台股這兩年能有亮麗的多頭行情，基本面持續好轉當然是最大原因，若能掌握產業或公司基本面的趨勢，成為贏家的機率也較高。不過，基本面研究，終究存在某種程度的訊息不對稱問題，因此，透過技術面與籌碼面尋找標的，還是多數投資人常用的方式。

尤其近年來隨著各種股市相關軟體或網站的盛行，籌碼分析已經愈來愈受到重視。籌碼分析最大的特色是「凡買（賣）過必留下痕跡」，所以，以技術面的買賣訊號，搭配研究籌碼動向，已經成為研究股市的顯學。

台股籌碼分析軟體「iGold籌碼大師」顧問陳家豐指出，籌碼要研究透徹，就得先搞清楚參與股市的各類投資人，其交易習慣與動向。以台股的參與者來說，主要分為五大類：政府基金、法人（含外資、投信、券商自營部、壽險業者等）、大股東、主力或中實戶，以及散戶（一般投資人）。

法人買賣力指標》

留意外資、投信買賣超金額與天數

搞懂他們的買賣手法，是研究籌碼、利用籌碼研判後勢的基本條件。其中，法人與大戶因為具指標作用，更是必須優先研究的對象。

先看法人。法人最大的優勢，在於一手掌握資金、一手擁有訊息或研究資源，有機會比大多數散戶提早了解公司營運狀況，進而決定是否投資；而決定的結果，就顯現在每天的買賣資訊中。

陳家豐表示，目前在台股的法人，為人熟知的是外資、投信、自營商等三大法人。其中，自營商是以追求短期績效為主，籌碼的參考價值不高，想要尋找法人波段操作的標的，應以外資與投信為主。而外資大多會以市值超過一百億元，且是台灣五○指數或MSCI摩根台灣指數的成分股為主；至於投信拿手的領域，則是股本在三十億元以下的中小型公司。

那該如何從每天公布的籌碼訊息中，得知外資、投信的動向呢？證交所每天公布的三大法人交易資訊，例如「買賣金額統計表」、「買賣超日報」、「買賣超匯總表」等資料，再透過籌碼軟體的整理，就成為值得參考的資訊。

陳家豐指出，證交所公布的資料是以買賣張數來排序，或只列出整體買賣超金額，但這樣不夠精確，進階作法是將每天外資或投信的淨買超張數，乘以自行評估的當日買進均價，得出法人在該股持股的市值，以持股市值是否持續上升，作為法人看好程度的依據。

另一個值得留意的是「連續買賣超天數」，這代表法人對某檔股票的看好或看壞的態度是否延續。通常至少以連續三天為標準，若某檔股票連續買超天數愈長，出現波段行情的可能性愈高；如果同時被外資與投信看中，同步且連續買超，代表法人認同度更高，後勢也就更看好。

至於每天買賣超張數要如何觀察？陳家豐表示，除了搭配金額、天數外，可將三大法人當天對該股買（賣）超的張數加總，看看占該股當天總成交張數的比率，就可得知法人對該股的看好度與影響力。買超占總成交張數的比率愈高，可解讀為法人愈看好。若是權值股，可用法人買超張數占當日總成交張數三○％以上為指標；中小型股，則超過一○％就值得留意。

以禾伸堂為例，今年被動元件族群幾乎檔檔是飆股，其中外資、投信早在去年十一月就開始同步布局禾伸堂，張數與金額都持續走高。即使二月台股大跌，但外資、投信調節的並不多，且當大盤止跌後，三月起投信持續大買，一路推升至近期二九二元的波段高點。

至於近期台股雖表現不佳，但IC設計族群比大盤強勢，其中有多檔頗受外資、投信青睞，成為法人資金避風港。陳家豐以義隆電子為例，提醒投資人可以追蹤後續走勢。

大股東籌碼動向》

掌握兩種追蹤法  大戶無所遁形

近年來，不少暌違已久的主力大戶，陸續歸隊台股，搶搭這波多頭行情。這些大戶創造了不少中小型股倍數，甚至數倍的漲幅，而有幸「坐上轎」的投資人無不獲利滿滿。也因此，大股東或大戶的籌碼變化更是投資人關注的焦點，但往往也是最難掌握的。

陳家豐表示，要觀察主力大戶的籌碼動向，主要可用兩種方式。第一種是透過台灣集保結算所每周公布的「集保戶股權分散表」，是免費且參考價值又高的資訊。

「集保戶股權分散表」提供近一年持有這檔個股的所有帳戶，依持股股數分級，從零股小散戶到上千張的大戶，列出人數並計算持股比率。透過這張表，就可以得知到上周末時，每檔股票持有者的分布狀況。

陳家豐指出，這張表的觀察重點，在於大戶戶數占全體股東戶數的比率。若大戶的帳戶數逐周增加、全體股東帳戶數卻不變甚至遞減，可判斷籌碼逐漸流向大戶；反之，就有從大戶流向散戶的疑慮。因此，大戶占全體股東帳戶數的比率愈高，籌碼愈穩定。

第二個方法是從「分點資訊」中找線索。也就是，觀察某檔個股在一段時間內，是否有特定券商分點持續買進或賣出。若有，可能就是大戶或大股東正在布局或出貨。這可說是投資人最感興