【Yahoo论坛／洪耀南】金融海啸十周年后的隐忧
作者为台湾选举观察协会秘书长
今年是2008金融海啸的十周年，而「学名」为「次级房屋贷款危机」（Subprime mortgage crisis），始于不动产抵押贷款证券（Mortgage-Based Security）债务违约，简单的来说，就是银行放贷款给明知到他们还不起的「穷人」，因为高风险也意味著高利润，过热的市场，在一夕间，泡沫被吹散，大浪一过，就可以知道「谁穷得没裤子穿」。
没有一个原因可以直接造成金融海啸，这是需要很多因素「诸相具足」才有办法显现，充满「热钱」的投资环境为温床，被「转包」的债券，加上被利益蒙蔽眼睛的「信评」，这是美国大众的共业，却「回向」给世界各角落。当时，冰岛克朗与俄国卢布「狂泄千里」，欧洲股市「灾情惨重」。最让大家错愕身为全美第四大投资银行的雷曼兄弟（Lehman Brothers）竟然被迫「关门大吉」，华尔街昔日的金童在路上「徬徨」，三万多个工作一夕间「蒸发」，这场经济危机伴随之后的房市崩盘，使每一位美国人平均损失七万美金，三兆美金「凭空消失」。
台湾当时，正刚政党轮替，当时总统马英九喊出「六三三」一举「气势如虹」当选总统，选举日大家还弥漫在「欢兴鼓舞」的气氛当中，对于叩关万点「充满信心」，之后的几个月台湾经济在「风雨中飘摇」，股市别说扣万点，直接腰斩一半，对外贸易的缩减造成经济经历近两年的「负成长」。
而各国政府对应金融危机的作法，大多依照凯因斯开的药方，「财政政策」和「货币政策」。增加政府的财政支出，不论是公共建设、还是社会福利、医疗保险等，用政府的「公信力」来花钱，增加「公共支出」，增加政府在市场的「需求」；再来是货币政策，说俗气一点，就是印钞票，学名「量化宽松」，货币在市场流通量大，汇率兑换外国货币就降低，连带使本国货品在国际市场的竞争力，使得国际市场对于本国货品「需求」增加，但中国却带来后遗症，产能过剩。
但这两个方法，「凡药三分毒」，副作用非常强烈。三兆美元凭空消失，难道印满这三兆就可以「补洞」了吗？当美国联准会一兆五千亿来「阻止」情况继续恶化，只能「暂时止血」，剩下的用时间来填平。但信用这不是从天上掉下来的，需要担保人及担保品的，政府纷纷「下海」当保人。担保品的部分，政府手上没有其他「资产」，只好拿手仅有上的「烂帐」来抵押，就是前面提到的药方之一，各政府增加「财政支出」，增加预算，那如果国库没办法呢？举债！现在全球债务总额约250兆美元，相较十年前，增加75%，美国目前财政赤字，一兆美元，债务比率是十年前两倍「以旧债养新债」埋下下一个「更可怕」危机的种子。
中国到现还在「补」这危机的「窟窿」，旧问题还没解决新危机又出现，中国中央像是紧张妈妈，哪里有问题，就用「人民币」往哪里护著，有危机，没问题，政府帮你「担保」，但这星星之火越烧越烈，现在到「地方政府」的债务，在市场没有购买，没有「活水」进入，债务又即期到期，中央又只跳下来帮忙，将地方债务置换中央的债券，由中央来还地方政府的债务及利息，据说现在债务加利息已达七兆人民币，中央背著沈重的债务又要维持自己的信用，只好偷偷发布「适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围」，意思是，要「印钞票了」，但是中国央行又不能让人民币崩盘，强力「守住」一美元换七人民币，这说明，人民币在官方「护盘」下，严重被「高估」。看似「太平」的中国市场，其实已经如履薄冰。
中美贸易大战，不只是双方的关税大战，其实背后牵动是各自国内的问题，十年前为了处理金融风暴而所埋下的隐忧，逐渐台面化，让中美两国内忧外患一并爆发，接下来看谁撑得住市场的动荡？
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