【釋義】

應付債券，是企業為籌集(長期)資金而發行的償還期在一年以上的債券。

應付債券屬於非流動負債，特點是期限長、數額大、到期無條件支付本息。

【來源】

企業公開發行的債券：

1、公司債券（含可轉換公司債券）。

2、混合資本債券。

3、金融債。

4、二級資本債券。

5、同業存單。

6、次級債。

7、固定收益憑證等。

企業債券發行價格的高低，一般取決於債券票面金額、債券票面利率、發行當時的市場利率，以及債券期限的長短等因素。

【拓展】

拓展一：仔細閱讀「應付債券」的財報注釋。

一般在財務報表注釋中，「應付債券」注釋中應該披露如下信息：

1、應付債券列示。

2、應付債券的增減變動。

3、可轉換公司債券的轉股條件、轉股時間說明。

4、劃分為金融負債的其他金融工具說明。詳細說明期末發行在外的優先股、永續債等其他金融工具基本情況、變動情況，以及其他金融工具劃分為金融負債的依據說明等。

拓展二：企業債券發行有面值發行、溢價發行和折價發行三種情況。

1、債券按其面值出售的，稱為面值發行。

2、按低於面值的價格出售，稱折價發行。折價是因為票面利率低於市場利率，所以以折價部分對購買者以後少得利息進行補償。

3、按高於面值的價格出售，稱溢價發行。溢價是因為票面利率高於市場利率，所以以溢價部分對購買者以後多付利息的事先收回。

4、溢價或折價實質上是發行債券企業在債券存續期內對利息費用的一種調整。

拓展三：可轉換公司債券和可交換公司債券。

1、可轉換公司債券（簡稱可轉債），是一種附加了轉股權利的債券。兼具債權和期權的特徵，在某個時期（一般是自發行結束之日起6個月後）可以一定價格轉股的權利。其在熊市收益有保底（債券基礎價格+利息），牛市收益無上限（可按照股票價格轉股），但利息比一般債券利息低，相當於銀行存款的利息。

2、可交換公司債券（簡稱可交債），指上市公司股份的持有者通過抵押其持有的股票給託管機構進而發行的公司債券。該債券的持有人在將來的某個時期內，能按照債券發行時約定的條件，用持有的債券換取發債人抵押的上市公司股權，嚴格地可以說是可轉換債券的一種。

3、可交換公司債券與可轉換公司債券的差異：

拓展四： 應付債券的利息攤銷。

債券通常分為到期一次還本付息、分期付息一次還本兩種，利息應在債券存續期間內採用直線攤銷法和實際利率法進行攤銷。

1、直線攤銷法。是將利息在債券存續期內予以平均分攤的一種方法。每年攤銷額=利息總額/債券期限，特點是每期攤銷額相等。

2、實際利率攤銷法。是考慮貨幣時間價值和實際利率的影響，以實際利率乘以期初債券賬麵價值的現值，得出各期利息。

拓展五：應付債券所產生的利息賬務處理。

按應付債券得來的融資的用途來劃分。

1、用於生產經營的，計入「財務費用」。

2、用於購建固定資產的，當資產未達到預定可使用狀態前，利息資本化，計入「在建工程」。

3、當在建工程相關資產達到預定可使用狀態後，利息費用化，計入「財務費用」。

拓展六：可轉債的負債成分和權益成分。

1、企業發行的可轉換公司債券，應當在初始確認時將其包含的負債成分和權益成分進行分拆，將負債成分確認為應付債券，將權益成分確認為其他權益工具。

2、應付債券（即可轉債負債成分）初始金額的確認。對負債成分未來現金流量進行折現，折現實際利率參考行業發債利率。

3、其他權益工具（即可轉債權益成分）初始金額確認，等於發行價格總額減去應付債券確認的初始金額。

4、發行可轉換債券發生的交易費用，應當在負債成分和權益成分之間按照各自的相對公允價值進行分攤。

【分析】

1、債券發行產生的手續費、傭金及折溢價的攤銷，將會反映在當期的財務費用里。

2、注意應付債券的利息歸屬問題。謹防本應計入在建工程的利息計入財務費用，影響當期利潤。

3、應付債券是企業有息負債的一種，投資者應關注企業應付債券的規模，嚴格來講，企業的有息負債越少越好，當然應付債券也是越少越好。越多就說明企業越缺錢。當然，這也還得結合行業本身的特點來具體分析。

4、關注應付債券財報注釋里披露的內容，尤其是可轉債。

（1）當可轉債行權債轉股時，會攤薄原有股東的權益。常理而言，我們當然不願意看到原股東的權益被攤薄。碰到這種事情，我們不禁要問，企業為什麼不發行普通債權，而要發行可轉債？

答案其實也很簡單，可轉債僅需支付利息，到期不用還本了，因為到期債轉股了；而普通債到期時需要還本付息的。顯而易見，發普通債企業承擔了更大的償還壓力，發可轉債壓力小很多很多。

（2）可轉債已成為大股東無風險快速減持套利的工具。大股東可憑藉優先配售制度獲得大量可轉債份額,且無鎖定期限制，拋售數量限制也比減持股票的政策寬鬆許多，在可轉債上市的第一天就能拋售套利。若在轉股價格確定至新債上市之日期間，人為釋放利好信息，提振股價，待新債上市之日後大股東高位高溢價減持，更能達到套利最大化目的。

（3）當大股東拋可轉債套利時，預示著其往往也放棄了其債轉股的機會，這是一種變相的股份減持。好了，問題來了，為什麼大股東要變相減持公司股份？

5、很多企業發行外幣債，如美元債。這既有好的一面，也有不好的一面。好的一面：美元債利率很低。不好的一面，會受匯率波動的影響，特別是人民幣貶值的風險，如利率下行，到期就需要支付更多的美元。

【案例】

案例一：東方雨虹（股票代碼：002271）

東方雨虹在2017年9月25日公開發行雨虹轉債18.4億，其中大股東共計配售雨虹轉債5.63億，占本次發行總量的30.59%。

雨虹轉債在2017年10月20日上市交易當天大漲20.55%！在2017年10月20日至10月27日間，大股東減持所持的雨虹轉債的10%。

若按10月27日收盤115.912元估算，大股東獲利6000餘萬元。

案例二：林洋能源（股票代碼：601222）

林洋能源在2017年10月27日公開發行林洋轉債30億，其中大股東共計配售林洋轉債13.34億，占本次發行總量的44.45%。

林洋轉債在2017年11月13日上市交易當天開盤漲幅超過20%，復牌後漲幅又超過30%！上市剛兩日大股東就累計減持所持的林洋轉債的10%。

若以兩日的均價計算，大股東凈賺6905.06萬元。

由此可見，可轉債儼然已成為大股東無風險快速減持套利的工具。

【總結】

「應付債券」科目內容多，投資者分析企業有息負債需結合其他負債科目一起看。另外，重點關注企業的可轉債，發可轉債的企業，通常都是缺資金的企業。另外，可轉債不但是大股東迅速套利的工具，而且為大股東變相減持提供了機會！

註：

1、文中闡述的觀點及案例，僅用於研究探討，不作買賣推薦股票的依據。

2、撰寫此文，既是愛好，也是自己的知識梳理。歡迎各位專業人士前來糾錯斧正，也歡迎各位讀者留言交流。

3、覃覃財經學財報相關課程已經在公眾號更新完成，對學財報、股票投資感興趣的朋友可以微信搜索公眾號：覃覃財經，關注我們。

推薦閱讀：

相关文章