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美联储和欧央行相继放鸽并没有让新兴市场欢欣鼓舞，新兴市场货币和股市齐齐下跌。2018年8月新兴市场货币危机中“打头阵”的土耳其再次成为“领头羊”，股债汇三杀。

土耳其里拉兑美元一度暴跌5%，创去年8月土耳其货币危机以来最大单日跌幅。耳其五年期信用违约互换（CDS）较周三收盘大涨36个基点至505基点，为2018年9月中旬以来最高。

3月27日，土耳其股市一度暴跌7%，创去年8月以来新低，抹平年内所有涨幅。2年期土耳其债券收益率隔夜一度蹿升至20%上方。

市场人士认为，本次土耳其股债汇整整齐齐跳水，与全球流动性，甚至全球经济衰退的担忧疑云都关系不大，主要还是土耳其外债高企，叠加国内金融政策导致的。

3月31日，土耳其即将迎来地方选举，金融监管机构为此采取一系列措施，全力维护金融市场稳定，避免金融风暴再次来袭。这使得银行几乎不可能做空里拉或退出套利交易，并迫使隔夜里拉利率从23%升至约1000%。

上周五，国际投行摩根大通发布报告表示，里拉将面临高风险，建议客户做多美元兑土耳其里拉。

2016-2017年，土耳其依靠外国资本为信贷推动的增长提供资金，这一时期的投资组合平均每月流入13亿美元，土耳其经常账户的赤字进一步恶化。投资者在2018年夏天集中逃离土耳其资产。

一位不愿透露姓名的土耳其高级官员称，一些外资银行在周二交易结束时无法履行其义务，迫使央行延长在土耳其的资金转移时间至晚上9点。随后，土耳其股市和债券市场首当其冲：银行股下跌超过7%，10年期里拉债券收益率上升74个基点至18.23%。

土耳其银行协会负责人侯赛因·艾登发表声明称，否认了有关土耳其收紧里拉流动性的报道。他表示，土耳其国内银行并不是造成里拉流动性紧张的根源，针对投机者对里拉的攻击，土耳其已作出必要回应。

但市场对这个回应并不满足，一致认为土耳其本周的政策转向，表明土耳其当局对经济形势失去控制，而这场风暴最直接的影响是，刺破土耳其15年来不断膨胀的信贷泡沫。

分析称，土耳其私营部门信贷从2003年占GDP的15%，2016年增长至占GDP 的70%。目前，不断飙升的利率正在打破信贷泡沫，经济繁荣也可能毁于一旦。不幸的是，土耳其的情况只会变得更糟。本周的货币干预吓跑外国投资者，这将导致经济螺旋式下降。

过去十年，由于全球各国央行长久维持宽松的货币政策，土耳其只是在经历过信贷泡沫的众多新兴经济体之一。全球债务在15年内经历爆炸式增长达到150万亿美元，10年内增加了70万亿美元。

土耳其的风险已经传染至其他新兴市场国家。3月27日，阿根廷比索兑美元跌1.9%，创历史新低，今年以来已累计跌超15%;南非兰特、巴西亚雷尔、墨西哥比索兑美元均跌超1%，俄罗斯卢布兑美元跌0.6%。

对土耳其风险敞口较大的欧洲银行也遭遇市场抛售。数据显示，西班牙对外银行、意大利裕信银行和法国巴黎银行对土耳其的风险敞口尤为突出。西班牙对外银行美股盘前跌2.6%。