作者/《壹财信》初墨，发自广州

近年来，我国食品添加行业整体呈现出平稳发展、稳中略升的态势，对于北京科拓恒通生物技术股份有限公司（以下简称“科拓生物”）而言，是机遇，也是个挑战。

但科拓生物营收离不开赊销，进行募资扩产或难被市场消化，且科拓生物子公司还存在处罚未披露的问题，涉嫌信披违规。

营收靠赊销

募资扩产或难消化

成立于2003年的科拓生物，是一家主要从事复配食品添加剂、食用益生菌制品以及动植物微生态制剂研发、生产与销售的企业。

2015-2017年，科拓生物的营业收入分别为1.85亿元、2.61亿元、2.84亿元，2016-2017年分别同比增长40.56%、8.88%。2018上半年的营业收入为1.49亿元。

净利润方面，2015-2017年，科拓生物的净利润分别为3501.8万元、1149.51万元、7117.53万元，2016-2017年分别同比增长-67.17%、519.18%。2018上半年的净利润为4227.66万元。

值得注意的是，科拓生物应收款项占营业收入的比例高居不下，异于同行平均水平。

2015-2017年，科拓生物的应收款项分别为5723.68万元、7569.67万元、9009.75万元，占营业收入的比例分别为30.87%、29.04%、31.75%。

据《壹财信》统计，科拓生物可比上市公司同期应收款项占营业收入的比例均值分别为19.91%、18.57%、15.88%。

可见，科拓生物近几年应收款项占营业收入的比例均高于同行，而科拓生物2018上半年的应收款项更是高达8818.26万元，占同期营业收入的比例为59.25%。

与此同时，科拓生物复配食品添加剂的毛利率也略高于同行。2015-2017年及2018上半年，科拓生物复配食品添加剂的毛利率分别为44.5%、41.84%、44.92%、47.84%，而同行上市公司同期复配食品添加剂的毛利率均值为40.03%、41.03%、39.34%、39.55%。

不仅如此，科拓生物近年来的存货余额总体也呈上升趋势。2015-2017年及2018上半年，科拓生物的存货余额分别为3,190.71万元、3,850.28万元、2,995.03万元、3,487.5万元。

由于科拓生物的存货大部分直接用于食品、饲料生产，贮藏成本较高，且有严格的保质期。

而科拓生物此番上市拟募资45,744.67万元，其中有13,307.84万元用于“年产 10,000 吨食品配料生产项目”，8,989.05万元用于“年产30 吨乳酸菌粉、45 吨固体饮料、45 吨压片糖果和10 吨即食型乳酸菌项目”，14,947.78万元用于“年产8,000 吨畜牧养殖及农用微生态产品生产项目”，即共有37,244.67万元用于扩产。

而科拓生物却再举募资扩产计划，新增产品又该如何消化？

子公司处罚未披露

除了上述赊销情况严重，科拓生物在2017年还存在董事频繁发生变动的问题。

2017年5月18日，赵及锋辞去董事职务。2017 年5 月22 日，刘晓军辞去董事长职务。2017年6 月6 日，孙天松成为董事长。2017 年6 月29 日，张永军被选举为公司第一届董事会董事。

据《首次公开发行股票管理办法》第十二条规定，发行人最近 3 年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更，而科拓生物在报告期内短短一个多月的时间里频繁的变动，。

更值得关注的是，科拓生物旗下子公司内蒙古和美科盛生物技术有限公司（以下简称“内蒙和美”）在报告期内曾因未批先建被处罚。

根据内蒙古自治区生态环境厅数据显示，内蒙和美2013年5月开工建设的项目复合乳酸菌微生态制剂研发与应用建设，因未批先建被要求整顿规范。

根据呼和浩特市新城区人民政府数据显示，2015年3月11日，内蒙和美因未经批覆擅自开工被新城区环保局进行立案处罚。

该处罚立案于2015年3月11月，处于科拓生物报告期内，而其并未在招股书中披露上诉处罚。

根据《首次公开发行管理办法》第十八条规定第（四）条，发行人不得有的情形包括，本次报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，而科拓生物涉嫌信息披露违规。