察名單。

最新信息顯示，3月18日聯合資信已將中信國安集團有限公司主體長期信用等級由AA+下調至AA-，並將相關的中票信用等級，如“15中信國安MTN001”、“16中信國安MTN002”等由AA+下調至AA-，展望爲負面。然而讓人驚訝的是，3月21日，中信國安集團控股的上市公司中信國安竟然漲停了。

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股東由3億存款遭凍結引爆的債務危機

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而2019年以來，中信國安的債務問題便開始集中爆發。數據顯示，僅發起訴前財產保全的維權案就有四起，涉及債務總額超百億元。而這一切的導火索則或是2018年中信國安集團3億存款遭凍結。

2018年12月底，中關村銀行向北京市第四中級人民法院請求凍結國安集團銀行存款逾3億元。據瞭解，此次糾紛並未涉及貸款的逾期和違約。中信國安方面則將原因歸結於雙方溝通過程中的態度問題，以至事情鬧大。而這卻被市場當成了一個信號。

由於中信國安集團對外發行了多筆規模不小的公司債券，其旗下多個債券產品的成交額呈現斷崖式下跌。其中，2019年末到期的16中信國安MTN002最新成交價格較前一日估值暴跌28.85%；2020年末到期的15中信國安MTN004更是暴跌46.19%，幾近腰斬。

壞消息接踵而至，2019年1月11日，聯合資信將中信國安列入負面觀察名單。而中信國安的資金緊張問題也逐漸浮出水面。

資料顯示，中信國安將持有的中信國安、白銀有色、中葡股份三家A股上市公司股份進行了近乎清倉式的質押。中信國安4月12日公告顯示，中信國安集團持有中信國安14.28億股，其中14.19億股已被質押。作爲中葡股份的第一大股東，中信國安也將9成中葡股份進行了股權質押。另外，國安集團以32.27%的持股比例爲白銀有色的第一大股東，這些股份也近乎是100%質押。

2019年1月2日，迫於資金壓力，中信國安將剩餘的一億股江蘇有線股權質押給上海浦東發展銀行股份有限公司北京分行。而早在2017年底，中信國安曾試圖用江蘇有線股票作爲標的發行不超過20億元的公司債券，然而一直未能如願。

雪上加霜的是，由於深陷與金融機構的債務糾紛，中信國安所持有的白銀有色和中葡股份股權也被輪番凍結。

來源：搞債的雷猴

2019年2月28日，國安集團持有的22.5億股白銀有色限售流通股也因廣發銀行股份有限公司北京魏公村支行與國安集團及其子公司的金融借款合同糾紛一案被北京市第四中級人民法院輪候凍結。而此次22.5億股也是中信國安的100%持股。

2019年3月7日，因與華鑫信託的金融借款合同糾紛，國安集團持有的3.46億股中葡股份股權也被輪候凍結。同時，中葡股份還面臨退市風險。

由於資金問題，中信國安集團原定的增持中信國安計劃，則一拖再拖。

資料來源：上市公司公告

爲了減緩如今的債務壓力，2019年4月12日，中信國安通過集合競價方式完成了對湖北廣電進行了清倉式減持，實現套現約3300萬元。

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混改五年，卻是一地雞毛

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高債務一般伴隨着高槓桿，中信國安在經歷了5年混改以來，也經歷了高速擴張之路。

混改之後，中信國安集團形成了集金融、信息網絡、旅遊、資源能源、大消費、文化、城市運營、健康養老、海外業務等九大產業爲一體的產業佈局，控股了多家上市公司。2018年三季度財報顯示，其總資產達到 2215.13億元，相比於混改前2013年400多億元的資產規模，五年間中信國安可謂是爆發式增長。

然而，在總資產超過2000億元的同時，中信國安集團總負債也攀升至1782.97億元，資產負債率高達80.49%，並且短期及長期借款合計超千億元。

來源：環球老虎財經綜合整理

拋開高昂的負債，中信國安集團的造血能力也並不樂觀。2015年至2018年前三季度，集團同期營業利潤分別只有9.21億元、17.59億元、13.03億元、2.19億元，一直呈現下降趨勢。2018年初至三季度末，淨利潤僅5604.05萬元。

值得注意的是，國安集團的賬面現金也在呈現斷崖式下降，2018年3季度賬面現金由2017年同期的168.37億元降爲84.95億元。

集團造血能力差，又揹負高額債務，國安集團的資金壓力凸顯。資料顯示，中信國安集團的存續債券共有8只餘額150億元，其中還有兩張在今年就要到期。

國安集團將其資金緊張的原因歸爲股市的不景氣和子公司的債務償還。而中信國安集團如今的局面，其自身的管理問題和高負債率纔是其應該關注的問題。

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