5月15日，騰訊阿里在同一天相繼發布2019年第一季度的財報。兩大巨頭的收入已經遠遠甩開第二集團。5月17日，百度2019年第一季度財報出爐。

因財年計算方式不同，阿里巴巴集團本次發布為2019財年第四季度財報及2019財年業績，本財季收入達934.98億元人民幣，同比增長均達到51%。

騰訊財報顯示，2019年第一季度營收854.7億元，同比增長16%，凈利潤272.1億元人民幣，同比增長17%。

百度財報顯示，本季度百度營收241億元人民幣（約合35.9億美元），同比增長15%，移除拆分影響同比增長21%。歸屬百度的凈虧損為3.27億元，這是2005年上市以來首個季度虧損。

雖然主營業務和戰略方向各不相同，但隨着互聯網行業拐點出現和經濟轉型升級到來，BAT不約而同進入了以投入換增長的發展階段。通過橫向對比BAT三巨頭的財務數據，可以更直觀瞭解三巨頭的營收增長動力以及發力方向。

01 阿里巴巴財報中的祕密：補齊短板

財報顯示，阿里巴巴季度營收934.98億元人民幣，同比增長51%，增速在上一季度創下11個季度最低水平後再度回升。這個增長速度，大約是同期京東的2.5倍、唯品會的6倍。這是阿里巴巴連續7個季度領跑全球互聯網公司第一陣營“FAANG”（Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google母公司）。

2018財年阿里巴巴營收增長58%，創下IPO以來最高增速。

作為一家成立20年的互聯網公司，阿里巴巴如此巨大的體量，為何還能保持高於行業平均水平的增長？阿里巴巴的業務分為四大板塊，分別是淘寶、天貓、菜鳥、餓了麼、盒馬鮮生、銀泰、lazada所在的核心商業，阿里雲，大文娛以及包括高德地圖、釘釘、天貓精靈在內的創新業務。

具體分開來看，核心電商和雲業務是阿里巴巴的主要增長引擎，其中所有業務中，阿里雲增速最高，核心電商營收增速則較上季加快。

阿里雲第四財季營收為77.26億元，同比增長76%，增長主要來自客戶平均支出的增加；不過這一增速較上一季的84%有所放緩。核心電商業務方面，季度營收同比增長54%至788.94億元，高於上一季度的增速40%。

用戶數方面，四季度移動月度活躍用戶達到7.21億，比去年同期上漲1.04億；年度活躍消費者達到6.54億，比去年同期上漲1.02億。淘寶天貓過去一財年新增超1億用戶，77%來自下沉市場。

另外，支付寶用戶也實現了逆勢增長。目前，支付寶及其本地電子錢包合作夥伴擁有的全球用戶已超過10億。阿里表示，支付寶正成為繼淘寶後，阿里巴巴的另一大用戶增長引擎。

阿里大文娛（包含優酷、UC、阿里體育、阿里影業、大麥等多項業務）虧損28.28億人民幣（EBITA），整個2019財年虧損157.96億人民幣，為各業務版塊中的最大值。雖然其營收同比增長8%，但增速環比下降，這也是其核心成員優酷並表以來的最低值。

盡管外界一直有傳言，淘寶賺來的錢都給餓了麼和大文娛，但阿里“扶持”大文娛的決心矢志不渝，從阿里大文娛還是俞永福任董事長開始，歷任大文娛版塊負責人都曾高調宣稱，阿里對內容/優酷的“投入無上限”。阿里收購餓了麼組建阿里本地生活服務集團之後，CEO王磊亦曾稱“投入沒有上限”。

從投入來看，阿里希望補齊內容短板，在長視頻領域鞏固優酷第一梯隊的位置。

02 騰訊金融業務收入增速冠絕增值服務

財報數據顯示，2019年第一季度，騰訊收入同比增長16%，達到854.65億元。騰訊對此的解釋是，“主要是受商業支付服務及其他金融科技服務、社交廣告及數字內容服務所推動。”

本次的第一季度財報中，騰訊單獨披露了“金融科技及企業服務”這一新分部，分部數量隨之由3項變為4項。在騰訊2018年的財報裏，金融科技及雲服務收入歸在業務分部的“其他”項中，其餘兩項則為增值服務和網絡廣告。

在“金融科技及企業服務”脫胎而出的背後，支付、金融科技等業務對騰訊的收入貢獻持續提升。騰訊第一季度財務資料顯示，“金融科技及企業服務”的收入同比增長44%至217.89億元，佔收入總額的比重為25%。而在2018年同期，屬於金融科技及企業服務的部分帶來的收入為151.82億元，彼時的比重尚為21%。

並且，“金融科技及企業服務”高達44%的收入增速，也超過了騰訊增值服務、網絡廣告業務的收入增速，後兩者分別同比增長4%和25%。這兩大分部也是騰訊傳統的強勢業務點，如增值服務收入包括網絡遊戲收入和社交網絡收入。

對此，馬化騰表示，“雖然支付、其他金融科技服務及雲業務目前仍處在早期發展階段，但現已帶來可觀收入。”

03 百度財報出現首次虧損，李彥宏求變

百度發布的2019年第一季度財報顯示，本季度總營收為241.23億元人民幣，同比增長15%，剔除分拆業務對收入的影響，同比增長21%。歸屬百度的凈虧損為3.27億元，這是2005年上市以來首個季度虧損。

此外，李彥宏在內部財報信中宣佈，搜索公司戰略轉型為移動生態事業羣組，沈抖晉升為高級副總裁，全面負責移動生態事業羣組。向海龍即日起辭去百度高級副總裁、搜索公司總裁職務。百度同時宣佈，董事會已經批准推出新的股票回購計劃，公司將在2020年7月1日之前回購不超過10億美元的百度股票。

值得一提的是，2月26日，百度曾發布內部郵件，宣佈對三位副總裁沈抖、吳海鋒、鄭子斌進行幹部輪崗調整，三位副總裁繼續向搜索公司總裁向海龍匯報。當時有媒體解讀稱向海龍已經成為百度二號人物；如今來看，這倒可能與沈抖的晉升存在前後鋪墊關系。

而如今，伴隨着沈抖的新角色，百度搜索公司已經戰略轉型為移動生態事業羣組。李彥宏在公開信中表示，在移動業務上，百度表示會繼續強化、放大百度已經形成的一超多強的產品矩陣優勢，在搜索、信息流雙引擎驅動的基礎上進一步升級為生態思維，通過社區化運營、垂類內容深耕、新交互形式提升用戶時長和黏性。

此外，李彥宏也強調了AI業務，表示百度要深入理解各行業的發展模式，精耕細作，抓住產業智能化的機遇，進一步拓寬自身的業務領域和商業模式，加快業務發展。

李彥宏在公開信的一些措辭，似乎也指向一些具體的問題。比如說，李彥宏表示，作為領軍人物，說“我們盡力了”沒有用，要確保在必須贏的戰場上取得勝利；每一位員工，在工作中要傾盡全力，確保每一件事情執行到位；同時“不能等、不能靠、不能怕，要敢於說真話、敢於試錯、敢於創新”，“不是給失敗尋找藉口”。

由此可見，李彥宏對百度的問題也是頗有所感知的。當一系列危機將百度推向一個極點時，主動改變和調整應運而生。

陣痛在所難免，百度或許需要更多的時間。

10年後，商業江湖還會續寫BAT的神話嗎？我們拭目以待。

參考資料：

《阿里巴巴財報大超預期 一年新用戶增長超一億 收漲1.6%》 華爾街見聞

《一年凈賺879億人民幣，阿里巴巴財報中的祕密》 天下網商

《同樣是拿投入換增長 BAT分別投向了哪裡？》 華爾街見聞

《騰訊金融科技"上位"：螞蟻"反哺"阿里 微眾盈利超網商》 新京報

《百度財報出現首次虧損，向海龍退場，李彥宏求變》 雷鋒網