《中國經濟週刊》 記者 孫庭陽 | 北京報道

　　（本文刊發於《中國經濟週刊》2019年第7期）

　　2月22日，中共中央政治局就完善金融服務、防範金融風險舉行第十三次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時指出，深化金融供給側結構性改革必須貫徹落實新發展理念，強化金融服務功能，找準金融服務重點，以服務實體經濟、服務人民生活爲本。

　　在市場以間接融資爲主的大背景下，商業銀行對我國實體經濟的支持程度與國家政策的落地效果密切相關。

　　近期，上市銀行陸續披露了2018年年報。其中，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行和交通銀行（以下統稱“五大行”）歸屬上市公司股東淨利潤（下稱“淨利潤”）合計達10088億元，平均每天盈利27.64億元，可以稱得上“日進鬥金”。

　　《中國經濟週刊》記者統計發現，五大行在利潤大幅增長的同時，對於存貸款之間利息差額的依賴程度依然較高，有3家銀行的淨利息差呈現增大趨勢。

　　此外，在2018年新增的5.13萬億元貸款中，個人住房貸款額度達2.53萬億元，幾乎佔據了新增貸款的半壁江山；對房地產行業貸款也在大幅增長，除交通銀行外，另外4家銀行對房地產行業貸款淨增長均在千億元左右。

　　與房地產相關的貸款相反，五大行對於製造業的貸款整體在減少。建設銀行、工商銀行、農業銀行、中國銀行對製造業企業的貸款分別減少586億元、529億元、459億元、109億元，只有交通銀行保持增長。

　　這也引發了一些業內人士的討論：在存款利率上升幅度不顯著的情況下，淨利息差越大，意味着貸款者的成本將越高。加之大量貸款流入非金融領域重點支持的房地產業，五大行對實體經濟，尤其是符合高質量發展方向實體經濟的支持力度到底有多大？企業的融資成本如何能降下來？2019年小微企業貸款要增長30%以上的目標還能否順利實現？中國銀行業，尤其是五大行，在深化金融供給側結構性改革的過程中，能不能達到中央決策層的目標和要求？

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　　五大行到底有多賺錢？

　　兩桶油、五大房企均遠遜五大行

　　工人在北京的金融街清潔大樓的玻璃牆 （視覺中國）

　　五大行2018年淨利潤合計同比增長4.66%，增幅比2017年提高0.5個百分點。

　　按照2018年淨利潤排名，從高到低依次是工商銀行（601398.SH，1398.HK）淨利潤2977億元，建設銀行(601939.SH，0939.HK) 淨利潤2547億元，農業銀行（601288.SH，1288.HK）淨利潤2028億元，中國銀行(601988.SH，3988.HK) 淨利潤1801億元，交通銀行（601328.SH，03328.HK）淨利潤736億元。

　　從2010年合計約0.54萬億元到現在過萬億元，五大行淨利潤8年間增長了87%。

　　按照年度淨利潤數量級對比，和五大行體量比較接近的非銀行類上市公司，只有中石化和中石油。但如果比較近8年的利潤增長，即使是佔壟斷地位的兩桶油也完敗於五大行。

　　2010年，兩桶油淨利潤合計2106億元，五大行利潤總和5383億元，兩桶油淨利潤合計是五大行總和的39%，比五大行的利潤總和少3277億元。到了2018年，兩桶油淨利潤1157億元，只有五大行淨利潤的11%，相差近9000億元，差距越拉越大。

　　2010年時，中石油年度利潤和建設銀行相當，中石油當年淨利潤1399億元，建設銀行1348億元，中石油比建設銀行還多51億元。2018年則完全相反，建設銀行的淨利潤增至2547億元，而中石油的淨利潤已降至526億元，建設銀行的淨利潤已是中石油的4.84倍，兩者相差2021億元。

　　兩桶油不靈，五大房地產公司也不在話下。

　　中國最大的5家房地產企業，碧桂園+中國恆大+融創中國+萬科+保利地產， 2018年的淨利潤總和爲1411億元，僅爲五大行淨利潤總和的14%。

　　如前所述，五大行中，除交通銀行的淨利潤未達千億元外，其他4家銀行的淨利潤都超過了千億元，即使是排在倒數第二的中國銀行淨利潤高達1801億元之多。也就是說，除交通銀行外，五大房企的利潤總和比不過其他4家銀行的任何一家。

　　毛利率最高、最不愁銷路的貴州茅臺更是無法與五大行相比。2018年，貴州茅臺的淨利潤爲352億元，即使是五大行中體量最小的交通銀行，其淨利潤也是貴州茅臺的兩倍；利潤最高的工商銀行則是貴州茅臺的8倍。

　　2017年時，五大行淨利潤之和佔全部A股上市公司淨利潤的28%，比全部2322家製造業上市公司淨利潤之和高383億元。

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　　萬億利潤哪裏來？

　　五大行利息淨收入佔比達73.77%

　　五大行2018年獲得如此靚麗的利潤數據，誰是最大的貢獻者？

　　2018年，五大行貸款餘額增加8.53%，利息淨收入增加7.7%，增幅比2017年下降了1.18個百分點。

　　五大行2018年利息淨收入爲2.02萬億元，佔營業收入的73.77%，創出近3年新高（編者注：比2017年高0.3個百分點，比2016年高3.6個百分點）。這意味着，五大行對於“牌照紅利”的依存度在提高。

　　農業銀行對利息收入依賴最重

　　從國際經驗來看，利息收入佔比越高，應對利率市場化衝擊、抵禦經濟週期衝擊能力越弱。國際大型銀行利息淨收入佔比在55%～60%左右，而國內五大行中，除了交通銀行佔比61.56%外，另外4家銀行佔比都在71%以上。在國內銀行的對比中，五大行的利息收入佔比也明顯高於股份制銀行。

　　反映銀行盈利能力的其中一個指標是淨息差（編者注：淨息差＝利息淨收入÷生息資產平均餘額×100%，淨息差越高，說明貸款效率越高，與製造業中的淨資產收益率有些類似）。2018年，五大行淨息差均有增長。

　　以五大行4.5萬億～15萬億元的貸款規模，淨息差即便只增加一點，對淨利潤影響也是巨大的。

　　淨利息差增大，工行、農行、建行賺錢更容易

　　而另一個指標表現銀行吸收存款和放貸間差距的指標，是淨利息差（編者注：指平均生息資產總額的平均收益率與平均計息負債總額的平均成本率間的差額，也有銀行稱爲淨利差，本文統一稱淨利息差）。差距越大，銀行越容易獲得收益。

　　工商銀行、農業銀行、建設銀行2018年淨利息差全部呈增大態勢；交通銀行2018年淨利息差微降0.01個百分點。

　　中國銀行未公佈此指標，但其貸款利息率增長高於存款利息增長率。公告數據顯示，中國銀行客戶存款平均利率從2017年的1.52%升高到2018年的1.63%，客戶貸款平均利率則從3.91%升至4.22%。

　　在存款利率上升幅度不顯著的情況下，淨利息差越大，貸款者的成本將越高。

　　上述現象或已引起監管部門的注意。中國人民銀行2018年下半年工作電視會議上佈置下半年要重點做好的四項工作中，第一項就是鼓勵金融機構加大支持實體經濟的力度，降低實體經濟融資成本。

　　此外值得注意的是，當利息收入佔比提升時，最能體現銀行中間業務盈利能力的手續費及佣金收入佔比一般會呈現下降趨勢。例如，2016—2018年工商銀行手續費及佣金收入佔比從21%降至19%；農業銀行同期下降最多，下降4.92個百分點，至13.05%；交通銀行手續費及佣金收入佔比最高，近3年都在20%左右。

　　文字編輯：周琦

　　新媒體編輯：王新景