经营资质的认可、业界峰会的肯定，无不显现着这家年轻私募机构旺盛的成长活力。近期，私募排排网走访了富犇投资，带你挖掘这家年轻私募的财富密码与独特的风控体系。

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行情是最好的试金石，能涨抗跌逆市走红

“因为你只有不停的改变，才能跟上瞬息万变的金融市场的节奏”。成立之初的富犇投资，仅凭着单一的策略活跃在股指期货这单一市场上，在2015年收益率以及策略市场容量集聚下滑之际，富犇投资在市场环境变化之时迅速求变，转移其他策略战场谋求发展，增加了商品期货高频套利、期权、股票量化对冲和股票T+0等多种策略。得益于转型升级的果断决策，策略的多样性与互补性使得富犇前进的步伐既快速又稳健，也顺利地帮助富犇投资度过了2018年的市场艰难时刻。

2018年对于富犇投资而言，是极为重要的一年，惨烈的市场环境让人始料不及，也严重影响了投资者的信心。在整体策略强大的防御能力下，富犇投资向市场证明了自己的投研实力，并交出了靓丽的成绩单。

（图片来源：私募排排网）

此外，为了更好的验证自己的交易能力，富犇还参加了各大证券公司、期货公司、三方机构主办的实盘大赛，在各种考核标准检验之下，均收获了不错的成绩，可谓是硕果累累。

在牛市中能涨的私募比比皆是，在熊市中抗跌的私募却万里挑一。行情是市场最大的试金石，在牛市之中，市场赚钱效应显著，不少机构和散户都能在市场给予的机会下赚得盆满钵满。而只有潮水退去才知道谁在裸泳，在熊市之中只有真正有能力的私募才能脱颖而出，在市场情况最差的时候都能赚钱，足以彰显一家优秀机构的抗压能力。

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借助大数据与人工智能，7*24小时不间断学习

作为抗跌利器，量化交易策略正被越来越多的投资者所了解并推崇，从国外金融市场来看，当前量化投资已经成为市场的主流，在二级市场上的话语权也与日俱增。富犇投资总经理夏轶翔先生长期从事数据挖掘、 数学建模、人工智能及神经网络的研究开发工作。基于金融市场数据的人工智能技术应用拥有独到的见解，并通过自身深厚的技术背景自主研发量化交易系统，覆盖高频、量化对冲、 套利等多个交易策略。

对于大数据、人工智能在量化中的广泛应用，总经理夏轶翔认为，传统投研以及靠主观人为决策的私募将会越来越没有机会，因为人的运算能力是极其有限的，整个社会早已到了大数据时代。在资本市场浩如烟海的数据量下，人能覆盖的信息量仅仅只是沧海一粟，很容易导致在信息获取上的不全面，这也是为什么曾经主观交易做得非常优异的大佬却在2018年里频繁踩雷，还导致了巨额亏损的原因。

对此夏轶翔总经理介绍道：“做量化的也不能保证一定不会踩雷，但是这个问题可以用大数据分析和概率统计来解决，假设持有标的是300支股票，那么如果一只股票踩雷，也就是300分之一，对整体净值的影响基本上可以忽略不计。对于人工智能而言，它是在传统的量化基础上提升到了一个新的层次，传统的量化模型基本上就是一套参数，但后来大家会发现一套参数无法适应所有行情，参数失效后开始人为去调整。但人的效率是很低的，要花很长时间才能调出一套适合当下市场的参数。而借助于计算机与大数据的应用，我们可以7*24小时不间断地通过机器学习，实时训练出一套适合当下市场的参数模型，以应对各种市场的极端变化，实时进行动态调整。那么对于神经网络领域而言，它又是在机器学习的人工智能基础上再提升一个层次，即更加智能，它不仅仅满足于跟上市场的节奏，而对于市场的未来走势也有一定的预测能力，这个部分是最难的部分，我们虽然小有成就，但是还是有很长的路要走，在这一领域我们将会不断努力，砥砺前行！”

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远离暴涨暴跌，将回撤控制做到极致

在市场震荡之中，有效的规避市场系统性下跌风险、控制好产品净值全程回撤的能力，这往往是高净值客户最为看重的核心所在。讲到风控，提及控制回撤，这不仅是投资者最为关心的部分，也是富犇投资最引以为傲的地方。对于风险的严控以及策略的多样性是富犇最大的特点与优势所在，这也是保证其可以在各种市场环境中持续保持优势地位的原因。

通过富犇投资旗下产品的收益曲线可以看到，富犇产品的收益不一定都是最高的，但在全程回撤的控制上却做得十分极致。在2018年市场如此震荡的极端环境下，富犇投资的全程最大回撤也只有2%左右，由此可见，其在产品运行过程中有着十分严格的风控制度。在如此极致的回撤控制下，旗下不少产品依然还能取得亮眼的收益，近乎10倍以上的收益回撤比可谓是市场罕见。

（图片来源：私募排排网）

富犇旗下多支产品直接将清盘线设置在了0.95，这个在整个市场中极为少见，可想而知，他们对于自己的策略和风控是多么的有信心，这个也是对投资者极度负责的表现。处于震荡市之中，在如何控制产品净值下行风险上，富犇投资也有着自己的严格控制体系。总经理夏轶翔表示：“富犇是不允许净值持续或者大幅度下行的，尤其是对于稳健性产品，如果净值上去后又下来，大家坐个电梯白开心一场是没有意义的，大家要相信复利的力量是很强大的。”

“一只真正好的球队，是不惧怕任何对手的。相对应的，一个优秀的私募团队在任何市场环境下都能生存。在市场不好的时候，富犇的整体策略都会处于一个防守状态，就像踢足球的时候，一旦碰到强大对手，踢的就是防守反击，布满铜墙铁壁，以不失球为主要目标，但一旦给机会就进球，那么在强大的对手面前，逼平对手就算胜利。而当遇到弱队的时候，即处于较好的市场环境之下，就可以放开手脚踢，尽量多多进球。”夏轶翔比喻道。

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谈量化未来：结果是检验量化交易团队是否优秀的唯一标准

量化从早期的无到有，再走到竞争激烈的时代，随着股指期货市场的逐步完善和计算机技术的进步，叠加政策鼓励，量化投资是一个必然的趋势。总体而言，量化投资是非常有吸引力的，特别对于不喜欢冒险、一心追求稳稳的收入的大资金来说，尤其具有诱惑力。

对于在2019年的市场环境下，什么样的量化策略会更有效？夏轶翔认为：“2019年的市场环境相比去年有了明显改善，成交量的持续释放，市场的参与度也有了显著的提升，在投资的机会上比2018年多很多。但是这波春节以后的行情走得非常的极端，对于量化对冲类私募的考验非常大，如果调整的不好，量化对冲会在这波极端行情中很受伤，但市场越极端越能考验大家的量化策略是否优秀，市场多来几次极端行情的压力测试，量化对冲策略之间的水平也一样会分化的很严重。”

随着股指期货的松绑，富犇投资在量化投资策略上也做了相应调整。夏总介绍道：“股指期货早已不是富犇的唯一战场，它只是我们整体策略的一个工具。对于任何一个品种限制的放开，或新品种和新工具的登场，对于富犇而言一定是有利的，那意味着市场参与者不再受限，那么策略的组合打法也会变得更为丰富，收益和规模自然而然也同步会提升，对此富犇投资已经做好了准备，应对各种政策可能的调整。”

由于国内股指期货交易受限，量化对冲策略中最为常用的阿尔法策略受到很大影响，整个行业都处于低谷期。随着股指放开在未来市场环境中，会带来很多新的投资机会，量化对冲的大时代也已开启。如今做量化的机构也越来越多，但很多都是伪量化，是禁不起市场检验的。对于不同的量化交易团队之间主要比拼的是什么？夏轶翔认为一定是“结果”，“结果”是检验量化交易团队是否优秀的唯一标准。“如果你不能给客户赚钱，那就算说破嘴皮，说自己的量化策略有多么牛，都是没用的，客户一样会用脚投票，把你抛弃。量化交易将是未来发展的主流，这个相信大家已经达成共识了，它的速度、准确性、高效率和大数据处理能力都是人不能比拟的，关键它还可以24小时不间断工作。”

人工智能近来炙手可热，未来人工智能真的能够完全取代量化基金经理的讨论也日益增多，对于“人机大战”，夏轶翔认为“这基本上没有可比性。相比之下更倾向于“人机结合”，人在一些极端行情下的应变能力，机器目前尚且不具备，包括人的经验、盘感这一类机器还不能很好的量化，所以目前人工智能还不能完全取代人。但是未来不好说，这个问题在其他领域也一样是大家争论的焦点，该来的一定会来，做好准备就是了。对于量化交易和主观交易的最大差别，一个比较重要的优势就是量化它没有情感，它不会恐惧，也不会贪婪，更没有人性的弱点，所有的决策都足够客观，因此也更具理性。”

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谈未来市场：不做主观判断，只为投资者赚钱

市场经历了2018年的寒冬，在年初探底之后开始一路飙涨，并不断尝试冲击3300点的关口。随着年后市场赚钱效应显著，A股回暖下撩动着市场的神经，不少市场人士认为牛市的重大信号已出现，后市的行情走势成为了不少投资者关注的重点。

对于A股行情发展，夏轶翔表示：“中国经济的发展我们无力左右，A股接下来的走势我们也无法预测，富犇投资从来不做主观交易，坚信自己的量化模型可以应对各种市场环境，A股到了多少点以及涨和跌我们都无所谓，但市场参与度高，流动性好一定是好事情，因为这样的市场赚钱机会一定大。 ”

随着中国国力的持续提升与居民财富的日益增长，人们对于财富管理的需求也越来越迫切，但急于一夜暴富的心理很容易导致投资者们踩雷入坑。在经历了2018年惨痛的市场教育之后，很多高净值客户已经开始趋于理性，市场也已经进入了大资产管理时代，投资者们对于资产管理人的优秀与否也有着自己的分辨能力。

在资产管理的大时代之下，总经理夏轶翔表示：“希望富犇投资的出现可以成为市场的一股清流，无论市场有多惨，都不希望投资者因为富犇产品的亏损而离开。实现这样的目标我们知道很难，但是我们会坚持朝这个方向不断努力，不忘初心！能否帮客户赚到钱是检验我们所有决策正确与否的唯一衡量标准。”

结语

虽然多年以来期指交易受限使得量化对冲行业处于“逆风”发展期，但量化精英向私募涌动的大潮却从未止歇。相信伴随着富犇投资的成长，凭借着其策略的丰富性与互补性、对于不同市场的高度适应能力以及强大的回撤控制能力，富犇投资将会持续为市场和投资者创造出新的投资神话，成为在业内独树一帜的优秀年轻私募。

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