記者 黃蕾 編輯 陳羽

A股上市保險公司下週起將陸續公佈2019年一季報。中金證券、華泰證券、天風證券、招銀國際、中銀國際等多家投行近日競相發佈推薦報告，悉數看好保險股。上市保險公司業績猶抱琵琶半遮面，便收穫點贊一片，保險股的春天又來了？

主流投行爲何在這個當口集體爲保險股點贊？多位投行人士道出原委：今年一季度新單保費與新業務價值增長持續優化、股市上行帶動投資收益提升、利率預期改善，這三重利好將驅動保險股迎來估值修復機會，一季報淨利潤有望強勁增長。

股市上行增厚上市險企利潤

最直接引發投行集體推薦保險股的原因，是股市回暖對上市保險公司投資收益的帶動。作爲金融業唯一能加槓桿投資股票的機構類別，保險公司在今年以來A股上行、重倉押對基本面向上優質個股等多個驅動因素下，投資浮盈喜人將是大概率事件。

這背後的邏輯是，保險股作爲權益市場的參與者與構成者，具有較強的貝塔（Beta）屬性，能夠捕獲絕對收益。貝塔屬性主要反映的是股票收益率變化對於市場整體收益率變化的敏感度。由於保險公司可投資資產中的一部分投向股票或股票基金，因此股市回暖直接帶來保險公司的淨資產增厚。投資收益率上行也將正向貢獻投資回報偏差，利好保險股內含價值快速增長。

因此，近期權益市場表現超預期，保險股必將成爲最大受益者之一。多家主流投行都在近期發佈的報告中均提及這一點：2019年第一季度滬深300指數、創業板指數分別上漲28.6%和35.4%，投資端權益類環境遠好於2018年底預期，股市上漲將帶來投資收益大幅改善，上市保險公司一季報利潤有望高增長，淨資產較年初有望大幅增厚。