線下方面，蘇寧易購順利跨入“萬店時代”。截至2018年12月31日，該公司擁有自營門店8881家，蘇寧易購零售雲加盟店2071家，迪亞天天便利店加盟店112家，覆蓋中國大陸、中國香港以及日本市場，店面形態涵蓋家電3C、母嬰、超市、便利店等，形成了全場景、全業態的店面經營佈局。

線上方面，蘇寧易購銷售規模快速發展，市場份額穩步提升。2018年蘇寧易購線上平臺商品交易規模爲2083.54億元，同比增長64.45％，成爲拉動規模增長的強力引擎。國家統計局數據顯示，2018年全國實物商品網上零售額同比增長25.4%，蘇寧易購線上的增速已達到行業平均水平的兩倍多。

具體來看，其中自營商品銷售規模1497.92億元，開放平臺商品交易規模585.62億元。截至去年12月31日，蘇寧易購零售體系註冊會員數量達到4.07億。2018年12月蘇寧易購移動端月活躍用戶數同比增長43.25%，移動端訂單數量佔線上整體比例達到94.91%。

同時，蘇寧易購供應鏈效率全面提升，加大對外賦能。2018年，蘇寧與大潤發、歐尚、卜蜂蓮花等商超深度合作，以及通過零售雲加盟店方式，輸出3C、大家電品類供應鏈管理能力。根據《2018年中國家電行業年度報告》顯示，2018年全年，蘇寧家電銷售規模佔全國家電市場22.1％，位列第一。

對於蘇寧的逆勢增長，蘇寧易購總裁侯恩龍表示，“蘇寧已經搭建了一套全場景智慧零售生態系統，實現從線上到線下，從城市到鄉鎮的全覆蓋，爲用戶搭起隨時可見、隨時可觸的智慧零售場景。這些由消費者生活方式、行爲方式自然衍生的場景流量，具有穩定、低成本、轉化價值高的特點。這些流量進入蘇寧的零售體系後，又能反哺線上業務，成爲流量的活水之源。”

加大投入帶動升級

有業內人士指出，蘇寧易購的擴張並不盲目，而是瞄準了修煉零售能力的“內功”。2018年，蘇寧易購繼續加強在物流、金融、研發方面的投入，這些投入爲消費者提供良好的購物體驗，也提升了蘇寧雙線融合智慧零售的效率。

過去一年，零售行業進入新一輪整合、升級週期。蘇寧易購在物流、金融、科技等零售基礎設施建設上持續堅定投入，豐富服務產品內容，提升了市場競爭能力。

物流方面，蘇寧易購在網點及智能倉儲建設等方面力度不減。截至去年底，蘇寧物流及天天快遞擁有倉儲及相關配套總面積950萬平方米，同比增長38.48％；擁有快遞網點27444個，物流網絡覆蓋全國351個地級城市、2858個區縣城市。

金融方面，蘇寧金融不斷強化以O2O融合爲特色的金融科技公司的發展定位，聚焦支付、供應鏈金融、金融科技等核心業務和產品。去年，蘇寧金融供應鏈金融業務全年交易規模同比增長55％，蘇寧銀行總資產較年初增長116％。2018年12月，蘇寧金服啓動C輪增資擴股，投後估值達560億元。

研發投入方面，蘇寧易購2018年研發費用同比增長80.81％，研發人員數量同比增長52.57％。2019年初，該公司正式成立蘇寧科技集團，重點聚焦用戶需求的深層次滿足、全流程用戶體驗優化、供應鏈運作效率提升、全場景運營能力落地以及企業內部組織效率提升等。蘇寧科技集團將通過技術支持，全方位的提升智慧零售的運營效率。

智慧零售“新物種”想象空間大

隨着智慧零售的全面實施，蘇寧易購的互聯網科技底色也更加濃烈。叢線下蔓延線上，再從線上“反哺”線下，最終開出雙線融合之花，作爲一個新生物種，蘇寧易購的估值還有巨大的想象空間。

有分析認爲，伴隨着智慧零售的成功推進，資本對於蘇寧易購的價值不能再用傳統零售的眼光來評判了。

長期以來，資本市場對於蘇寧易購的估值，採用的是線上、線下業務分部估值，再加上物流、金融等資產的估值，最後相加而得一個總估值。但是對於已經完成線上線下融合，並逐步輸出零售能力賦能行業的蘇寧易購來說，科技是支撐智慧零售發展的關鍵動力，也是核心競爭力之一。

據瞭解，目前A股市場中證監會信息技術近一年平均市盈率66.17倍數，而4月10日盤中蘇寧易購的動態市盈率只有9.9倍。簡單計算，即使蘇寧易購按照目前行業信息技術平均估值的一半計算，該公司市值還有超過2倍的上漲空間。

如果說上述估值衡量一家智慧零售的企業並不特別準確，但單看增長空間和未來發展的話，蘇寧易購未來估值還有很大的想象空間。

對於2019年，張近東表示：“零售行業將進入新的整合階段。我們將繼續改善購物體驗，構築全面豐富的零售場景，提高營運效率，爲消費者創造價值。”(思維財經出品)■

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