英维克（002837）

公司简介

深圳市英维克科技股份有限公司，成立于2005年，是技术领先的精密温控节能设备提供商，国家级高新企业。致力于为云计算数据中心、通信网路、物联网的基础架构及各种专业环境控制领域提供解决方案。产品广泛应用于通信、互联网、智能电网、轨道交通、金融、医疗、新能源车等行业。公司从事精密温控节能设备的研发、生产、销售，拥有数据中心温控节能、户外机柜温控节能、新能源车用空调三大产品线。

英维克的方案和产品，广泛应用于中国移动、中国电信、中国联通、腾讯、阿里巴巴、华为、中兴、国家电网、南方电网、工行、建行、农行、中石化、中石油、中海油、比亚迪等多个客户，以及Sprint、Vodafone、SoftBank、Ooredoo、SingTel 等跨国运营商的通信网路。公司于2016年12月在中小板上市。

一丶主营介绍：机房温控节能产品、机柜温控节能产品、新能源车用空调

经营范围：信息化机房温控设备、通信及电子产品温控设备、信息化机房配套设备、通信网路配套设备、机电一体化设备、专用控制设备、高效节能设备、精密空调设备、通讯机柜空调设备、户外机柜、机柜、冷水机组、暖通及热泵设备、工业空调、军用空调、特种空调、不间断电源、数据中心微模块系统、机房系统、监控系统、自动切换系统、供配电系统、电池的设计、研发、组装、生产、销售、安装、维修；承接设备温控系统、节能系统、机电及建筑智能化的设计、集成、安装、技术咨询服务；软体产品的研究、开发及销售；能源监测及运营管理、合同能源管理；国内贸易，货物及技术进出口。

二丶题材概念：

云计算，充电桩，军工，5G，轨道交通，新基建，新能源汽车

所属行业： 专用设备 分类： 小盘股

三丶题材收益概念：

云计算：贵广网路 英维克 创意信息

充电桩：国电南自 九洲电气 动力源

军工：鹏起科技 航天通信 特发信息

5G：东方通信 特发信息 东信和平

新能源汽车： 德威新材 英维克 光洋股份

四丶主力控盘：截止2018-09-30， 前十大流通股东，机构成本估算。 持有1868.55万股，占流通盘27.32%，主力控盘度较低。

五丶财务状况：相对同行业公司易于获得长足发展,但公司资金流转压力增加较明显。

六丶盈利前景及预测

募集资金运用

苏州精密温控节能设备产业基地建设项目预计收益

该项目建设期24个月。那么预计2018年底可以建设完成（目前该项目已经开始投产）。该项目2020年预计净利润为4943.93万元。公司2017年净利润为8560.67万元。2018年公司收购了上海科泰，上海科泰业绩承诺为2020年实现净利润3478万，则预计2020年则公司净利润为8560.67+4943.93+3478=17,072.6万，那么公司2017-2020年净利润复合增速约为25%。

七丶题材要点一:上海科泰

2018年5月份，公司收购上海科泰运输制冷设备有限公司95.0987%股权，已完成工商变更，其中现金支付2880.71万元，并以22.85元/股向其股东定增发行1250.43万股。上海科泰已取得重新认定后的《高新技术企业证书》，发证日期为2017年11月23日，有效期3年。本次交易完成后，公司将持有上海科泰100%股权。上海科泰的主营产品为城市轨道交通车辆空调，地铁空调架修服务，客车空调，上海科泰长期专注于城市轨道交通空调和新能源车用空调的开发和经营，具有多年的运营经验。目前公司的新能源车用空调产品市场主要分布在华南地区，上海科泰位于华东地区，本次交易的实施，是公司主动布局华东地区的重要一步。通过本次重大资产重组交易，公司的主营产品应用领域将拓展至城市轨道交通车辆空调领域，公司在精密温控节能设备细分行业领域的产业布局进一步完善。

要点二:股权激励

2017年4月公司限制性股票的激励对象由158人调整为155人，授予限制性股票的总数由230.00万股调整为229.20万股，首次授予限制性股票份额由210.00万股调整为209.20万股，预留份额不变仍为20.00万股。授予日为： 2017年4月25日，授予价格为： 30.26元/股，本次限制性股票上市日： 2017年5月18日。首次授予的解锁安排：自首次授予限制性股票上市之日起12个月后的24个月内，36个月内，48个月内按20%，40%，40%的比例分三期解锁，解锁业绩条件：以2014-2016年净利润均值为基数，2017年，2018年，2019年净利润增长率分别不少于30%，50%，75%。

要点三:客车空调

公司的新能源车用空调主要是针对中，大型电动客车的电空调产品，包含在公交，通勤，旅运等具体的应用场合。与传统的燃油客车不同，新能源客车空调的供电来自电池组，公司凭借在通信和数据中心领域的电空调技术和工艺积累，尤其是在直流供电型户外机柜压缩机空调产品的直流变频驱动和控制技术，成功复用于新能源客车空调，自2013年开始关注该领域机会，2014年完成首批产品开发设计，2015年即开始实现批量销售并进入比亚迪等主流客车厂商，在过去几年深圳市的公交电动改造中成为主流部件供应商之一。2018年，公司合并了上海科泰的电动客车空调和少量燃油客车空调业务，有机地进行了业务整合与拓展布局，该业务的整体实力得到进一步加强。

要点四:领先的精密温控节能设备的提供商

公司是一家国内领先的精密温控节能设备的提供商，致力于为云计算数据中心，企事业单位伺服器机房，通信网路基础架构，电力电网及各种专业环境控制领域提供产品和解决方案，并为客车提供新能源客车空调等产品，为地铁车辆提供轨道交通列车空调产品和架修服务。产品广泛应用于数据中心，通信，智能电网，储能电站，新能源车，地铁列车，工业自动化等下游行业。公司控股上海科泰后，主营业务增加了轨道交通列车空调及服务的业务。

要点五:机房温控节能产品

公司的机房温控节能产品主要是针对数据中心，企事业单位伺服器机房，通信设备机房，高精度实验室等领域的房间级机房专用温控节能产品，用于对设备机房或实验室空间的精密温湿度和洁净度的控制调节。其中包含CyberMate机房专用空调&实验室专用空调，iFreecooling多联式泵循环自然冷却机组，XRow列间空调，XFlex模块化间接蒸发冷却机组，XStorm直接蒸发式高效风墙冷却系统，XSpace微模块数据中心，XRack微模块机柜解决方案等产品与解决方案。公司凭借强大的技术研发平台和创新能力，紧抓行业需求变化，不断推出创新性产品和解决方案，直接或通过长期合作的系统集成商提供给数据中心业主/运营商。公司已为阿里巴巴，腾讯，万国数据，数据港，中国联通，中国电信，中国移动等用户的大型数据中心提供了大量高效节能的制冷系统及产品。为适应行业变化趋势，在一些数据中心项目中，公司除向客户提供温控节能系统外，还可能按客户要求提供模块化数据中心系统，数据中心基础设施等整体方案。

要点六:机柜温控节能产品

公司的机柜温控节能产品主要是针对无线通信基站，宽频接入站点，智能电网各级输配电设备柜，储能电站等户外机柜应用场合提供户外机柜温控节能产品，近年来还逐步拓展了在工业自动化，电动汽车充电桩等新的应用领域。该等产品主要为下游客户提供设备散热功能。根据采用的散热技术和设备散热需求的差异，产品主要包含：交流供电压缩机空调，直流供电压缩机空调，压缩机空调与热管一体机，热交换器等。公司是国内较早进入通信行业户外机柜专业散热领域的厂商，在该领域公司通过直接将产品销售并服务于华为，中兴通讯，科信技术，Eltek等国内外主流的通信设备制造商。凭借公司扎实的技术创新能力，优良的产品品质，有竞争力的性价比和品牌美誉度，在通信行业的需求中，始终保持在显著领先的地位。近年来在通信以外的领域，公司努力开拓电力，储能，工业，充电桩等新的行业应用，陆续推出针对性的机柜级设备散热产品。

总结

1.英维克的主营业务和产品受益于5G建设和云计算产业的发展，较有发展前景，业绩确定性较高。是5G概念中一个不错的标的。

2.目前基本不用担心减持和商誉减值。

3.目前估值还是偏贵，不过英维克具有5G、云计算、轨道交通等新基建概念，新基建可能会持续炒作，估值上会有一些溢价，可重点关注，逢低参与。


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