日賺8億又如何，股價漲幅難突破

今年持有銀行的股民比較鬱悶，重倉持有的更鬱悶，重倉持有四大行的最鬱悶。

銀行板塊今年僅上漲了15.32%，墊底所有行業板塊；而四大行的股價上漲幅度又在全部銀行股中墊底，農業銀行、中國銀行、工商銀行、交通銀行股價今年僅分別上漲5.00%、7.20% 、9.26%、和9.50%，也是所有銀行股中漲幅在個股數的僅有四隻個股。

四大行漲跌幅

就在4月初，社保基金會百億減持交通銀行的消息，更是被解讀爲對銀行業的看空。

爲什麼今年銀行板塊遠跑輸大盤，哪些因素制約了銀行股的上漲？乾明資產研究員周至劭在接受私募排排網採訪時介紹，銀行板塊遠跑輸大盤主要原因是板塊中四大行總市值佔整個板塊60%，而四大行已經屬於成熟公司，基本上不再增長，他們的估值方式更類似債券，因此股價長期處於低波動狀態，這也使得他們在牛市中會遠跑輸大盤。但反過來由於牛市中上漲少，熊市中下跌幅度也會比較小，體現出抗風險能力強。

周至劭進一步表示，並不是所有銀行股都和四大行一樣已經處於成熟階段，許多中小銀行還是具有一定成長性的，例如寧波銀行、平安銀行、常熟銀行甚至市值已經接近9000億的招商銀行今年以來的漲幅還是能夠與市場保持同步甚至獲得超額收益。只是這些銀行在板塊中的權重較低，因此沒有體現出來。

天谷資產策略總監錢戔鑫向私募排排網表示，雖然從銀行板塊整體而言漲幅偏小，但優質銀行股，如招商銀行、興業銀行已經創出了歷史新高。從歷年市場的行情演變來看，銀行股從來都不是打頭陣的，他們的業績對資本市場的彈性不如非銀金融板塊的券商、保險；今年的行情由遊資和外資作爲主推動力，遊資炒作題材，外資買行業頭部的企業，因此，銀行板塊內的股價漲幅分化較爲嚴重。

千波資產研究中心則表示，銀行板塊跑輸大盤早在公司預料之中，之所以不看好銀行股主要是基於以下原因：第一，市場的風險偏好上升，隨着市場火爆，增量資金的不斷流入，投資者對成長股的預期更強；第二，性價比，在一波完整的牛市中，銀行股的平均漲幅往往小於其他板塊，這樣牛市中銀行股的投資性價比降低，彈性不足；第三，銀行股往往在熊市中體現其抗週期的價值屬性，機構資金扎堆避險，熊市之後，這些資金便會轉移陣地，對銀行股的上漲也是一個制約。據私募排排網瞭解，在2018年年底，千波資產就堅定看好以創業板爲首的低位成長股。

旗幟鮮明看好銀行股，配置講究戰略技巧

根據已經披露的年報，2018年四大行利潤均穩健增長實現淨利潤共計9494.15億元，平均日賺26.01億，並且投資者較爲關心的資產質量集體改善，不良貸款率普降、撥備覆蓋率顯著上升。

對於銀行股是否具備繼續投資的機會，周至劭認爲銀行股基本上屬於比較純正的價值投資標的，投資成熟期的銀行有穩定分紅收益，投資成長期的銀行也能獲取股價上漲。周至劭介紹，銀行板塊有債券的特點，也有股票的特點，在投資配置時有以下幾種技巧：

當手上有多餘的現金打算長期定存時，其實可以考慮配置四大行的股票，長期持有的情況下既能獲取高於定存的分紅，還可以在需要錢時賣出套現；

當不清楚要買什麼股票但又不想錯過市場上漲時，可以配置資產質量好又兼具一定成長性的中小銀行股來獲取與市場相當的收益；

當市場處於熊市時，配置四大行的股票保住資金安全也是一種不錯的方式。

在市場連續上漲超過三個月，積累了較大的獲利盤之後，加大四大行的配置比例以保住獲利盤等待下一輪上漲機會也是一種不錯的戰術。

錢戔鑫也認爲，優質的銀行股依然投資價值突出，前期漲幅偏小的、有混改預期、以及優質白馬代表都具備配置價值。

雖然現階段並不太看好銀行股的投資機會，但千波資產研究中心表示，站在長線投資的角度，銀行股的依然是最優的配置標的之一。以今年來看，降準降息是大概率事件，所以配置銀行股最好在貨幣政策偏緊轉向適度寬鬆時進行買入。

天風證券更是指出，低估值與經濟企穩共振，旗幟鮮明看多銀行股。理由是，當前市場對銀行股的關注度明顯上升，低估值大幅滯漲帶來較高安全邊際，經濟企穩支撐資產質量預期修復，參考 2012 年末銀行股行情，銀行股性價比凸顯，估值向上空間或已打開。短期主推低估值較高 ROE 的拐點標的；受益於低市場利率以及地方債務風險緩解，看好低估值且基本面穩健的標的；中長期主推零售銀行龍頭。

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