“糖週期”要來了？券商：糖價反轉可期

今年以來，“豬週期”讓不少投資者賺得盆滿鉢滿，而近期白糖週期拐點的論調不斷在市場上湧現，近期關於白糖行業的券商研報不斷推出，積極看多白糖行業。

而在期貨市場上，白糖期貨主力合約創今年來新高，白糖行業的個股股價也走出底部。白糖拐點是否已經到來？能否如“豬週期”一樣給投資者帶來驚喜？

白糖拐點來臨？

《每日經濟新聞》記者發現，近期白糖週期拐點的論調不斷在市場上湧現，白糖期貨及相關股票價格接連上漲。數據顯示，今年以來，鄭商所白糖期貨分別在1月份和4月以來發起兩波強勢上攻，截至4月16日，累計漲幅超14%。值得注意的是，對於市場上出現的白糖週期拐點論調，在期貨業是怎麼看待的呢？

中糧期貨在4月14日的研報中指出，從中短期來看，近期受資金炒作影響，鄭糖期貨連續增倉上行。從基本面來看，短期國產糖產銷率良好、進口配額遲遲未發，這些因素都爲多頭提供了炒作機會。但從榨季整體供需角度來看，依然處於供大於求的格局之中，榨季末庫存壓力較大，謹防後期資金離場後價格回落的風險。

華泰期貨也在4月13日的研報中指出，國際方面，原油期價高位震盪偏強，原糖期價窄幅震盪運行。國內方面，考慮到當前榨季全國白糖產量有望小幅增加，進口白糖有望陸續進入國內市場，後期還有不確定的國儲供應，二季度市場供需階段性或較爲寬鬆，這可能壓制白糖現貨價格上漲空間。

而銀河期貨認爲，巴西即將開榨，市場機構紛紛預測巴西增產，但原油走強又使得巴西製糖比仍存在不確定性。但是由於上榨季巴西製糖比已經處於歷史低位，原油價格中樞也低於去年同期，所以總體來看，除非原油繼續大幅上漲，否則長期看原油對原糖提振將越來越弱。國內方面，券商大力推介糖企股票，糖類標的資金關注熱情大幅提高，市場認爲本年度熊牛轉換年，且目前糖價較低，處於價值窪地，市場資金做多熱情高漲。

厚石天成侯延軍告訴《每日經濟新聞》記者，基本面上，白糖方面的消息錯綜複雜，層出不窮。從技術面看，鄭糖本輪長週期下跌已經兩年了，2018年末的破位下行，以及今年初的觸底反彈可以說非常凌厲。從技術面上走出了非常典型的頭肩底突破。尤其是這一週成交量突然急劇放大，每天成交量是之前的4~5倍。整體來看，白糖本輪的行情不可小看。

券商：糖價反轉可期

自去年8月我國發現首例非洲豬瘟確診疫情後，市場迎來超強“豬週期”，生豬概念股受到市場資金的青睞，走出了不少翻倍的牛股，截至4月16日，正邦科技今年漲幅達248%，天邦股份今年漲幅達194%，傲農生物今年漲幅達142%，而這些牛股對於大部分的投資者而言無疑是“完美錯過”。

對於錯過了超強“豬週期”的投資者而言，下一個超級週期無疑是挖掘的重點。在市場炒作週期拐點臨近的預期下，白糖期貨及股票價格接連上漲。數據顯示，今年以來，糖業股漲幅遠超大盤，截至4月16日，其中粵桂股份累計上漲54.61%，*ST南糖累計上漲67.64%，中糧糖業累計上漲54.08%，同期上證綜指漲幅爲30%。

興業證券研報指出，糖價探底，牛市或於2019年/2020年榨季到來。2018年/2019年榨季預計巴西大幅減產，印度、中國小幅增產，全球產需過剩有所緩解，糖價底部震盪。2019年國內將進入減產週期，巴西或繼續維持較低甘蔗製糖比，疊加厄爾尼諾可能引發主產國天氣乾旱，糖價有望於2019年/2020年榨季進入上行通道。

國盛證券研報明確指出，白糖進入減產週期，糖價反轉可期。隨着國內糖料種植面積整體呈現下降趨勢，糖產量波幅受限，消費量保持平穩，因而整體糖價中樞呈現上移趨勢。我國白糖生產成本遠高於巴西、印度、泰國等國際主要白糖出口國，爲保護國內食糖業，採取進口配額政策。2019年/2020年榨季，國內、國際進入減產週期，國際糖業組織預估2019年/2020年榨季全球白糖產量缺口爲193.4萬噸。