《前言》

開場白：這是我少數敬重的企業之一！基本上我很少會對標的達到高水準的滿意(我選股算很龜毛的)，我第一次看到它的時候股價是80元整，那天是2013/11/19(成交量=7張)，各位！個人寫文章時都盡量避不談股價這種敏感的字眼(老實說也真的沒必要)，但這裡我必須談，因為它是重點之一。

因為它：

1. 讓我知道黃國華這號人物(我剛好在找它的問題，遇到了別人介紹他的藍橘皮經典之作)！

2. 讓我知道冷門股就算乏人問津，只要有實力股價還是能維持數年！

3. 讓我知道這麼無聊的產品(軸承、培林)，利潤卻高得嚇人！

4. 讓我知道這世界上很多人事物都是默默在耕耘自己，等待有緣人有一天發覺他/它而後閃耀！

 

① 自2014年(以2013年盈餘為依據做發放)至2018年(以2017年盈餘為依據做發放)，5年共發放37.3元(=37300元)！

② 殖利率各位可能會比較那悶怎麼前面偏低，但注意到公式=發放金額/股價*100%，所以如果那段期間股價上漲幅度較快會拉低殖利率！

③ 盈餘分配率5年間都上8成，甚至到了2018年(以2017年盈餘為依據做發放)達到99.9%的發放率，等於把2017年度賺的都與股東分享了！

 

《主文》

附註：個人故意截取近10季單季數據(讓各位更能看出毛利率走勢)！

※ [已知數] 2018/10~12營收=103854000+115076000+114823000=333753000元！

※ [已知數] 股本=351332000元；股數=35133200股！

 

附註：以下數據皆為未知數(也就是個人預估為主)、四捨五入至小數第二位！

※ 毛利率

我們拉長時間看(近10季)，其實可以看到2016Q3最高檔時為44.41%；2018Q1.Q2為較低檔分別為37.73%、37.61%，造成此落差個人認為是2017年底原物料價格強勢上漲所致，但就2018Q3後的原物料走勢開始緩和甚至有向下走跌的現象，這對毛利率的提升是正向看待的(但跟2016年相較下仍顯偏高)！因此個人就經驗抓38%、40%做頭部往下估算！

A. 38%

B. 40%

 

※營業費用率

該企業此成本保持程度算中上，但求算成本安全起見會抓大(如果比預估小就算賺到就好)，因此個人取12%！

 

※ 營業利益率

A. 38%-12%=26%

B. 40%-12%=28%

 

※ [未知數] 業外損益佔稅前淨利比

這數據可能是個人在預估時(針對瑞穎)最難拿捏的了，其實它本身幾乎沒有轉投資[2018Q3持有2間未上市櫃公司轉投資(磁威電子、佳達光子)但是以備供出售的形式投資，因此不影響損益表]，所以業外幾乎是其他收入、匯率(這部分最重)為主！但以2018/12/31的USD對TWD的匯率=30.579元來看，跟2018/09/30的30.457元相較下呈現微升，個人就以0%、約10%為估算值！

C. 0%

D. 10%

 

※ 稅前淨利率

A-C. 26%

B-C. 28%

A-D. 26%+3%=29% (業外損益佔稅前淨利比=3%/29%*100%=10.34%)

B-D. 28%+3%=31% (業外損益佔稅前淨利比=3%/31%*100%=9.68%)

 

※ 所得稅佔稅前淨利比

估20%

 

※ 稅後淨利率

A-C. 26%*(1-20%)=20.8%

B-C. 28%*(1-20%)=22.4%

A-D. 29%*(1-20%)=23.2%

B-D. 31%*(1-20%)=24.8%

 

※ EPS

A-C. 333753000元*20.8%/35133200股=1.98元/股

B-C. 333753000元*22.4%/35133200股=2.13元/股

A-D. 333753000元*23.2%/35133200股=2.2元/股

B-D. 333753000元*24.8%/35133200股=2.36元/股

 

《結論》

2017Q4EPS=1.93元/股，照以上4個結果來看，沒意外的話至少都有2元/股了！待實際成績出爐個人在做比對、檢討！

 

《後記》

以個人標準的殖利率6.25%來看，其實8083 瑞穎是符合的(2019/01/06的殖利率=6.56%)，那如果你再接著問，所以如果你有錢會買嗎？我老實跟你說，我不會買！噁~6.56%不是>6.25%嗎？當然大於啦！但這無關實際數據或是股價，類似的這種標的如果一開始就知道它是這種類型的標的就應該下手了，就目前的情況來看，雖然它還是達標(殖利率>6.25%)但產業狀況大概目前就只能維持如此，沒有更有說服力的理由讓人買進，當然如果我那時就有現在的心境跟想法我會把所有的資金壓注它(雖然是馬後炮但這是肺腑之言，我並非所有上漲的標的回顧之後都會買單)，但我當時幾乎只是個初學者也沒那麼多錢去下注！但我很喜歡這種標的，也是目前我認為可以賺最大報酬率的類型，如果企業沒出錯你可以一直抱著不放每年領它的金蛋！

 

※ BGM：萬芳 - 那夜

※ 賣瓜的：『人們常望著成功的例子感嘆、遺憾，卻不會從那當中汲取精華，讓自己有機會創造下一個讓人感嘆、遺憾的經典！』

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！