做空報告指出，優信誇大汽車交易量高達40%；同時，通過採訪優信經銷商、前高管等40餘人，認爲優信平臺上不重複的可售汽車數量被誇大了一半。

根據優信給出的官方數據，其去年共售出814498輛汽車。據美奇金投資諮詢有限公司統計，若數據屬實，這將佔中國線上二手車銷售的59%，或中國整體二手車市場（包括線上及線下）的6%，與此推斷，中國2018年整體二手車市場（包括線上及線下）的銷量應爲約1357萬輛。

根據中國汽車流通協會公佈的數據，2017中國二手車銷量約爲1200.09萬。騰訊財經在3月18日的報道中援引相關數據指出，2018年中國累計完成交易二手車1382.19萬輛，略高於1357萬輛。不過，美奇金投資諮詢有限公司並未在報告中闡釋“6%”這一數據的計算標準。

同時，優信的收入數據也被指不實。報告稱，“優信獲得收入增長的祕笈是一種特殊的POS機”。該機器內部嵌有優信專屬軟件，能將其他無關的交易匯入優信賬戶，優信則將這些第三方交易均記做自己的收入。

（報告截圖）

然而，就在三個月前，優信還主動將數據造假的矛頭指向“友商”瓜子二手車。1月30日，優信二手車發佈《關於反對瓜子二手車交易數據造假、破壞行業競爭秩序的聲明》，炮轟瓜子二手車服務費“明收暗返”、虛增收入。

瓜子二手車次日迴應稱：“因詆譭同行受到的慘痛教訓還是沒有讓優信清醒，我們依舊希望優信作爲社會企業走正途。”優信方面再次予以反駁，並呼籲瓜子應“歡迎投資者覈查相關金融業務，期待能看到覈查結果的公佈。”

電子商務研究中心法律權益部助理分析師蒙慧欣在接受《財經》新媒體採訪時稱，對二手車電商行業而言，惡意刷單、虛增交易量和庫存量等行爲並不鮮見。事實上，此前優信、瓜子及人人車這三大行業巨頭均曾被指數據造假。

“二手車行業主要靠資本來驅動，但各平臺不斷燒錢，卻沒有形成良好的盈利及發展模式。” 蒙慧欣認爲，爲獲得資本支持，企業便不惜進行數據造假。此外，二手車行業發展過快，現有的市場規範、行業準則、部門監管等已顯落後，“比較大的一個問題就是行業缺乏標準，包括車輛定價、車況來源、車輛質量等多個方面，就導致出現各式各樣的問題，數據造假就是其中之一。”

債務危機臨近創始人被指轉移資金2.8億美元

相比屢見不鮮的數據作假，做空報告披露的另一細節更令市場震驚。優信創始人戴琨被指曾先後兩次轉移公司資金，共涉及2.8億美元，其中在優信上市前，從公司拿走1億美元，此後又拿走1.8億美元，當時優信股票還處於鎖定期。此外，還有兩名內部人員或從同一交易中獲利2.7億美元。

對此優信解釋稱，經過董事會同意，戴琨通過抵押股票獲取資金，再將資金全部用於購買公司股票支持公司發展。在兩次操作中，戴琨均未留存任何資金用於個人及其它用途，這種被誤解的操作與報告中指責的方向完全相反。

除了創始人遭質疑，優信還被指責隱瞞鉅額債務。優信子公司凱楓融資租賃（杭州）有限公司（下稱“凱楓公司”）2016-2017年的一份財務報表顯示，其帳面債務高達241億元人民幣，而這一債務未在優信的財務報表中披露。

《財經》新媒體查閱天眼查發現，凱楓公司的經營範圍主要包括融資租賃、汽車租賃、二手車經銷等。

報告稱，凱楓公司是優信業務的重要支柱。消費者在優信平臺以融資租賃的方式購買汽車時，車輛將被抵押給凱楓，後者保留車輛所有權，若消費者無法正常繳納租賃費用，則凱楓有權收回汽車。

以凱楓模式爲代表的金融業務爲優信貢獻了大半收入。3月14日優信發佈的最新財報顯示，2018年第四季度，在優信的2C業務中，金融業務共計收入6.2億元（人民幣，下同），在總收入中佔比近55%；2018年全年，其金融收入在總收入中的佔比爲53%。

因此，這讓外界直指優信更像是一家金融公司，凱楓的鉅額債務無疑也使優信的發展前景籠上陰雲。

此外，優信一年期債轉股兌現承諾也即將到期。按照約定，若在今年6月27日時，其股價無法達到9.72-9.855美元（按贖回價格計算），優信上市的1.75億美元債轉股將變爲需償還的債務。以如今優信低迷的股價來看，要實現這一目標並非易事。

至於爲何未在財報中披露凱楓公司的鉅額債務、這一負債是否將影響優信業績，《財經》新媒體向優信公關人員進行詢問，截至發稿尚未收到回覆。

需要指出的是，已成立8年之久的優信至今仍未實現盈利。財報顯示，2018年優信營收33.154億元，同比增69.9%；經調整後淨虧損爲16.71億元，與上年持平。

儘管始終虧錢，但優信依然豪擲八成收入用於營銷。2018年，其營銷費用達26.87億元，同比增長22%，佔營收的81%。

蒙慧欣認爲，優信等二手車平臺在廣告投放上不惜“下血本”，也間接導致了同行對峙、監管部門開出“天價罰款”。“惡性競爭的後果是無法形成用戶黏性，同質化嚴重，無法實現更好的創新。二手車電商平臺應健全交易制度，包括注重誠信、車輛檔案透明可查、形成價格參考標準等，迴歸良性競爭。”

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