你很可能在街邊見過這樣的場景：

一位大叔站在街邊，

向找上門來的路人收購某種神祕小卡片。

他們手上拿的是什麼？

走近一看，其實就是……月餅券/大閘蟹券。

而這也預示著

一年一度的「全民期權運動」又開始了。

再怎麼聲稱自己不懂期權不懂金融的人，

此時此刻也會不由自主地加入到

「買券→賣券→買券」的二級市場交易，

以及「兌換月餅/大閘蟹」的交割活動中來。

據媒體報道，每當臨近中秋，有人只要坐在一家大型超市的門口，一邊玩玩手機，一邊聊聊天，每天就可以輕鬆收到約150張～200張月餅券/大閘蟹券。

而每年到了這個時候，沒有什麼比中秋前後幾乎是每天都能看到的月餅或大閘蟹，更能生動地說明期權交易是怎麼回事。

月餅券/大閘蟹券中的期權含義

你在菜市場和超市購買大閘蟹及月餅，是用錢買券，就是「期權合約」。

從大閘蟹經銷商和月餅生產廠家那裡買券，錢給了，拿回的只是券，不是實物，其實券就是一張可以兌換實物的提貨單，這就是「期權合約」。

可以買到月餅票或大閘蟹券的地方當然不止養殖公司或生產廠家，在長三角的許多城市，街頭巷尾都有蟹行，在大閘蟹剛開始的時候甚至是有券無蟹，月餅票更是很多地方都能買到。這些出售提貨券的，就是「賣方」。

那些買月餅券或大閘蟹券的人，他們就是「買方」

要買月餅券或大閘蟹券送禮的人，無疑是市場中的「多頭」；而從關係戶或單位那裡收到月餅券或大閘蟹券，不想要實物，想要賣掉換錢的，就是市場裏的「空頭」。多頭擁擠，會導致市場價格向上；空頭雲集，會打壓市場價格。

廠商為什麼要賣月餅券？養殖戶為什麼要賣蟹券？因為提前向經銷商賣券，可以提前獲得收益，可以彌補之後的時間裡萬一月餅/大閘蟹因為集中上市導致現貨價格下跌而可能出現的虧損。萬一出現滯銷，現貨虧損，此時券的價格也會聯動下跌，這時候廠商期初賣出的高價月餅券/蟹券獲益，用期貨市場的盈利彌補了現貨市場的虧損。這就叫「套期保值」。

如果經銷商不肯全價買券，而是提出用1/3或1/2的預付款先換取月餅券/蟹券，等自己賣出後再給廠商/養殖戶剩下的錢，那麼這就是「槓桿交易」，預付款就是「保證金」。

找黃牛交易，月餅券一般在距離中秋節20天左右最為好賣，因為月餅券多是用於送禮，會比月餅銷售更提前。等到中秋只剩一兩天，許多月餅券就會被提取成現貨，完成「交割」。

臨近交割日，去黃牛那買券的消費者會大量減少，通常此時黃牛也不願意高價回收。如果有個頭腦活絡的人，在距離中秋節20天的時候，把手上的月餅券以7折賣給黃牛，再在中秋節前一天以5折的價格買回來，我們可以說他實現了「套利」。但嚴格來說，期貨的「跨期套利」是多空頭寸數量相等、同時建倉並同時對沖的，所以這種打時間差的做法還不能說是跨期套利。

有時候不同品牌在不同區域的交易行情還有差別：比如某些年份哈根達斯月餅券在上海的收購價低於五折，但在廣州的收購價還有六折。此時如果有一個消息靈通的黃牛組織，一手在上海收券，一手在廣州賣券，利用同一個交易品種的差價套利，這就叫「跨市場套利」。

據新聞報道，今年陽澄湖圍網養殖大閘蟹的面積直接減少一半，再加上7月份江蘇地區出現持續高溫天氣導致大量蟹塘都缺氧，大量螃蟹死亡。供應減少，意味著上市後的價格會走高。如果有人在去年以預付款的方式提前訂下今年的大閘蟹。等到大閘蟹上市時，決定轉手把蟹券加價賣出去，那麼這就叫「現金交割」。而買了蟹券就去店裡提貨的，稱為「實物交割」。

沒想到一張小小的"月餅票/大閘蟹券"，背後包含了這麼多期權小知識！

以上內容僅供參考，不構成投資諮詢

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關於期權的更多知識 我們會在後期的推送中給大家講到

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